Vanke: с апреля по июль давление по погашению долгов велико, активно ищет долгосрочные решения для устранения задолженности

31 марта компания Vanke A (000002) после публикации годового отчёта провела встречу с аналитиками, в которой приняли участие председатель Хуан Липин и другие. В ходе встречи в Vanke откровенно признали, что среди наиболее заметных сейчас — давление по публичным выплатам по долгам в период с апреля по июль; компания будет активно искать решения для долгосрочного урегулирования долгов.

Урегулирование долгов: поиск долгосрочного решения

Опубликованный в тот же день финансовый отчёт показывает, что в 2025 году Vanke обеспечила выручку в размере 2334,3 млрд юаней и понесла чистый убыток 885,6 млрд юаней. Результаты компании по-прежнему зависят от того, что масштабы расчётов по девелоперским проектам существенно снизились, а уровень валовой маржи остаётся низким; дополнительно — новые начисления по кредитным и обесцененным активам; а также то, что цены некоторых крупных сделок с активами и сделок с акциями ниже балансовой стоимости и другие факторы тянут показатели вниз.

В годовом отчёте прямо говорится, что в 2025 году компания активно занималась самоспасением и уже завершила погашение публичного долга на 332,1 млрд юаней. В частности, начиная с ноября 2025 года компания последовательно оформила пролонгацию по двум выпускам векселей среднего срока «22 Vanke MTN004» и «22 Vanke MTN005», а также по одному выпуску корпоративных облигаций «H1 Vanke 02».

«Но под влиянием множества внутренних и внешних факторов, текущая операционная ситуация компании по-прежнему крайне сложна», — заявил руководитель Vanke на встрече по итогам результатов.

На конец отчётного периода коэффициент чистого долгового бремени Vanke составил 123,5%, а коэффициент обязательств по активам — 76,9%. При этом суммарно процентный долг составил 3584,8 млрд юаней, а процентный долг со сроком погашения в течение одного года — 1605,6 млрд юаней, что составляет 44,8%. В 2026 году Vanke по-прежнему предстоит столкнуться с суммарным объёмом подлежащих погашению публичных долгов в размере 146,8 млрд юаней, из которых 112,7 млрд приходятся на период с апреля по июль, и именно здесь давление по выплатам особенно заметно.

«Далее компания будет придерживаться честного и прагматичного подхода, поддерживать тесную коммуникацию и консультации с кредиторами, исходя из того, чтобы сохранить долгосрочные интересы всех сторон. В сочетании с фактической ситуацией операционной деятельности компании мы будем активно искать долгосрочные решения для урегулирования долгов. Также просим все стороны продолжать проявлять понимание, поддержку и терпимость, двигаться в одном направлении с компанией, предоставив время и пространство для урегулирования рисков и создания стабильной среды для скорейшего восстановления здоровой операционной деятельности компании», — заявил руководитель Vanke на встрече.

Девелоперский бизнес: обеспечение сдачи домов и оживление ресурсов

Что касается девелоперского основного бизнеса, Vanke заявила, что компания будет выполнять сдачу в срок как первоочередную задачу и в 2025 году по качеству и в срок завершит поставку 117 тыс. квартир.

Для задач по сдаче жилья в 2026 году руководители Vanke подчеркнули, что в качестве первоочередной задачи они будут рассматривать сдачу квартир в срок и будут задействовать усилия в нескольких направлениях: контроль прогресса на всём жизненном цикле, обеспечение поставок и финансирования, управление рисками с замкнутым циклом, а также контроль качества по всей цепочке — с тем чтобы постоянно повышать качество сдачи объектов.

Из финансового отчёта следует, что в 2026 году Vanke планирует ввести в строй и возобновить работы по существующим проектам с расчётной площадью «ввод в эксплуатацию/строительная площадь для расчёта вместимости» 306,1 млн кв. м; ожидаемая площадь завершённых проектов по расчётной вместимости — 744,1 млн кв. м. Оба целевых показателя примерно вдвое ниже уровня прошлого года. По состоянию на конец 2025 года в консолидированной отчётной группе Vanke, по-прежнему имеются 1096,9 млн кв. м проданных ресурсов, по которым расчёты по завершению строительства ещё не произведены.

Вспоминая 2025 год, Vanke получила новый запас ресурсов исключительно за счёт оживления существующих проектов. В Vanke заявили, что в 2026 году компания будет сосредоточенно продвигать работу по оживлению ресурсов: системно упорядочивать ресурсы, которые можно активировать, фокусироваться на ключевых проектах и прилагать максимум усилий для координации ресурсов всех сторон в целях продвижения работы по оживлению. Среди мер — тесное отслеживание и обеспечение поддержки со стороны местных органов власти в вопросах выкупа и возврата земельных участков с запасом (存量土地收回), а также выкупа существующих коммерческих квартир (存量商品房收购) и других поддерживающих мер, чтобы помочь ключевым проектам совершить прорыв.

Операционный бизнес: независимый и зрелый

Что касается операционного сервиса Vanke, руководитель компании на встрече рассказал, что соответствующий бизнес уже достаточно зрелый: отдельные виды операционных сервисов относительно независимы и уже получили определённые масштабы и преимущества бренда, а в целом операционная работа идёт стабильно с умеренным улучшением. Например, Wanwu Cloud — независимая публичная компания, которая развилась до лидирующего уровня в отрасли по масштабам и возможностям комплексных услуг, став одной из ведущих компаний в сфере物业.

«Перед текущими операционными вызовами компания уже заранее обеспечила достаточную подготовку для стабильной работы операционного сервиса, включая организационную поддержку, стабильность команды и механизмную поддержку», — подчеркнули в Vanke. «Компания будет неизменно придерживаться служебной цели „ориентация на клиента“, в полной мере обеспечивая упорядоченное проведение работ по снижению рисков, а также обеспечивая стабильность производства и операционной деятельности».

Кроме того, в ответ на недавние сообщения, в которых было много информации о кадровых вопросах, в Vanke ответили, что текучесть талантов — это рыночная норма. Некоторые имеющиеся коллеги выбрали новые платформы в соответствии с личными карьерными планами, и при этом компания также продолжает активно привлекать со всех сторон талантливых людей; более того, тысячи и тысячи тех, кто стремится к успеху, остаются в Vanke и идут вместе с компанией в одном направлении.

Корреспондент заметил, что согласно финансовому отчёту, действующие директора Vanke — Хуан Липин, Ху Гобинь, Лэй Цзянсун — а также ушедший в отставку председатель Синь Цзе в 2025 году имели общую сумму вознаграждений до уплаты налогов в размере 0; кроме Ху Гобиня, остальные трое получали вознаграждение у связанных сторон. Юй Лян, вышедший на пенсию в январе, в 2025 году всё ещё получил 242 тыс. юаней вознаграждения до уплаты налогов.

Огромный объём новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance