Китайская экономика вновь демонстрирует признаки оживления, три основных индекса вернулись в зону роста

После ускорения возобновления работы и производства в стране после Праздника Весны и при продолжающем воплощаться в жизнь эффекте макроэкономической политики в китайской экономике вновь проявились сигналы к оживлению.

Согласно данным, опубликованным 31 марта Государственным статистическим управлением, в марте индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе (PMI), индекс деловой активности в сфере услуг и комплексный индекс деловой активности (comprehensive PMI) по выпуску также вернулись в зону расширения: они составили соответственно 50,4%, 50,1% и 50,5%; по сравнению с прошлым месяцем это больше на 1,4 процентного пункта, на 0,6 процентного пункта и на 1,0 процентного пункта соответственно. Уровень экономической конъюнктуры в нашей стране повысился.

Специалист по вопросам анализа с повышенной ставкой Китайской федерации логистики и закупок Чжан Лишунь заявил, что в марте индекс PMI заметно вырос: это связано и с сезонными факторами, и с тем, что после двух сессий (двух встреч) доверие к экономике Китая в разных аспектах явно усилилось. Чтобы продолжать прилагать дополнительные усилия по реализации решений, связанных с двумя сессиями, и постоянно наращивать интенсивность антициклической корректировки макроэкономической политики, необходимо хорошо организовать и реально обеспечить инвестиции в крупные проекты правительства, продолжать стимулировать рост заказов у предприятий, восстановление производства, увеличение занятости, расширение спроса на потребление, и тем самым обеспечить хорошее начало реализации «пятнадцатой пятилетки» (15-й пятилетки).

Главный макроэкономический аналитик Восточного рейтингового института (Oriental Jincheng) Ван Цин в интервью репортёру First Financial (第一财经) сообщил, что в марте индекс PMI в производственном секторе резко поднялся в зону расширения, а макроэкономическая конъюнктура демонстрирует тенденцию к всестороннему восстановлению. В основном это обусловлено тем, что после праздника предприятия полностью возобновили работу, экспорт показал себя довольно сильным, новые отрасли сохранили относительно быстрый импульс развития, а также тем, что в начале года стабилизационная политика для обеспечения роста усилила свою отдачу, что привело к ускорению инфраструктурных инвестиций.

Улучшение спроса в производственном секторе

В марте влияние Праздника Весны в основном сошло на нет; предприятия всесторонне возобновили работу и производство, экономическая активность возродилась. Одновременно постепенно продвигаются план по «пятнадцатой пятилетке» и связанные с ним развертывания по всей стране на «двух сессиях», и рыночный спрос в производственном секторе получил лучшее высвобождение.

В марте индекс новых заказов в производственном секторе составил 51,6%, что на 3 процентных пункта больше, чем в прошлом месяце. После того как в течение двух месяцев подряд значение держалось ниже 50%, оно вернулось в зону расширения, и при этом прирост в месячном сопоставлении был довольно заметным. Внешний спрос также явно улучшился: в марте индекс новых экспортных заказов составил 49,1%, что на 4,1 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце.

Ощущение предприятиями недостаточности рыночного спроса также заметно ослабло: по данным, доля производственных предприятий, отражающих недостаточность рыночного спроса, составила 48,5%, что на 6,6 процентного пункта меньше, чем в прошлом месяце; это впервые с июля 2022 года опустилось ниже 50%.

Со стороны производства: после завершения Праздника Весны сотрудники предприятий постепенно возвращаются на рабочие места; на стороне спроса наблюдается восстановление; производство в производственном секторе устойчиво возвращается. Производственный индекс составил 51,4%, что на 1,8 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце; после кратковременного падения ниже 50% он снова вернулся в зону расширения.

По отраслям: новые отрасли в сфере производственной деятельности сохраняют тенденцию к росту «в целом без спада». Индекс производства в секторе оборудования вырос на 1,3 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем — до более чем 52%, и в течение 20 месяцев подряд держится на уровне 50% и выше. Индекс производства в высокотехнологичном производстве снизился на 1,7 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем, но все равно удерживается примерно на уровне 53%; аналогично он в течение 20 месяцев подряд работает на уровне 50% и выше.

Эксперт Центра логистической информации Китая Вэнь Вэйоу (Вэнь Вэй) заявил, что в марте индексы занятых в отраслях оборудования и высокотехнологичного производства выросли соответственно на 1,7 и 1,0 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем и достигли уровня, близкого к 50%. Это заметно выше, чем в целом по производственному сектору, что показывает: численность занятых в новых импульсных отраслях стабилизируется и возвращается, а структура занятости постепенно оптимизируется.

По масштабу предприятий: PMI у крупных, средних и малых предприятий также растёт. PMI крупных предприятий составил 51,6%, что на 0,1 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце; уровень конъюнктуры сохраняется на траектории «без спада с ростом». PMI для средних и малых предприятий составили 49,0% и 49,3% соответственно, что на 1,5 и 4,5 процентного пункта больше по сравнению с прошлым месяцем; уровень конъюнктуры заметно улучшился.

В марте индекс ожиданий относительно производственно-хозяйственной деятельности составил 53,4%, что на 0,2 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце; производственные предприятия усилили уверенность в развитии рынка в ближайшем периоде. По отраслям: индексы ожиданий производственно-хозяйственной деятельности в таких отраслях, как специализированное оборудование, автомобильная промышленность, железнодорожные/судоходные/авиационные оборудования и др., находятся в высоком конъюнктурном диапазоне — выше 56,0%. Соответствующие предприятия более оптимистично смотрят на развитие отрасли в будущем.

В перспективе на последующий период Ван Цин ожидает, что в апреле индекс PMI в производственном секторе продемонстрирует некоторое снижение. Согласно историческим данным, если исключить экстремальные годы, то за последние десять лет в среднем в апреле индекс PMI в производственном секторе снижался по сравнению с мартом на 0,5 процентного пункта. Это в основном связано с тем, что после того как краткосрочный эффект массового возобновления работы в марте сходит на нет, в апреле производственно-хозяйственная активность в производственном секторе постепенно вернётся к нормальному ритму.

Цены на сырьё ускоряют рост

В марте, поскольку после праздника спрос на рынке высвободился лучше, производство предприятий стабильно возвращалось, что стимулировало расширение закупочной деятельности сырья и тем самым усиливало поддержку цен на сырьё. Индекс объёма закупок составил 50,9%, что на 2,7 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце; после того как в течение 2 месяцев подряд он держался ниже 50%, он снова вернулся в зону расширения. Индекс закупочных цен составил 63,9%, что на 9,1 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце; рост был значительным, что показывает ускорение краткосрочного роста цен на сырьё в производственном секторе.

Под совместным воздействием высвобождения конечного спроса и роста цен на сырьё в краткосрочном периоде ускорился также рост цен на готовую продукцию в производственном секторе: индекс заводских цен составил 55,4%, что на 4,8 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце; третий месяц подряд он работает в зоне расширения и установил новый максимум с апреля 2022 года.

Вэнь Вэйоу заявил, что в марте восстановление спроса и предложения на рынке в производственном секторе и синхронный рост рыночных цен отражают хорошую согласованность восстановления экономики; основу позитивной тенденции удалось закрепить. Следует отметить, что при стимулировании спросом цены на сырьё растут не только из-за этого — нужно также учитывать фактор подталкивания со стороны издержек. Изменения в ситуации на Ближнем Востоке в марте внесли возмущения в функционирование глобальной энергетической цепочки поставок, и влияние на цены сырья для производственного сектора в нашей стране также проявилось: в частности, в отраслях нефтехимии рост издержек был относительно более заметным и через цепочки поставок передавался вверх по цепочке на средний и нижний уровень.

Согласно данным, в марте рост цен в отрасли базового сырья был довольно заметным: индекс закупочных цен в отрасли базового сырья вырос более чем на 14 процентных пунктов по сравнению с прошлым месяцем — до уровня более 70%; индекс заводских цен также увеличился на 12 процентных пунктов по сравнению с прошлым месяцем — почти до 64%. Быстрый рост цен на базовое сырьё синхронно увеличил закупочные издержки для производств среднего и нижнего звена — машиностроения, высокотехнологичного производства и производства товаров народного потребления — и в итоге подтолкнул вверх цены их готовой продукции.

Главный статистик Центра статистических исследований сферы услуг Государственного статистического управления Хо Лихуэй заявила, что из-за геополитических конфликтов на Ближнем Востоке и других факторов цены на соответствующие сырьевые товары, включая нефть и химию, резко выросли; это наложилось на повышение ставок логистических перевозок. В марте доля компаний, у которых одновременно высоки издержки на сырьё и высоки логистические издержки, как и в прошлом месяце, выросла.

Ван Цин считает, что развитие ситуации на Ближнем Востоке окажет в апреле дальнейший эффект передачи ударов в рамках глобальной экономики на внутреннюю. По данным, в марте комплексный индекс PMI у развитых экономик, включая США, Европу, Японию и Великобританию, снижался в разной степени. Это может затронуть и наш экспорт. Кроме того, после резкого роста цен на сырьё в верхнем звене внутри страны, включая нефть и нефтехимию, на фоне недостаточности рыночного эффективного спроса некоторые производственные предприятия могут замедлять темп производства.

China Galaxy Securities отмечает: если ситуация на Ближнем Востоке сохранится напряжённой, а цены на нефть, химикаты и логистические издержки будут оставаться на высоком уровне, то давление импортируемой инфляции может дальше передаваться на PPI и создавать определённые ограничения для восстановления прибыли предприятий и для пространства политики по смягчению. Но если в краткосрочной перспективе ситуация на Ближнем Востоке смягчится, шоковые удары по ценам на сырьё верхнего звена будут сходить на нет; а поскольку заводские цены обладают некоторой «липкостью» из-за роста в предыдущем периоде, прибыль предприятий может улучшиться на фазовой (временной) основе. Это, в свою очередь, будет способствовать восстановлению предпринимательских ожиданий и возврату желания предприятий производить, а также поможет части отраслей постепенно выходить из «порочного круга» ценовой конкуренции и постоянного сжатия прибыли — так называемой «конкурентной утилизации» (内卷式).

Структурное восстановление сферы услуг

В сфере услуг: в марте индекс деловой активности в несырьевой сфере услуг Китая составил 50,1%, а в месячном сопоставлении вырос на 0,6 процентного пункта.

По отраслям: индекс деловой активности в строительстве составил 49,3%, вырос на 1,1 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем; индекс деловой активности в сфере услуг — 50,2%, вырос на 0,5 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем.

Эксперт Центра логистической информации Китая У Вэй сообщил, что после Праздника Весны активизировались соответствующие мероприятия, связанные с инвестициями в базовую инфраструктуру и производственными услугами, что подняло общий уровень конъюнктуры в несырьевой сфере. Конъюнктура в потребительских услугах несколько снизилась; геополитический конфликт на Ближнем Востоке создал для части отраслей давление на рост издержек.

В марте индекс деловой активности в строительстве составил 49,3%, что на 1,1 процентного пункта больше, чем в прошлом месяце, что показывает: после Праздника Весны уровень конъюнктуры в строительной отрасли несколько поднялся по сравнению с прошлым месяцем. Индексы деловой активности в таких отраслях, как железнодорожные перевозки, телекоммуникационные радиовещательные услуги и услуги спутниковой передачи, денежно-финансовые услуги, страхование и др., находятся в высоком конъюнктурном диапазоне — выше 55,0%, и общий объём бизнеса быстро растёт. После Праздника Весны индексы деловой активности в отраслях, связанных с потреблением при поездках жителей, включая розничную торговлю, размещение (гостиницы) и питание, находятся ниже пороговой точки, и рыночная активность несколько ослабла.

Ван Цин анализирует, что после длинных каникул Праздника Весны, по мере того как предприятия полностью возобновили работу, конъюнктура в транспортно-логистических отраслях, связанных с производством, резко пошла вверх; этим компенсируется влияние снижения спроса после праздника на туризм, поездки, размещение и услуги питания. Кроме того, в настоящее время цифровая экономика и развитие искусственного интеллекта идут быстро: отрасли новых импульсных сил, такие как информационные услуги, продолжают находиться на высоком уровне конъюнктуры, что оказывает важную поддержку тому, что индекс PMI в сфере услуг в марте поднялся в зону расширения. Однако в начале года сохранялась корректировка в сфере недвижимости, и потребление жителей ещё предстоит дополнительно стимулировать; это тянет вниз общий уровень конъюнктуры в сфере услуг в определённой степени.

У Вэй заявил, что общий уровень конъюнктуры в несырьевой сфере услуг имеет тенденцию к некоторому повышению, но есть ещё две важные сферы, на которые нужно обратить внимание. Во-первых, на фоне эффекта высокой базы потребления во время Праздника Весны конъюнктура в отраслях, связанных с потреблением — розничная торговля, размещение, питание, а также сфера культуры, спорта и развлечений — несколько снизилась; индексы деловой активности по сравнению с прошлым месяцем во всех этих областях имеют различную степень снижения. Следует следить за тем, как последующее высвобождение потребительского спроса обеспечит отрасли восстановительный импульс.

Во-вторых, геополитический конфликт на Ближнем Востоке проявил давление на рост издержек, которое он оказывает на отрасли гражданского строительства, оптовую торговлю и различные транспортные отрасли. Цены на входящие материалы/товары (投入品) в указанных отраслях по сравнению с прошлым месяцем в целом заметно выросли. Следует следить за дальнейшей динамикой индексов цен на входящие товары в соответствующих отраслях.

(Статья предоставлена First Financial)

Огромный поток новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance (新浪财经APP)

Ответственный: Лю Ванли SF014