Феноменальный рост цен на Мацзюань «Файтянь»: цены на отдельные бутылки у третьих сторон за один день выросли более чем на 80 юаней. Могут ли Wuliangye и Luzhou Laojiao вздохнуть с облегчением?

Синьланьская финансовая газета «Wine Price Insider» запускает большой релиз Ставки на реальную рыночную цену известных ликёро-водочных брендов под контролем

Корреспондент| Сюн Цзянянь

Редактор| Хэ Сяотао Чжао Юнь И Цици Цензор| Дуань Лянь

Начиная с 31 марта 2026 года контрактная цена продаж Фэйтянь Маотай (заводская цена) будет скорректирована с 1169 юаней/бутылку до 1269 юаней/бутылку, а розничная цена в системе собственной торговли будет скорректирована с 1499 юаней/бутылку до 1539 юаней/бутылку.

В тот же день рынок сразу отреагировал: несколько сторонних платформ котировок показывают, что оригинальная «maotai в оригинальном ящике» Фэйтянь Маотай выросла более чем на 60 юаней/бутылку за один день, а рассыпная партия (разлив) — более чем на 80 юаней/бутылку за один день, что является самым высоким однодневным ростом после китайского Нового года в этом году.

Капитальный рынок также дал позитивный отклик. После открытия во вторник сектор алкогольных напитков в целом открылся с ростом, внутри сектора большинство акций торговались в зелёной зоне, по нескольким флагманским алкогольным акциям рост в начале торгов превысил 4%, однако во второй половине дня котировки затем откатились.

По итогам закрытия Гуйчжоу Маотай по-прежнему лидировала в секторе алкогольных напитков с ростом 2,11%.

Как отраслевой эталон, Маотай не предприняла эту корректировку изолированно: за этим стоят продолжающееся внедрение ряда рыночных мер, включая i-Маотай как регулярный прямой сбыт по фиксированной цене и механизм динамической корректировки розничных цен в системе собственной торговли и т. п.

В настоящее время алкогольная отрасль всё ещё переживает глубокую корректировку. Поднимет ли Маотай — как отраслевой лидер — заводскую цену и розничную цену, продолжая продвигать рыночные реформы, какие-либо изменения для отрасли? Когда несколько винных предприятий, включая Улянъе, Сыбао и Ланцзю, выбирают «корректировку вниз», не повлияет ли то, что Маотай вразрез тренду «повышает», на логику ценообразования других брендов и на экосистему каналов?

Компания сохраняет ценовой суверенитет У цены на перспективу есть пространство для «маленького медленного бега»

После запуска действий, включая i-Маотай как регулярный прямой сбыт по фиксированной цене «пинцзин Фэйтянь», определение конечной цены через розничную цену, а также корректировку цен на нестандартные продукты и т. п., включая эту корректировку, цена Маотай шаг за шагом переходит в стадию «следования рынку».

В «Плане рыночной операционной деятельности Гуйчжоу Маотай на 2026 год», опубликованном 14 января, компания также прямо указала, что ориентируется на рынок, и выстроит механизм динамической корректировки розничных цен в системе собственной торговли «следуя рынку и оставаясь относительно стабильной».

Конкретно в рамках данного повышения заводская цена Фэйтянь Маотай и розничная цена в системе собственной торговли выросли соответственно на 8,6% и 2,7%. После корректировки розничная цена в системе собственной торговли по сравнению с контрактной ценой продаж сохраняет маржу в 21,3%. Важно отметить, что величина корректировки заводской цены на этот раз является самой низкой за все предыдущие разы, а розничная цена также не поднимается синхронно на 100 юаней/бутылку вместе с ростом заводской цены.

Со стороны каналов смысл этой корректировки как раз не в размере, а в том, что спустя восемь лет компания впервые изменила рекомендованную цену 1499 юаней. Один из дистрибьюторов так оценил ситуацию: в прошлом корректировки цены на заводе Маотай носили в основном «компенсационный» характер, то есть следовали за рыночной конъюнктурой и поднимались синхронно; однако на этот раз, параллельно росту заводской цены, изменилась и розничная цена, что показывает, что Маотай действительно контролирует ценообразование.

Эта корректировка переносит ключевой фокус ценообразования с прежней официальной рекомендованной цены на розничную цену в системе собственной торговли. Маотай, слегка повышая цену, удерживает рынок и доверие каналов, а затем опирается на i-Маотай и каналы собственной торговли, чтобы нарастить объём с источника и вернуть себе контроль над ценообразованием, снижая влияние на конечную цену со стороны посредников, которые разгоняют спекуляцию.

С другой стороны, с точки зрения рынка, у корректировки Маотай есть достаточная рыночная база.

В настоящее время фактическая производственная мощность компании в 2022–2024 годах стабильно держится примерно на уровне 5,6 млн. т, а предложение относительно ровное. На стороне спроса в этом году в первом квартале более 3,98 млн пользователей i-Маотай приобрели желаемые продукты, Фэйтянь Маотай непрерывно распродавалась в течение 90 дней, рост спроса очевиден, а после праздников у многих дистрибьюторов запасы также меньше половины месяца.

В отчёте компании Fangseng Securities отмечается: логика повышения на этот раз согласуется с логикой корректировки цен нестандартных продуктов ранее; ключевая суть — содействовать тому, чтобы компания от традиционного планового ценообразования перешла к рыночному динамическому ценообразованию. Ранее компания уже завершила системную подготовку в продуктовой системе, операционной модели и каналам сбыта. Сейчас рыночная котировка Фэйтянь Маотай стабильна в диапазоне 1550–1650 юаней; она по-прежнему выше скорректированной заводской цены и розничной цены, поэтому у повышения есть достаточная рыночная база.

С учётом текущей рыночной конъюнктуры и состояния спроса и предложения вышеупомянутый дистрибьютор прогнозирует, что в дальнейшем цена Маотай будет сохранять небольшой, стабильный рост. В отчёте 招商证券 (招商证券研报) также отмечается, что в ближайшие четыре года при ограниченном предложении и потенциальном восстановлении спроса у цены сохраняется пространство для «маленького медленного бега» и дальнейшего устойчивого повышения.

Означает ли рост цены Фэйтянь Маотай вопреки тренду, что смягчится сжатие в отрасли?

В процессе развития алкогольной отрасли ценовая система всегда была ключевым опорным фактором для устойчивости фундаментальных показателей индустрии, а также для поддержания доверия каналов и рыночной активности. В настоящее время весь рынок алкогольных напитков по-прежнему находится в периоде глубоких корректировок, а давление на конечные цены со стороны биржевой/терминальной торговли заметно.

Согласно «Промежуточному исследовательскому отчёту по рынку китайских алкогольных напитков 2025», в первой половине 2025 года две самые серьёзные зоны с инверсией цены по обороту — это 800–1500 юаней и 500–800 юаней. Корреспондент «Ежедневных экономических новостей · 将进酒» обратил внимание: ценовой диапазон 500–800 юаней, который считается самым тяжёлым для выживания, как раз является ключевой территорией для белого вина среднего-высокого сегмента (次高端).

На фоне общего снижения цен в отрасли и «поджимания вниз» в конкурентной борьбе многие крупные алкогольные предприятия, включая Улянъе, Сыбао и Ланцзю, применяют различные способы «корректировать вниз» заводские цены своих ключевых продуктов, чтобы ослабить давление на каналы и удержать долю рынка.

После запуска Маотай рыночных реформ и выхода Маотай по фиксированной цене на i-Маотай, хотя собственные цены компании стали стремиться к стабильности, давление на другие бренды высококачественного сегмента усилилось.

Приведёт ли повышение заводской цены и розничной цены Фэйтянь Маотай к цепной реакции? 31 марта корреспондент, выступив в роли инвестора, связался с некоторыми флагманскими алкогольными предприятиями.

Сотрудник департамента ценных бумаг Улянъе сообщил: сейчас компания только слышала об этом сообщении, но конкретно о том, какие влияния оно окажет, компания ещё не проводила исследования.

Сотрудник департамента ценных бумаг Лоцзю (泸州老窖) заявил: на данный момент компания не получила соответствующих уведомлений; будет ли корректировка цен Маотай влиять на Лоцзю, на данный момент также не получены результаты соответствующих оценок. А в «Журнале записи по мероприятиям по связям с инвесторами», опубликованном Лоцзю 27 марта, также упоминались вопросы, которые интересовали инвесторов и рынок, включая ценовую и количественную стратегию Guojiao 1573 и т. п. Компания заявила, что, исходя из опыта развития компании, ценовые системы зрелых брендов не должны колебаться вслед за краткосрочными колебаниями конкурентов; особенно для брендов высокого сегмента нужно сохранять стратегическую твёрдость, чтобы защитить долгосрочную жизнеспособность бренда.

Однако отраслевые специалисты считают, что влияние шага Маотай на отрасль и другие бренды в основном носит позитивный характер.

С одной стороны, — это поддержка рыночного доверия. Хотя корректировка цен Маотай обладает сильной автономностью и в большей степени является решением компании на основе собственной структуры спроса и предложения и реформы рыночного ценообразования, с точки зрения отрасли, когда в этот момент лидеры отрасли корректируют цены вопреки тренду, они передают рынку чёткий сигнал: у лидирующих брендов всё ещё есть способность с помощью рыночных инструментов регулировать спрос и предложение и оптимизировать ценовую систему. Этот сигнал поможет укрепить рыночное доверие.

С другой стороны, давление на другие бренды может несколько ослабнуть. Один из дистрибьюторов другого бренда высококачественного белого вина сообщил корреспонденту: после повышения цен Маотай ещё больше увеличил разрыв в ценах с другими брендами; с точки зрения конкуренции по ценовым диапазонам это эффективно снимает давление на ценовые площадки, с которым остальные предприятия «именитого вина» долгое время сталкивались, и разрывает прежние закрепившиеся ограничения отрасли, когда никто не решался корректировать или удерживать стабильность цен — было трудно. Всё это создаёт благоприятные условия для удержания общей ценовой картины на рынке высококачественного белого вина.

В отрасли также отмечают: как лидеру отрасли, повышение цен Маотай, как ожидается, может вдохнуть новую ценовую активность в рынок белого вина, который сейчас находится в глубокой корректировке. С одной стороны, это передаёт рынку позитивный сигнал о ценовой уверенности со стороны лидирующих компаний; возможно, это поможет другим именитым брендам заново пересмотреть собственные ценовые стратегии и подтолкнуть отрасль от прошлой ценовой борьбы к конкуренции по ценности. С другой стороны, это способствует снятию общей тревоги, связанной с инверсией цен на каналах.

Источник фото обложки: репортёр «Ежедневных экономических новостей» (每经记者) Кун Цэсэ 摄

Огромный объём информации и точная интерпретация — всё в приложении Синьланьской финансовой газеты (新浪财经APP)