Предположительное внутреннее торговое преступление, без прямых доказательств, сам заявил о своей положительной позиции, комиссия по ценным бумагам сначала оштрафовала и конфисковала 17 миллионов, затем суд приговорил к 6 годам тюремного заключения, после чего дело попало в базу данных Народного суда, став типичным примером.

开栏语

Преступления, связанные с инсайдерской торговлей, обладают высокой скрытностью, малым числом прямых доказательств, а также сложностью доказывания и другими особенностями. Особенно в случаях, когда подсудимый и осведомлённые лица одновременно отрицают передачу инсайдерской информации, оценка того, является ли торговое поведение явно ненормальным, представляет собой сложную проблему в судебной практике. Сегодня мы публикуем кейс «Цзиньдянь» (выпуск 38), по инсайдерской торговле, рассмотренный судом первой инстанции Пекинским третьим промежуточным народным судом и судом второй инстанции Высшим народным судом Пекина: дело о инсайдерской торговле Моу Моутуй (№ для внесения в базу судебных дел: 2024-04-1-120-002 из судебной базы народных судов). Дело чётко определяет критерии оценки «явной ненормальности» торгового поведения при инсайдерской торговле.

Автор сценария дела:

Лю Цзэ, старший судья третьей категории уголовного состава II Пекинского третьего промежуточного народного суда

Бянь Цзэ, помощник судьи первой категории уголовного состава II Пекинского третьего промежуточного народного суда

№ для внесения в базу

2024-04-1-120-002

Дело о инсайдерской торговле Моу Моутуй

—— Если активно связывались с лицами, осведомлёнными об инсайдерской информации, и при этом в чувствительный период инсайдерской информации торговали явно ненормально, и при этом отсутствует разумное объяснение, то это может быть признано инсайдерской торговлей

Ключевые слова

уголовная инсайдерская торговля, преступление о разглашении инсайдерской информации; чувствительный период инсайдерской информации; явно ненормальная торговля; активное установление контактов

【Фактические обстоятельства дела】

Подсудимый Моу Моутуй, ранее занимал должность директора компании A. Компания A зарегистрирована в ноябре 1997 года, а в феврале 2012 года на бирже Shenzhen Stock Exchange (далее — биржа Шэньчжэнь) была проведена её листинговая операция на секторе «Чэнгбан». В то время председателем компании A был Шэнь Моумоу, а Нiu Моумоу — секретарём совета директоров и директором центра управления капиталом. В конце 2013 года компания A планировала использовать компании B и C в качестве объектов для слияния и приобретения, провела предварительный отбор и анализ. 18 декабря 2013 года Нiu Моумоу завершил подготовку «Предварительного анализа инвестиционной ценности»; после этого компания A неоднократно контактировала с материнскими компаниями указанных объектов для сделки. С 5 по 9 мая 2014 года компания A привлекла посреднические организации для входа на площадку и ознакомления с состоянием целевых предприятий. 18 июня компания A провела телефонные переговоры с участниками реорганизации по вопросам структуры сделки, сроков подачи обязательных котировок и т.п., сформировав меморандум. В этой встрече участвовали Шэнь Моумоу, Нiu Моумоу и др. 2 июля Нiu Моумоу направил материнской компании объекта сделки обязательные котировки по вопросу реорганизации. 6 августа компания A опубликовала «Уведомление о приостановке торгов», заявив, что из-за подготовки крупной реорганизации активов её акции приостановлены. 15 сентября компания A объявила о предложении по реорганизации. 17 октября акции компании A возобновили торговлю. По признанию Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая (далее — CSRC), сделка по приобретению доли в определённой компании компанией A относится к инсайдерской информации, предусмотренной Законом о ценных бумагах; чувствительный период инсайдерской информации — с 18 июня 2014 года по 15 сентября 2014 года; и Шэнь Моумоу, и Нiu Моумоу являлись лицами, осведомлёнными об этой инсайдерской информации.

19 июня 2014 года подсудимый Моу Моутуй, будучи внешним директором компании A, участвовал во 15-м заседании второго созыва совета директоров компании, также присутствовали Шэнь Моумоу, Нiu Моумоу и др. 17, 24 июля между Моу Моутуй и Шэнь Моумоу было проведено несколько телефонных разговоров и контактов. С 26 июня по 5 августа, то есть в чувствительный период инсайдерской информации, Моу Моутуй управлял брокерскими счетами других лиц и многократно покупал акции компании A, суммарно более 750 тыс. акций; сумма сделок составила в общей сложности более 20 26 млн юаней (далее — та же валюта), затем в 2014–2017 годах он поэтапно продал их, получив общую прибыль 4,9 млн юаней.

19 декабря 2016 года Бюро по регулированию Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая в Пекине вынесло административное наказание Моу Моутую за инсайдерскую торговлю и краткосрочные сделки. 28 декабря Моу Моутуй вернул в CSRC незаконно полученные доходы в размере 4,28 млн юаней и в полном объёме уплатил штраф 12,84 млн юаней.

29 июля 2022 года Пекинский третий промежуточный народный суд вынес (2022) 京03刑初48 уголовный приговор: 1) Моу Моутуй признан виновным в преступлении инсайдерской торговли; назначено наказание в виде лишения свободы сроком на 6 лет, а также штраф в размере 13 млн 300 тыс. юаней. 2) продолжить изъятие незаконно полученных доходов в размере 626 605 юаней и 7 мао 4 фен у Моу Моутуя и обратить их в доход государства. После оглашения приговора подсудимый Моу Моутуй не согласился и подал апелляцию.

27 декабря 2022 года Высший народный суд Пекина вынес (2022) 京刑终77 уголовное определение: апелляцию отклонить, решение суда первой инстанции оставить без изменения.

【Мотивировка решения】

Суд считает вступившее в силу решение следующее: совокупность доказательств по делу может подтвердить, что в чувствительный период инсайдерской информации Моу Моутуй имел контакты и связи с лицами, осведомлёнными об соответствующей инсайдерской информации, что создаёт реальную возможность незаконного получения инсайдерской информации. Чтобы избежать надзора, Моу Моутуй, нарушая правила, заимствовал брокерские счета других лиц для осуществления операций с ценными бумагами в чувствительный период. Время заимствования брокерских счетов, время сделок в основном совпадают с временем формирования, определения и раскрытия инсайдерской информации; торговля явно ненормальна, и при этом он не способен дать разумного объяснения, поэтому можно признать, что состав преступления инсайдерской торговли наличествует. Учитывая, что Моу Моутуй вернул большую часть незаконно полученных доходов и уплатил штраф, суд принял приведённое выше решение в соответствии с законом.

【Суть решения】

Преступление, связанное с инсайдерской торговлей, характеризуется высокой скрытностью, небольшим числом прямых доказательств, а также сложностью доказывания и т.п. Когда подсудимый и осведомлённые лица одновременно отрицают передачу инсайдерской информации, нужно комплексно оценить, является ли торговое поведение явно ненормальным, исходя из того, были ли у подсудимого и осведомлённых лиц в чувствительный период инсайдерской информации контакты и связи, происхождения брокерских счетов, времени сделок с ценными бумагами, количества, направления сделок, а также торговых привычек подсудимого. Для явно ненормальной торговли, когда у подсудимого нет надлежащего источника информации и он не может дать разумного объяснения, можно признать, что он совершил преступление инсайдерской торговли.

【Справочный указатель】

Статья 180 Уголовного кодекса Китайской Народной Республики

Статья 2 и статья 3 «Разъяснений Верховного народного суда и Верховной народной прокуратуры о конкретном применении некоторых вопросов законодательства при рассмотрении уголовных дел об инсайдерской торговле и разглашении инсайдерской информации» (法释〔2012〕6号)

Отдел по подготовке материалов: Научно-исследовательский отдел Высшего суда Пекина

Редактор: Ван Си

Ревью: Ли Цзэ

Бюро регулирования Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая в Пекине

Решение об административном наказании

〔2016〕5号

Сторона: Ма Яньвэнь, мужчина, родился в октябре 1967 года, в то время занимал должность директора пекинской компании Lide Man Biochem Co., Ltd. (далее — «Лиде Ман»). Адрес проживания: район Шицзиньшань, Пекин.

В соответствии с соответствующими положениями «Закона Китайской Народной Республики о ценных бумагах» (далее — «Закон о ценных бумагах») мой орган провёл расследование по делу о совершении стороной Ма Яньвэнем инсайдерской торговли акциями «Лиде Ман»; рассмотрение проведено, и в соответствии с законом я уведомил сторону о фактах, основаниях, правовой основе для вынесения административного наказания, а также о правах, которые сторона имеет согласно закону. Сторона представила объяснения и возражения, слушания не запрашивались. Расследование и рассмотрение по настоящему делу уже завершены.

Согласно установленным фактам, у Ма Яньвэня имеются следующие факты нарушения закона:

1. Инсайдерская торговля

(1) Формирование и процесс раскрытия инсайдерской информации

В результате поиска объектов для слияния и приобретения, а также предварительного отбора и анализа компании Dase Diagnostic Systems (Shanghai) Co., Ltd., 18 декабря 2013 года директор по секретарским вопросам (董秘) Лиде Ман — Нiu Моухуэй — завершил подготовку «Предварительного анализа инвестиционной ценности инвестиции в систему диагностики Dase». После этого Лиде Ман осуществлял взаимодействие с Diagnostic Systems GmbH (далее — немецкий Dase). С 5 по 9 мая 2014 года Лиде Ман привлёк посреднические учреждения для первичного изучения немецкого Dase, чтобы понять базовую ситуацию целевой компании. 18 июня 2014 года Лиде Ман провёл телефонное совещание с участниками реорганизации, включая немецкий Dase и компанию Huatai United Securities Co., Ltd., по вопросам структуры сделки, плана работ на следующий шаг и т.п., и сформировал меморандум. 2 июля 2014 года Нiu Моухуэй направил немецкому Dase по электронной почте «Binding Offer» (обязательные котировки). 6 августа 2014 года Лиде Ман опубликовал «Уведомление о приостановке торгов» (номер объявления 2014—049), заявив, что из-за подготовки крупной реорганизации активов торги его акциями приостановлены.

11 сентября 2014 года Лиде Ман провёл деловые переговоры с акционерами немецкого Dase, подписал соответствующие соглашения и документы. 12 сентября 2014 года Лиде Ман провёл 19-е заседание совета директоров второго созыва, на котором рассмотрено и одобрено предложение «О приобретении за наличные 25% долей в компании Dase Diagnostic Systems (Shanghai) Co., Ltd. и 31% долей в компании Dase Diagnostic Products (Shanghai) Co., Ltd.», и 15 сентября 2014 года объявил об этом публично. 17 октября 2014 года акции компании возобновили торговлю. 24 ноября 2014 года Лиде Ман провёл 4-е внеочередное собрание акционеров 2014 года, рассмотрел и утвердил вопросы, связанные с указанной крупной реорганизацией активов.

События по приобретению активов, отражённые в объявлении, опубликованном Лиде Ман 15 сентября 2014 года, относятся к крупным событиям, предусмотренным пунктом (2) второй части статьи 67 «Закона о ценных бумагах», и образуют инсайдерскую информацию, предусмотренную пунктом (1) второй части статьи 75 «Закона о ценных бумагах». Время формирования инсайдерской информации не позднее 18 июня 2014 года, время раскрытия — 15 сентября 2014 года. Лица, осведомлённые об инсайдерской информации, включают председателя Лиде Ман Шэнь Моуцянь, Нiu Моухуэй и др.

(2) Обстоятельства инсайдерской торговли

Ма Яньвэнь в то время был директором Лиде Ман. 19 июня 2014 года Ма Яньвэнь участвовал во 15-м заседании совета директоров Лиде Ман второго созыва. Время проведения заседания — на второй день после даты начала чувствительного периода по настоящей крупной реорганизации активов; участники включали лиц, осведомлённых об инсайдерской информации, таких как Шэнь Моуцянь, Нiu Моухуэй и др. 17, 24, 28 июля у Ма Яньвэня и у лица, осведомлённого об инсайдерской информации, Шэнь Моуцянь, было несколько телефонных разговоров и контактов.

В чувствительный период инсайдерской информации Ма Яньвэнь фактически контролировал и осуществлял операции по брокерскому счёту «张某艳», суммарно покупая «利德曼» 158,956 акций; сумма покупки составила 4,364,337.45 юаня; фактическая прибыль — 901,967.79 юаня; он также фактически контролировал и осуществлял операции по брокерскому счёту «马某花», суммарно покупая «利德曼» 597,981 акций; сумма покупки — 15,903,681.93 юаня; прибыль по счёту — 3,380,560.02 юаня.

Приведённые выше действия явно ненормальны:

Во-первых, денежные средства, которые Ма Яньвэнь сформировал, в основном использовались для покупки акций «利德曼». Основным источником средств по брокерскому счёту «张某艳» были Ма Яньвэнь и займы, предоставленные Ма Яньвэнем третьим лицам. 4 июля 2014 года после того, как Ма Яньвэнь собрал 1,2 млн юаней, в тот же день он приобрёл акции «利德曼» на сумму 1,389,848 юаней (включая прочие средства на счёте), и в течение всего дня покупал только одну акцию — «利德曼». 7 и 8 июля после того, как Ма Яньвэнь собрал средства на сумму 3,58 млн юаней, уже 8 июля он купил акции «利德曼» на сумму 2,723,446 юаней. 9 и 10 июля Ма Яньвэнь собрал средства в размере 650 тыс. юаней, а 11 июля купил акции «利德曼» на сумму 259,359 юаней. 30 июля Ма Яньвэнь перевёл 15 млн юаней на брокерский счёт «马某花», после чего начались покупки акций «利德曼»: 30 июля — на сумму 3,436,895 юаней, 31 июля — на сумму 2,189,919 юаней, 1 августа — на сумму 542,610 юаней, 5 августа — на сумму 885,643 юаней.

Во-вторых, действия по торговле явно ненормальны. По брокерскому счёту «张某艳» после 18 апреля 2014 года не было никаких операций с акциями; 30 июня 2014 года счёт использован Ма Яньвэнем, и 4 июля 2014 года осуществлена централизованная, единственная и крупная покупка акций «利德曼» — 51,300 акций. По брокерскому счёту «马某花» после 19 ноября 2013 года не было никаких операций с акциями; с марта 2014 года счёт использован Ма Яньвэнем; 26 июня куплено 335,836 акций «利德曼» на сумму сделок 8,848,606 юаней; в чувствительный период инсайдерской информации осуществлялись крупные операции с акциями «利德曼». Оба указанных счёта до чувствительного периода инсайдерской информации не совершали операций по акциям «利德曼», а в период с 26 июня по 5 августа осуществляли крупные покупки акций «利德曼». Время сделок соответствует, в основном, процессу формирования инсайдерской информации Лиде Ман и её раскрытию, объём сделок был увеличен — налицо явная ненормальность.

Ма Яньвэнь не дал разумного объяснения указанным ненормальным торговым действиям.

2. Краткосрочная торговля

В период работы Ма Яньвэня директором Лиде Ман он фактически контролировал брокерский счёт «马某花» и маржинальный (кредитный) счёт. С 1 августа 2014 года по 2 февраля 2015 года он продал «利德曼» 514,263 акций и купил «利德曼» 165,300 акций.

Указанные обстоятельства подтверждаются записями по открытию счетов, сделкам, движению денежных средств, торговым IP-адресам аккаунтов и адресам MAC и т.п., а также доказательствами, включая протоколы опросов, соответствующие объявления.

Действия Ма Яньвэня нарушили, соответственно, требования статей 73, 76 (первая часть) и 47 (первая часть) «Закона о ценных бумагах», образуя действия, связанные с инсайдерской торговлей и краткосрочными сделками, предусмотренные статьёй 202 и статьёй 195 «Закона о ценных бумагах».

В своих объяснениях и возражениях Ма Яньвэнь в основном выдвинул следующие мнения: он не понимает «Закона о ценных бумагах», но отношение у него корректное, и он надеется уменьшить наказание.

Мой орган считает, что приведённые Ма Яньвэнем основания не подпадают под случаи, предусмотренные первой частью статьи 27 «Закона Китайской Народной Республики об административных наказаниях», когда административное наказание может быть назначено мягче или уменьшено. Мой орган не принимает во внимание объяснения и возражения Ма Яньвэня.

На основании фактов, характера, обстоятельств и степени общественной вредности незаконных действий стороны, в соответствии с положениями статьи 202 и статьи 195 «Закона о ценных бумагах», мой орган решил:

1. Конфисковать незаконно полученную прибыль от инсайдерской торговли Ма Яньвэня в размере 4,282,527.81 юаня и назначить штраф 12,847,583.43 юаня.

2. В отношении краткосрочной торговли Ма Яньвэня вынести предупреждение и назначить штраф 70 тыс. юаней.

Указанная сторона должна в течение 15 дней с даты получения настоящего решения об административном наказании перечислить суммы штрафа и конфискации в Комиссию по регулированию рынка ценных бумаг Китая (открывающий банк: филиал Главного офиса Citic Bank, счёт: 7111010189800000162, перечисление напрямую на государственную казну осуществляется данным банком), а также представить в Комиссию по регулированию рынка ценных бумаг Китая копии платёжных документов с указанием наименования стороны, направив копии в Главное управление по расследованиям (稽查局) и в Региональный регулятор Пекина для регистрации. Если сторона не согласна с настоящим решением об административном наказании, она может в течение 60 дней с даты получения настоящего решения подать заявление о административном пересмотре в Комиссию по регулированию рынка ценных бумаг Китая; также может в течение 6 месяцев с даты получения настоящего решения подать административный иск в компетентный народный суд. В период административного пересмотра и судебного разбирательства вышеуказанное решение не приостанавливается.

Бюро регулирования Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая в Пекине

19 декабря 2016 года