Западная ценная бумага: China Hongqiao(01378) в будущем сохранит высокий операционный чистый денежный поток, сохраняется рейтинг «Покупать»

2026-04-01 03:39:46

Генерация тезисов в процессе

Западная ценная бумага опубликовала исследовательский отчет, в котором говорится, что у China Hongqiao (01378) в 2025 году выручка и прибыль одновременно показывают рост год к году; после добавления к изменению справедливой стоимости финансовых инструментов чистая прибыль, относящаяся к акционерам, достигнет 26 млрд юаней+ и превысит ожидания. По мере снижения капитальных затрат компании, аналитик предполагает, что в будущем ее операционный чистый денежный поток станет более обильным. Ожидается, что EPS компании в 2026–2028 годах составит соответственно 3,24; 3,50 и 3,78 юаня, а PE — соответственно 9, 9 и 8 раз; рейтинг «Покупать» сохраняется.

Основные тезисы West Securities следующие:

Событие: Компания объявила годовой отчет за 2025 год. Выручка составила 1623,54 млрд юаней, рост на 3,96% г/г; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, — 226,36 млрд юаней, рост на 1,18% г/г; рекомендовано выплатить дивиденды в размере 1,65 гонконгского доллара на акцию.

После добавления изменения справедливой стоимости финансовых инструментов результаты соответствуют ожиданиям, а операционный чистый денежный поток особенно впечатляет. Согласно годовой отчетности компании за 2025 год: выручка 1623,54 млрд юаней, рост на 3,96% г/г; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, 226,36 млрд юаней, рост на 1,18% г/г; в том числе — главным образом изменение справедливой стоимости финансовых инструментов в размере -37,82 млрд юаней (влияние изменения рыночной стоимости конвертируемых облигаций). Если добавить к этой части изменения справедливой стоимости, чистая прибыль, относящаяся к акционерам, достигнет 260 млрд юаней+ — что превышает ожидания.

С точки зрения прибыльности: валовая маржа компании в 2025 году составила 25,56%, чистая маржа — 14,88%. Коэффициент долга к активам — 42,25%, снижение на 5,99 процентного пункта в годовом выражении; операционный чистый денежный поток — 389,95 млрд юаней, рост на 14,75%; при этом особенно важно отметить, что капитальные затраты компании в 2025 году составили 106,57 млрд юаней, а капитальные обязательства на строительство заводских помещений в будущем — 58,33 млрд юаней; по сравнению с 2024 годом (капитальные затраты 126,09 млрд юаней, капитальные обязательства на строительство заводских помещений в будущем — 74,55 млрд юаней) — все показатели снизились. Аналитик предполагает, что в будущем операционный чистый денежный поток компании будет более изобильным.

По сегментам:

Алюминиевые сплавы: объем продаж — 5,824 млн тонн, без изменений г/г, средняя цена продаж — 18216 юаней/тонну (без НДС), рост на 3,8%; выручка — 1060,96 млрд юаней, рост на 3,6%; валовая маржа — 28,5%, рост на 3,9 п.п.
Окись алюминия: объем продаж — 13,397 млн тонн, рост на 22,7%, средняя цена продаж — 2899 юаней/тонну (без НДС), выручка — 388,34 млрд юаней, рост на 4,0%; валовая маржа — 22,2%.
Переработка алюминиевых сплавов: объем продаж продуктов глубокой переработки — 716 тыс. тонн, без изменений г/г; средняя цена продаж — 20874 юаней/тонну (без НДС), рост на 3,1%; выручка — 149,56 млрд юаней, рост на 4,0%; валовая маржа — 19,2%.

Огромный объем информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .