Фуллиньский маринованный овощ к 2025 году увеличит выручку, но не прибыль, при этом расходы на сбыт выросли более чем на 18% по сравнению с прошлым годом, компания заявила, что сосредоточится на области китайских приправ.

Источник: «Хунсинь ньюс»

Финансовое бюро «Хунсинь» сообщает 28 марта: поздно вечером 27 марта компания Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо (002507.SZ) опубликовала годовой отчет за 2025 год; в ее показателях прибыли проявляется характерная черта «рост выручки без роста прибыли».

В отчетном периоде компания достигла выручки 2,432 млрд юаней, что на 1,88% больше гoд-к-году; чистая прибыль, относящаяся к держателям акций компании, составила 768 млн юаней, снизившись на 3,92% гoд-к-году; чистый денежный поток от операционной деятельности составил 657 млн юаней, что на 19,55% меньше гoд-к-году.

В годовом отчете компания «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» заявляет, что в 2025 году относящаяся к ее основному ассортименту категория «закуски к столу/к блюдам с приправами» (приправы к столу и соусы для еды) относится к индустрии приправ; общие масштабы отрасли сохраняют устойчивое расширение, но темпы роста несколько замедлились, и отрасль официально вступила в стадию глубокой корректировки — на этапе конкурентной борьбы за зрелом рынке и структурной модернизации.

На этом фоне «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» в настоящее время с разных сторон корректирует модель продаж; в прошлом году расходы на сбыт выросли на 18,33% гoд-к-году. В 2025 году компания впервые учредила центр по работе с ключевыми клиентами для изучения новых каналов. По состоянию на конец прошлого года дебиторская задолженность «Фулинского маринованного/солёного овощного блюдо» по отношению к дистрибьюторам составила 29,169 млн юаней, что на 256,11% больше.

По данным Visiual China

Центр по работе с ключевыми клиентами был создан в прошлом году

Расходы на сбыт выросли на 18,33% гoд-к-году

Выручка «Фулинского маринованного/солёного овощного блюдо» в 2025 году вновь вернулась к положительному росту: в период 2022–2024 годов выручка компании составляла соответственно 2,548 млрд юаней, 2,450 млрд юаней и 2,387 млрд юаней; в 2025 году выручка — 2,432 млрд юаней, что на 1,88% больше по сравнению с 2024 годом.

Однако чистая прибыль, относящаяся к держателям акций компании, по-прежнему снижается. В 2022–2025 годах чистая прибыль, относящаяся к держателям акций, составляла соответственно 899 млн юаней, 827 млн юаней, 780 млн юаней и 768 млн юаней.

На фоне продолжающегося снижения прибыли «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» в настоящее время с разных сторон корректирует модель продаж; в прошлом году расходы на сбыт выросли на 18,33% гoд-к-году. В 2025 году компания учредила центр по работе с ключевыми клиентами, изучая новые каналы, включая Sam’s (Сэмс) и «Большой слон», а также модели привлечения ключевых клиентов с прямыми поставками на заказ для специальных каналов; при этом компания также пробует новые каналы, такие как community group buying (групповые закупки по месту), каналы «для повседневного питания» (休食) и стриминговые/стрим-платформы.

Стоит отметить, что в прошлом году «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» уже сотрудничала с Tmall Supermarket при разработке продукта под индивидуальный заказ. Как показывает официальный сайт «Фулинского маринованного/солёного овощного блюдо», в октябре прошлого года набор «Уцзянь: дуэт» в Самс (Sam’s) поднялся в топ по уровню интереса к новинкам и по категориям «соусы для маринованных овощей» спустя один месяц после выхода в Sam’s; объем продаж на конечных точках превысил 10 млн юаней.

Ранее компания уже создала отдел по бизнесу для семьи, отдел по новым каналам, отдел по бизнесу для HoReCa/ресторанного сегмента и отдел по международному бизнесу. При этом отдел по новым каналам выводил на рынок отдельные позиции вроде старого Чунцина «дробленого соуса к блюдам» (老重庆杂酱), «соуса из рубленого мяса и фасоли-стручка» (肉末豇豆) и других; международный бизнес развивал страны и регионы Юго-Восточной Азии, включая Камбоджу, Индонезию и Малайзию; годовая выручка по экспортным операциям выросла более чем на 17%.

Согласно раскрытию в объявлении, «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» в настоящее время осуществляет продажи в основном по дилерской (дистрибьюторской) модели, дополняя ее продажами через платформы e-commerce.

Бюро «Хунсинь» обратило внимание: компания продолжает сокращать число дистрибьюторов. По опубликованным за годы финансовым отчетам видно, что на конец 2023 года насчитывалось 3239 дистрибьюторов; к концу 2024 года число сократилось до 2632, то есть чистое уменьшение составило 607. На конец 2025 года их число дополнительно снизилось до 2442, что на 190 меньше, чем в 2024 году. «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» заявляет, что причиной изменений является то, что в отчетном периоде компания проводила выправление (упорядочение) рыночного порядка: осуществляла постоянную оптимизацию и очистку дистрибьюторов, которые занимались нерациональной планировкой и создавали конфликты по каналам.

В настоящее время расчеты с дистрибьюторами у «Фулинского маринованного/солёного овощного блюдо» осуществляются по схеме «сначала оплата — затем поставка» + часть кредитных лимитов. По состоянию на конец прошлого года дебиторская задолженность составила 29,169 млн юаней, что на 256,11% больше. Компания заявляет, что причиной изменения в основном является то, что в отчетном периоде, чтобы соответствовать изменению сценариев потребления и расширить каналы продаж, были добавлены 3 прямых клиента; дебиторская задолженность/оплата по этой части прямых поставок зависит от периода расчетов, и по состоянию на конец отчетного периода она временно не взыскана.

Прошлогоднее межсекторное поглощение «Вэйцзими» провалилось

Сделать фокус на сфере китайских приправ

В прошлом году, отвечая на вопросы инвесторов, «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» заявляла, что ее продукты находятся в сфере с высокой степенью конкурентности. Конкуренция за счет низких цен на рынке существует постоянно; с момента внедрения интеллектуальной модернизации компания придерживается стратегии «премиальности» (精品战略) — привлекая потребителей качеством продуктов и брендовым потенциалом.

На фоне падения показателей компания ранее рассматривала выход на рынок сложных приправ. В апреле прошлого года «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» раскрыла, что планирует приобрести 51% акций 四川味滋美食品科技有限公司 (в сокращении «味滋美») путем выпуска акций для определенных лиц и оплаты наличными. Однако в дальнейшем, после обсуждения ключевых условий сделки, включая цену за приобретение по договору, стороны не пришли к единому мнению; таким образом, проект по слияниям и поглощениям не смог продолжаться. В октябре прошлого года «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» объявила об аннулировании сделки по приобретению.

В феврале этого года компания 中炬高新 (600872.SH) и 四川味滋美食品股份有限公司 провели церемонию подписания соглашения о стратегическом инвестировании и объявили, что планируют приобрести 55% акций «味滋美».

Однако «Фулинское маринованное/солёное овощное блюдо» по-прежнему возлагает большие надежды на соусную продукцию (китайские соусы для приправ, соус из ферментированных бобов/доубанцзянь (豆瓣酱), сложные приправы (复合调味料), подливка/основа для горячего котла (火锅底料)). В годовом отчете компания называет это «ключевыми опорными категориями для будущего развития компании». Она также заявляет, что фокус на сфере китайских приправ является ключевым размещением/шагом, который способствует переходу компании от соусов к блюдам (佐餐开味) к стратегии комплексных приправ и совершенствованию матрицы продуктов во всех категориях; это соответствует тенденциям развития отрасли и потребностям роста уровня потребления.

Журналист «Хунсинь ньюс» Ю Яо, Чжоу И

Редактор Сяо Шицинь

Проверка Хэ Сянчжу