Конфликт между США и Ираном может продолжить и серьезно ударить по медной промышленности: спрос остается слабым, а затраты на сырье продолжают расти

Спросите у ИИ · Как американо-иранский конфликт повлияет на баланс спроса и предложения на рынке меди?

СООбщение от Caixin — 25 марта, (редактор Малан) Влияние американо-иранского конфликта уже постепенно смещается от дефицита предложения энергии к разрушению спроса, а промышленные металлы тоже стали одной из пострадавших сторон. Исследование указывает, что непрерывные перебои в Ормузском проливе могут привести к избыточному предложению меди и существенно сократить прибыль ключевых производителей.

Аналитики отмечают, что если конфликт затянется и будет длиться долго, а цена на нефть превысит 150 долларов за баррель, это замедлит рост мировой экономики и ограничит рост спроса на медь до 0.5%–1%. Тогда цена на медь упадет ниже 10000 долларов за тонну и возникнет избыток рафинированной меди в объеме 100–200 тыс. тонн.

Помимо слабого спроса, рафинируемые медные сырьевые материалы, такие как серная кислота, также столкнутся с дефицитом предложения и ростом цен из-за сбоев в Ормузском проливе, что приведет к увеличению производственных затрат производителей меди.

На фоне таких мрачных ожиданий маржа прибыли производителей меди будет серьезно подорвана, а производители с более высокими затратами особенно уязвимы в американо-иранском конфликте. Аналитики оценивают, что затяжной конфликт может привести к росту удельной себестоимости меди на 10%–20%.

Производители со всех сторон

Согласно одному отчету, аналитики сделали разные прогнозы в зависимости от продолжительности американо-иранского конфликта. При быстром урегулировании восполнится небольшой дефицит предложения меди, а цены будут поддержаны на уровне 12000 долларов; при конфликте, который будет продолжаться несколько месяцев, ущерб будет меньше — ожидается, что в этом году рынок меди в целом будет близок к балансу спроса и предложения, а цена окажется в диапазоне 10500–11500 долларов за тонну.

В настоящее время мировой объем запасов меди приближается к 1.4 млн тонн. Из-за слабого спроса рынок переходит в режим рынка покупателя, а давление на снижение цен усиливается.

Однако из-за того, что ключевые шахты продолжают простаивать, производители меди также вряд ли смогут увеличить объемы поставок. Это риск предложения может ограничить масштаб падения цен на медь. Кроме того, дефицит сырья, например серной кислоты, также ограничит масштабы избытка рафинированной меди.

При одновременном ограничении и спроса, и предложения фокус рынка сосредоточится на проблеме издержек рафинировщиков. Только с точки зрения рынка США: если конфликт продлится более года, прибыль Southern Copper Corporation (с более низкими затратами) в этом году снизится на 20%, а прибыль First Quantum (с более высокими затратами) снизится на 55%.

Маржа прибыли производителей с высокими затратами может сократиться с примерно 70% в прошлом году до примерно 40%, а совокупная маржа прибыли приблизится к уровню долгосрочного среднего. Это увеличит риски снижения капитальных затрат и задержек с утверждением проектов.

Более общий вывод таков: проблема структурного дефицита меди не будет решена, но ее удастся отложить, поскольку краткосрочные геополитические шоки перестраивают весь отраслевой спрос, структуру затрат и график инвестиций.

（Caixin, Малан）