У Цин подробно объяснил пять направлений высокого качества развития капиталового рынка в период "Пятнадцатого пятилетнего плана", а руководители публичных фондов и ведущие брокеры дали оперативные комментарии!

Ежедневная экономическая новость: репортёр Ли Лэй｜редактор Чжао Юнь

3 июня, 14-я Всекитайская партсъезд депутатов (сессия четвертого созыва) провела пресс-конференцию на экономическую тему. Председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая У Цин системно изложил достижения развития нашей страны на период «план 14-й пятилетки», а также четко указал на ключевые направления, по которым рынок капитала в период «план 15-й пятилетки» будет двигаться к высококачественному развитию. Он предложил сосредоточиться на том, чтобы способствовать достижению эффективного качественного улучшения и разумного роста объема, стремясь добиться новых улучшений по пяти направлениям.

Репортёр «Ежедневной экономической новости» заметил, что в отношении политических сигналов, высвобожденных в ходе этого выступления, многие ключевые участники рынка капитала, включая компании фондового управления, с позиций отрасли также сделали собственные интерпретации, что подчеркивает ключевую узловую роль рынка капитала в обслуживании китайской модернизации и строительства финансовой державы.

Переход рынка капитала «план 14-й пятилетки» к подъёму по объему и качеству
Роль «барометра» для фондового рынка становится еще более заметной

У Цин на пресс-конференции сообщил, что в период «план 14-й пятилетки» под твердым руководством ЦК КПК и Госсовета Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая совместно с соответствующими ведомствами глубоко реализовала новые «Постановления Госсовета 9 пунктов», активно справлялась со множественными испытаниями со стороны внешней и внутренней среды, всесторонне продвигая предотвращение рисков, усиление надзора и содействие высококачественному развитию на одном уровне.

Ряд ключевых показателей подтверждает эффективность развития рынка капитала: в период «план 14-й пятилетки» объем финансирования акциями и облигациями на биржевом рынке достиг 64 трлн юаней, доля прямого финансирования повысилась до 31,97%, что на 3,2 процентного пункта больше по сравнению с концом «плана 13-й пятилетки», а структура социального финансирования претерпевает глубокие изменения.

Из общего объема финансирования 64 трлн юаней 5,9 трлн — это акционерное финансирование, включающее IPO и последующее финансирование. При этом в тот же период денежные дивиденды на фондовом рынке акций достигли 10,7 трлн юаней, что косвенно отражает продолжающееся развитие инвестиционной функции рынка капитала. На сегодняшний день общая рыночная капитализация A-акций превышает 110 трлн юаней, более 5400 листинговых компаний ежегодный объем выручки превышает половину ВВП, среди компонентов индекса CSI 300 доля компаний стратегически развивающихся отраслей составляет 45%, а импульс для развития рынка в направлении «к новому и к лучшему» постоянно накапливается. По структуре средств, долгосрочные средства, такие как паевые инвестиционные фонды, соцстрах, страховые компании, аннуитеты и т. п., удерживают A-акции в обращении с ростом более 50%; рыночная функция координации инвестирования и финансирования постоянно совершенствуется.

Фондовое управление Фуцзин (Фусинь?) заявило, что «план 15-й пятилетки» начинается с повторного включения в доклад о работе правительства формулировки «повышать долю прямого финансирования и долю акционерного финансирования». Эта формулировка — не простое эхо политического цикла, а стратегический скачок рынка капитала от «инструмента финансирования» к «базису инновационной экосистемы». В новой системе координат строительства финансовой державы прямое финансирование движется от финансового «коридора» к узлу распределения ресурсов.

Далее этот орган проанализировал, что в ходе каждой из прошлых волн перехода рынок капитала завершил переосмысление своей роли — от периферии к узлу, от инструмента к субъекту. За последние пять лет доля прямого финансирования выросла до 31,97%, что на 3,2 процентного пункта больше по сравнению с концом «плана 13-й пятилетки»; акционерное финансирование составило 5,9 трлн юаней, денежные дивиденды — 10,7 трлн юаней, и начальная рыночная конфигурация координации функций инвестирования и финансирования сформировалась; в CSI 300 доля стратегически развивающихся отраслей достигла 45%, а характеристики «к новому и к лучшему» продолжают усиливаться; доля долгосрочных средств выросла до 50%, внутренняя стабильность рынка заметно укрепилась. Эти накопления одновременного подъема по объему и качеству заложили прочную основу для углубления реформ в «плане 15-й пятилетки».

Главный экономист компании Синьчжэн (Цайсин) Юань Чуан также отметил, что в целом масштабы, структура и качество рынка капитала реализуют новый подъем, а мотивация для развития «к новому и к лучшему» постоянно накапливается. Рыночная устойчивость и способность противостоять рискам также явно усиливаются, роль «барометра» фондового рынка становится еще более заметной; в процессе стабилизации занятости, стабилизации предприятий, стабилизации рынка и стабилизации ожиданий она играет все более важную роль.

«План 15-й пятилетки» ориентируется на пять направлений высококачественного развития
Точное обслуживание новой производительной силы

У Цин указал, что период «план 15-й пятилетки» — это ключевой этап, когда необходимо, во-первых, укреплять основу для достижения базовой социалистической модернизации и, во-вторых, комплексно усиливать работу; это также ключевая стадия, когда рынок капитала переходит к высококачественному развитию. Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая совместно с соответствующими сторонами реализует развертывание планирования «план 15-й пятилетки», сосредоточится на обслуживании китайской модернизации и строительства финансовой державы, всесторонне продвигая предотвращение рисков, усиление надзора и содействие высококачественному развитию, стараясь добиться новых улучшений по пяти направлениям.

Во-первых, рынок будет более устойчивым и более здраво-стабильным.

«Стабильность — это общая картина, это основа, это неизбежное требование высококачественного развития рынка капитала». Так У Цин обозначил ключевую направленность на стабильное развитие рынка капитала. Он предложил продолжать содействовать формированию усилий всех сторон, совершенствовать рыночные механизмы и экосистему «длинных денег и долгих инвестиций», развивать механизм стабилизации рынка с китайской спецификой, обогащать инструменты и механизмы надстройки, действующие в разных циклах и противодействующие колебаниям, и тем самым еще больше повысить внутреннюю устойчивость рынка.

Главный экономист компании Фанчжэн (Фанжэн) Янь Сян в своем анализе отметил, что для того, чтобы рынок стал более устойчивым и более здраво-стабильным, необходимо скоординированно воздействовать с двух сторон: внутренней структурной стабильности и внешних институциональных гарантий.

С одной стороны, путем улучшения инвестиционной экосистемы рынка и структуры инвесторов можно фундаментально снизить эндогенную волатильность рынка капитала. С другой стороны, путем обогащения «набора инструментов» для надстройки в разных циклах и противодействия колебаниям, а также закрепления на постоянной основе институционализированных практик надстройки в разные периоды и нормального предупреждения о рисках и мониторинга, можно выстроить для рынка капитала «противопожарную стену» и «амортизатор» для реагирования на экстремальные потрясения. Это позволяет эффективно сглаживать нерациональные колебания рынка, предотвращать перекрестное заражение рисками и далее формировать совместную силу с внутренней стабильностью, возникающей благодаря «длинным деньгам и долгим инвестициям», тем самым совместно продвигая достижение внутренней стабильности и долгосрочного развития рынка.

Во-вторых, институциональное устройство будет более инклюзивным и более адаптированным.

В рамках институционального строительства У Цин предложил углублять комплексную реформу инвестирования и финансирования, далее совершенствовать базовую институциональную систему рынка капитала, активно развивать многоканальное акционерное финансирование, расширять каналы выхода частного акционерного капитала и венчурных фондов, укреплять строительство рынков облигаций, REITs и секьюритизации активов; постоянно обогащать продукты и инструменты, более точно и эффективно обслуживать развитие новой производительной силы, а также планомерно развивать рынки фьючерсов и деривативов, чтобы лучше удовлетворять потребности предприятий и жителей в управлении рисками.

Фонд Хуся (Сяцзя?) отметил, что чем больше нужно укреплять инклюзивность и адаптивность рынка капитала по отношению к развитию новой производительной силы, тем в большей степени паевые фонды как важный участник рынка капитала должны повышать качество и эффективность содействия развитию новой производительной силы, а также надлежащим образом выполнять роль «утяжелителя для лодки» и «стабилизатора». С одной стороны, паевые фонды должны стимулировать технологические инновации посредством прямых инвестиций в области, связанные с новой производительной силой, обеспечивая, чтобы «финансовая живая вода» постоянно и непрерывно направлялась в отрасли, соответствующие запросам стратегической направленности государства. С другой стороны, паевые фонды должны уделять внимание сигнальной роли продуктов фондов, ориентированных на научно-технические инновации (科创基金). Делая упор на то, чтобы качественно и эффективно развивать имеющиеся объемы фондов для инноваций в сфере науки и технологий, они также должны выпускать больше тематических фондов, которые охватывают отрасли, связанные с новой производительной силой, и тем самым направлять финансовые ресурсы непрерывно в ключевые области и в инновационные компании, обладающие по-настоящему «жесткими» характеристиками высоких технологий.

В-третьих, качество листинговых компаний будет выше, структура — лучше.

Листинговые компании являются ключевым носителем рынка капитала. У Цин четко указал, что основной акцент в повышении качества листинговых компаний заключается в том, чтобы продолжать жестко отрабатывать основу «правдивости» листинговых компаний, и далее повышать «инвестируемость».

В-четвертых, надзор и правоприменение, а также защита инвесторов будут более сильными и более эффективными.

У Цин предложил, что Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая будет придерживаться управления рынком на основе закона, продвигать создание и совершенствование системы правовых норм рынка капитала и постоянно продвигать реформы и развитие рынка по рельсам законности; ускорять внедрение надзора в цифровом и интеллектуальном формате, точечно и эффективно пресекать злонамеренные незаконные действия, такие как фальсификация отчетности, манипулирование рынком, инсайдерская торговля; постоянно совершенствовать систему защиты законных прав и интересов инвесторов и т. п.

В-пятых, внешняя открытость будет продвигаться на более глубокий уровень и на более высокий уровень.

У Цин заявил, что в настоящее время растет многообразие потребностей международных инвесторов в распределении активов, а привлекательность «китайских активов» явно повышается. На этом фоне Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая будет использовать в качестве рычага создание первоклассной рыночно-ориентированной, основанной на праве и международной деловой среды. В качестве направления — повышение удобства трансграничного инвестирования и финансирования — она будет дополнительно продвигать двустороннюю открытость со стороны рынка, продуктов, сервисов, учреждений и т. д. на новый уровень, создавая более прозрачную, стабильную и предсказуемую среду для рынка. Одновременно она будет глубоко участвовать в реформах международного финансового управления, усиливать сотрудничество по трансграничному надзору и правоприменению, и продолжать повышать способность надзора и противодействия рискам в условиях открытости.

Источник изображения на обложке: Чжу Юй