Цены на свинину снизились более чем на 28% с начала года, убытки всей отрасли усиливаются, а процесс сокращения производственных мощностей входит в ключевой период.

Цены на свиней продолжают снижаться до самых низких уровней, а холод в отрасли еще не рассеялся.

По данным мониторинга сайта 搜猪网, 27 марта средняя по стране цена свиней постного типа уже упала до 9,43 юаня за килограмм, что по сравнению с промежуточным максимумом середины января 13,16 юаня за килограмм составляет снижение на 28,34%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года показатель снизился примерно на 35,6% и уже обновил минимумы с мая 2018 года.

По мнению специалистов, главной проблемой текущего рынка по-прежнему является давление со стороны предложения. Со стороны предложения: на конец 2024 года количество племенных свиноматок в стране достигло 40,74 млн голов; PSY увеличился до 23,3 головы (по сравнению с периодом до вспышки африканской чумы свиней — примерно на 46%), а эффективность производства заметно выросла, что означает более достаточную базу для выведения на убой товарных свиней.

Со стороны спроса — напротив, сохраняется слабость. После Праздника Весны отрасль входит в годовой период низкого потребления: домашние запасы еще не полностью израсходованы, продажи на конечных каналах (в «белых накладных») идут неравномерно; в дополнение к этому, с распространением идей здорового питания и очевидным перераспределением спроса в пользу заменителей (например, мяса птицы), выделяется характерная черта: «в сезон — не так уж и оживленно, в межсезонье — еще более слабо». Вторичное откармливание ограничено регулированием со стороны политики: входят осторожно. Разделочные предприятия загружают и складируют в основном небольшими партиями; способность переработчиков принимать свиней ограничена.

На фоне вялых цен на свинину отраслевые убытки еще больше усиливаются.

По состоянию на 27 марта коэффициент «цена свинины/зерно» по всей стране снизился до 3,9:1, что существенно ниже линии раннего предупреждения о чрезмерном падении на уровне 5:1. Убытки у тех, кто выращивает и выращивает сам (self-breeding and self-raising), в среднем обычно превышают 300 юаней на голову; у части фермеров, где контроль затрат хуже, убытки могут достигать 500—600 юаней.

Ранее Государственный комитет по развитию и реформам и Министерство сельского хозяйства и сельских районов организовали специальное совещание и потребовали от ведущих свиноводческих компаний строго выполнять меры регулирования мощностей, научно планировать производственно-хозяйственную деятельность и упорядоченно сокращать поголовье племенных свиноматок. Кроме того, целевой показатель сохранения поголовья племенных свиноматок был дополнительно снижен до 36,5 млн голов; также внедрено ежегодное управление производственным досье (регистрацией), чтобы ограничить неупорядоченное расширение. По мнению специалистов, сочетание политической поддержки и рыночной «выхода из отрасли» (de-capacity) будет идти «в две руки», что может ускорить очистку отрасли.

Если смотреть на ситуацию с денежными потоками, в последнее время свиноводческие инвестиционные темы ETF продолжают привлекать заявки на покупку против рыночного тренда, что отражает то, что часть инвесторов уже сформировала позиции на «левой стороне» (в фазе нисходящего тренда). ETF-заказ на разведение скота и свиноводство 招商 (516670) в день, предшествующий предыдущему, получил чистый приток средств 16,86 млн юаней, заняв первое место среди **** ETF по тому же индексу. За последние 10 торговых дней суммарный чистый приток средств составил 95 млн юаней.

ETF-заказ на разведение скота и свиноводство 招商 (516670) отслеживает индекс CICC по отрасли свиноводства и животноводства, делая акцент на лидерах отрасли, таких как Muyuan Shares, Wen’s Shares, New Hope и т.п., при этом доля «свиноводческого компонента» составляет около 60%. Согласно договору фонда, годовая ставка управленческого сбора ETF-заказ на разведение скота и свиноводство 招商 (516670) составляет 0,2% в год, что относительно ниже, чем у других продуктов ETF по тому же индексу.

Что касается дальнейшей перспективы, институциональные инвесторы в целом считают, что отрасль уже находится в типичном диапазоне циклического дна.

招商证券 отмечает: на фоне постепенного восстановления потребления жителей, продолжающейся рыночной ликвидации избыточных мощностей в отрасли свиноводства и того, что основы для сокращения предложения постоянно укрепляются, новый раунд свиного цикла будет постепенно накапливать импульс. С момента создания в 2021 году механизма регулирования племенных свиноматок «единый главный выключатель» политика продолжает совершенствовать механизмы регулирования отрасли, обеспечивая институциональную поддержку для «очистки» неэффективных мощностей, стабилизации темпов предложения и сглаживания колебаний цен.

山西证券 указывает: если цены в отрасли продолжат оставаться вялительными, либо это еще больше будет способствовать рыночной ликвидации мощностей; исходя из темпов сокращения поголовья племенных свиноматок, предполагается, что начиная со второй половины 2026 года давление со стороны предложения товарных свиней может постепенно ослабевать, а улучшение соотношения спроса и предложения представляется достижимым.

Предупреждение о рисках: у фонда есть риски, инвестируйте осторожно.