Лансин Технологии: анализ отчета за 2025 год — чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, изменилась с убытка на +141.94%, чистый приток денежных средств от финансирования значительно снизился на 374.19%

Анализ ключевых показателей основной прибыли

Небольшой рост выручки, различия в структуре бизнеса

В 2025 году компания достигла выручки от основной деятельности в размере 4,517 млрд юаней, при росте в годовом исчислении всего на 0,84%, при этом темпы роста значительно замедлились по сравнению с прошлыми годами. По сегментам:

• Энергетический цифровой интеллектуальный бизнес: выручка 2,107 млрд юаней, год к году -1,88%, в основном из-за колебаний темпов инвестиций в энергосети;
• Энергетический интернет-бизнес демонстрирует яркие результаты: выручка 1,977 млрд юаней, рост на 9,56% г/г; в том числе число зарегистрированных пользователей зарядной платформы 新电途 (XinDianTu) превысило 27 млн, годовой объем зарядок вырос примерно на 30%, став ключевым драйвером роста;
• Бизнес интернет-телевидения: выручка 0,433 млрд юаней, год к году резкое падение на 17,94%; причина — полное выделение бизнеса ТВ-приставок, болезненность перехода на новую модель бизнеса была заметной.

Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, из убытка в прибыль; улучшение также по прибыли без учета разовых факторов

В отчетном периоде компания получила чистую прибыль, относящуюся к акционерам публичной компании, 105 млн юаней, что на 141,94% больше год к году; компании удалось выйти из убытков в прибыль. Чистая прибыль без учета разовых прибылей/убытков составила 79,1783 млн юаней, рост на 128,48% г/г. Улучшение прибыльности в основном обусловлено:

1. Повышением прибыльности энергетического интернет-бизнеса, за счет эффекта масштаба постепенно проявляется масштаб таких направлений, как 新电途, виртуальные электростанции и т.п.;
2. Сокращением убытков от обесценения активов по сравнению с прошлым годом: в текущем периоде было начислено 1,67 млрд юаней, что на 186 млн юаней меньше, чем годом ранее;
3. Вклад разовых прибылей/убытков составил 258 млн юаней, главным образом субсидии правительства в размере 35,0452 млн юаней.

Прибыль на акцию: из отрицательной в положительную; повышение качества прибыли

Базовая прибыль на акцию — 0,10 юаня/акция; прибыль на акцию без учета разовых факторов — 0,07 юаня/акция; оба показателя, по сравнению с прошлым годом, где было -0,23 юаня/акция, демонстрируют разворот из убытка в прибыль. Рентабельность средневзвешенного капитала (ROE) по чистой прибыли выросла с -3,47% в прошлом году до 1,63%, что свидетельствует о существенном восстановлении способности генерировать прибыль.

Контроль расходов и инвестиции в НИОКР

Оптимизация структуры расходов, видимый эффект от управления

В 2025 году совокупные операционные расходы компании составили 1,679 млрд юаней, что на 12,4% меньше год к году; эффект управления расходами оказался заметным:

• Коммерческие расходы: 766 млн юаней, -5,64% г/г; в основном из-за сокращения бизнеса интернет-телевидения, что привело к уменьшению расходов на маркетинг;
• Управленческие расходы: 395 млн юаней, резкое снижение на 29,86% г/г; за счет оптимизации организационной структуры и цифрового управления снизились операционные затраты;
• Финансовые расходы: -378,2 тыс. юаней, рост на 98,46% г/г; в основном из-за сокращения капитализированных процентов и падения процентных доходов. Процентный доход в текущем периоде составил 37,3656 млн юаней, что на 6,1405 млн меньше, чем в прошлом году;
• Расходы на НИОКР: 520 млн юаней, -2,04% г/г; при этом сохраняется высокая интенсивность инвестиций. Доля инвестиций в НИОКР в выручке от основной деятельности достигла 11,67%.

Корректировка структуры кадров НИОКР, техническая фокусировка на энергетическом AI

По состоянию на конец 2025 года число сотрудников, занятых НИОКР, составило 2995 человек, что на 4,80% меньше год к году; однако структура персонала продолжила оптимизироваться:

• Сотрудники НИОКР с уровнем магистра и выше — 427 человек, доля выросла до 14,26%, +33,02% г/г;
• Доля сотрудников НИОКР старше 40 лет выросла с 6,14% в прошлом году до 14,39%, увеличилась доля опытных технических специалистов;
• Ключевые проекты НИОКР сосредоточены в области энергетического AI. «Langxin Jiugong AI Energy Large Model» в таких сценариях, как прогнозирование электрических нагрузок и диспетчеризация виртуальных электростанций, реализует коммерческие применения. Компания также выиграла тендер на такие эталонные проекты, как «智慧能源一体化项目» (интегрированный проект умной энергетики) в парке высокотехнологичного оборудования Китайско-германского (沈阳中德高端装备制造产业园).

Денежные потоки и операции с капиталом

Операционный денежный поток немного снизился, но способность к «самофинансированию» остается сильной

Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2025 году составил 478 млн юаней, -13,63% г/г. Причина — замедление темпов погашения дебиторской задолженности. В текущем периоде операционная дебиторская задолженность уменьшилась на 475 млн юаней, что существенно меньше, чем 1,082 млрд юаней в прошлом году. Но в целом операционный денежный поток по-прежнему сохранял приток, а способность бизнеса генерировать денежные средства оставалась стабильной.

Сужение чистого инвестиционного денежного потока, размещение в новых направлениях

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -408 млн юаней, что на 42,81% больше г/г; масштаб чистого оттока сократился. В текущем периоде инвестиционные денежные выплаты составили 966 млн юаней; средства направлялись в основном на промышленные инвестиции в таких сферах, как энергетический интернет и AI-технологии, включая создание таких дочерних компаний, как 朗新数字能源技术（武汉）有限公司 и др. Компания закладывала основу для новых перспективных направлений, включая виртуальные электростанции, взаимодействие вычислений и энергетики (算电协同) и т.п.

Крупный чистый отток по финансированию, проявление давления по обслуживанию долга

Чистый денежный поток от финансирования составил -639 млн юаней, что на 374,19% меньше г/г: с чистого притока 233 млн юаней в прошлом году он превратился в чистый отток. Основная причина — в текущем периоде денежные выплаты на погашение долгов составили 960 млн юаней, что значительно больше, чем 347 млн юаней в прошлом году. Кроме того, после завершения приобретения активов путем выпуска акций потребность в финансировании снизилась. На конец периода коэффициент активов и обязательств компании составил 29,39%; хотя уровень остается относительно низким, остаток краткосрочных кредитов — 637 млн юаней, что ниже, чем 362 млн юаней в прошлом году. Долгосрочные займы — 645 млн юаней, +36,05% г/г; долговая структура претерпела изменения.

Анализ факторов риска

Риски, связанные с отраслевой политикой и рыночной конкуренцией

• Наличие неопределенности в ходе реформы электросетевого рынка и в темпах строительства новой энергосистемы может повлиять на получение заказов на энергетический цифровой интеллектуальный бизнес компании;
• Усиление конкуренции в сфере энергетического интернета: платформа 新电途 сталкивается с борьбой за долю рынка со стороны других операторов зарядки; бизнес виртуальных электростанций должен противостоять конкуренции со стороны компаний энергосетей и традиционных энергетических предприятий.

Риски, связанные с техническими НИОКР и персоналом

• Быстрые циклы итераций AI-технологий: если компания не сможет постоянно инвестировать в НИОКР и реализовывать технологические внедрения, это может привести к потере преимущества в технологическом лидерстве;
• Острая конкуренция за специалистов высокого уровня: отток ключевых сотрудников НИОКР может повлиять на способность компании к технологическим инновациям.

Риски трансформации и интеграции бизнеса

• Переход бизнеса интернет-телевидения все еще продолжается; развитие нового бизнеса потребует некоторого времени, и в краткосрочной перспективе это может создать давление на финансовые результаты;
• После приобретения 10% доли в 邦道科技 (BDT Technology) необходимо дополнительно интегрировать ресурсы и добиться бизнес-синергии, при этом эффективность интеграции является неопределенной.

Сведения о вознаграждениях для руководства и членов органов управления

В отчетном периоде сумма налогооблагаемых до налога вознаграждений, полученных компанией от компании директорами, надзорными органами и высшим менеджментом, составила в сумме 7,3061 млн юаней. В том числе:

• Председатель правления 徐长军: 720 тыс. юаней до налогов, без изменений по сравнению с прошлым годом;
• Генеральный менеджер 彭知平: 713,8 тыс. юаней до налогов;
• Заместители генерального менеджера 翁朝伟, 侯立民, 王慎勇: по 720 тыс. юаней до налогов;
• Финансовый директор 鲁清芳: 1 млн юаней до налогов, самый высокий уровень зарплат среди руководителей высшего звена; в основном потому, что она одновременно берет на себя несколько функций управления.

В целом, в 2025 году 朗新科技 успешно вышла из убыточности в прибыль, энергетический интернет-бизнес показывает хороший импульс роста, а эффект от управления расходами является заметным. Однако проблемы, включая замедление темпов роста выручки от основной деятельности и чистый отток по финансированию денежных средств, все еще требуют внимания. В будущем компании необходимо продолжать фокусироваться на стратегии «AI+энергетика», углублять интеграцию технологий и бизнеса, ускорять трансформацию бизнеса, чтобы справляться с вызовами, которые несут отраслевая конкуренция и изменения политики.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал уведомления>>

Заявление: Есть риск на рынке, инвестиции требуют осторожности. Эта статья является автоматической публикацией AI-моделью на основе сторонней базы данных и не отражает точку зрения Sina Finance; любая информация, приведенная в данной статье, носит исключительно справочный характер и не является персональной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактическое уведомление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный: Сяо Лан Куай Бао