Глубокая интерпретация отчета за 2025 год компании Шэньфаньчжи А: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, снизилась на 23,44%, операционный денежный поток вырос на 50,39%

Интерпретация ключевых показателей прибыли

Выручка: небольшое снижение, бизнес поляризационных пленок под давлением

В 2025 году компания получила выручку от основной деятельности в размере 3,241 млрд юаней, что на 2,82% меньше по сравнению с прошлым годом. По сегментам: выручка в сегменте поляризационных пленок составила 3,068 млрд юаней, что на 2,97% меньше; это является основной причиной снижения выручки, главным образом из-за усиления конкуренции в отрасли, недостатка заказов на некоторые высококлассные OLED поляризационные пленки, что повлияло на ситуацию по схеме «рост объёма, снижение цены». Доходы от аренды имущества и прочих бизнесов составили 174 млн юаней, что на 0,06% меньше год к году, и остаются практически стабильными.

По регионам: выручка в КНР составила 2,872 млрд юаней, снизившись на 9,49% год к году; выручка за рубежом составила 369 млн юаней, резко увеличившись на 127,91% год к году, и зарубежный бизнес стал важным дополнением к выручке.

Чистая прибыль и чистая прибыль без учета разовых статей: двойное снижение, давление на уровень прибыльности

В 2025 году чистая прибыль, относящаяся к акционерам上市 компании, составила 0,68 млрд юаней, что на 23,44% меньше год к году; чистая прибыль за вычетом разовых прибылей/убытков (non-recurring items) составила 0,63 млрд юаней, снизившись на 17,65% год к году. Падение чистой прибыли оказалось больше, чем снижение выручки: главным образом из-за снижения валовой маржи в сегменте поляризационных пленок; при этом текущие расходы (периодические расходы) хотя и снизились, но не смогли полностью компенсировать давление на выручку и валовую маржу.

Что касается разовых статей: в 2025 году чистый итог по разовым прибыл/убыткам составил 4,9846 млн юаней, в основном за счёт прибыли от выбытия внеоборотных активов, государственных субсидий, восстановления резервов по обесценению дебиторской задолженности и т.п. Вклад в чистую прибыль оказался ниже, чем в 2024 году (12,3426 млн юаней).

Прибыль на акцию: синхронное снижение вместе с чистой прибылью

В 2025 году базовая прибыль на акцию составила 0,14 юаня/акцию, снизившись на 22,22% год к году; прибыль на акцию без учета разовых статей составила 0,13 юаня/акцию, снизившись на 16,67% год к году. Динамика совпадает с изменением чистой прибыли, отражая то, что уровень прибыли на акцию компании снизился вместе со снижением общей прибыльности.

Интерпретация расходов за период

Суммарные расходы: небольшое снижение, контроль начинает давать эффект

В 2025 году суммарные расходы за период составили 280,4867 млн юаней, снизившись на 4,11% по сравнению с 2024 годом (292,5814 млн юаней). Контроль расходов дал определённый эффект, при этом снижение коммерческих расходов (sales expenses) оказалось наиболее заметным.

Коммерческие расходы: существенное снижение, сокращение сервисных сборов — основная причина

В 2025 году коммерческие расходы составили 34,66 млн юаней, снизившись на 17,99% год к году; главным образом из-за существенного сокращения расходов на сбытовые сервисные услуги в отчётном периоде — с 19,4919 млн юаней в 2024 году до 14,0668 млн юаней, что в годовом выражении меньше на 5,4251 млн юаней. Кроме того, также наблюдалось небольшое снижение расходов на оплату труда персонала.

Административные расходы: небольшое снижение, расходы на оплату труда персонала остаются основной статьёй

В 2025 году административные расходы составили 128,6121 млн юаней, снизившись на 4,27% год к году, при этом падение было относительно небольшим. В частности, расходы на оплату труда персонала составили 91,9247 млн юаней, увеличившись на 1,80% год к году — и остаются основной составляющей административных расходов; расходы на профессиональные услуги снизились с 10,5209 млн юаней до 5,5406 млн юаней, то есть на 47,34% год к году; это является основной причиной снижения административных расходов.

Финансовые расходы: небольшое увеличение, рост курсовых разниц

В 2025 году финансовые расходы составили 13,2397 млн юаней, увеличившись на 9,23% год к году. Основная причина — курсовые разницы: с -3,7730 млн юаней в 2024 году до 9,2665 млн юаней, что в годовом выражении больше на 13,0395 млн юаней; это компенсировало влияние снижения процентных расходов (процентные расходы снизились с 17,8580 млн юаней до 7,1212 млн юаней).

Расходы на НИОКР: в основном без изменений, продолжаются инвестиции в разработку технологий

В 2025 году расходы на НИОКР составили 103,9748 млн юаней, увеличившись лишь на 0,16% год к году, и в основном совпадают с уровнем 2024 года. Инвестиции в НИОКР главным образом направлялись на разработку технологий, связанных с поляризационными пленками, включая проекты, такие как сверхпоколение VA TV продукт оптического класса, продукты AMOLED HD炫 экран и т.п. В отчётном периоде было завершено 15 заявок на новые патенты и получено 8 патентов, при этом по изобретениям — 1 патент.

• |
• | | Количество выданных патентов (ед.) | 8 |
• |
• |

Состояние по исследовательскому персоналу: масштаб команды НИОКР стабилен

По состоянию на конец 2025 года численность сотрудников, занятых в НИОКР, составила 161 человек, что приходится на 11,47% от общей численности персонала. По сравнению с 2024 годом доля снизилась незначительно (с 12,53%), но в целом масштаб остается стабильным, обеспечивая кадровую поддержку технических разработок компании.

• |
• | | Доля сотрудников НИОКР | 11.47% | 12.53% | -1.06 процентного пункта |

Интерпретация движения денежных средств

В целом по денежному потоку: чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов перешло из отрицательной в положительную зону

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов компании составило 147 млн юаней, тогда как в 2024 году — чистое уменьшение на 159 млн юаней. Денежный поток улучшился, в основном благодаря существенному росту денежного потока от операционной деятельности и переходу денежного потока от финансирующей деятельности в положительную сторону.

Денежный поток от операционной деятельности: существенный рост, расходы на покупку товаров сократились

Чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности в 2025 году, составил 348 млн юаней, увеличившись на 50,39% год к году. Основная причина — снижение денежных средств, направленных на покупку товаров в отчётном периоде: денежный отток по операционной деятельности снизился с 3 268 млн юаней до 3 107 млн юаней, что на 4,93% меньше год к году. При этом приток денежных средств от операционной деятельности сократился лишь незначительно (на 1,27%), что привело к заметному росту чистого денежного потока.

Денежный поток от инвестиционной деятельности: из положительного в отрицательный, рост расходов на приобретение основных средств

Чистый денежный поток, полученный от инвестиционной деятельности в 2025 году, составил -233 млн юаней, тогда как в 2024 году — 75,20 млн юаней; год к году снижение составило 409,20%. Основная причина — то, что денежные средства, направленные на приобретение основных средств, нематериальных активов и прочих долгосрочных активов, в отчётном периоде выросли с 29,4412 млн юаней до 238,9699 млн юаней, то есть на 711,67% год к году. Одновременно денежный приток по инвестиционной деятельности снизился с 1,7101 млрд юаней до 1,1700 млрд юаней, что на 31,59% меньше год к году.

Денежный поток от финансирующей деятельности: из отрицательного в положительный, рост привлечённых займов поддержал

Чистый денежный поток от финансирующей деятельности в 2025 году составил 45,67 млн юаней, тогда как в 2024 году — -466,35 млн юаней; год к году рост составил 109,79%. Основная причина — в отчётном периоде были привлечены новые кредиты на 142 млн юаней, из-за чего денежный приток от финансирующей деятельности изменился с 0 до 142 млн юаней; одновременно снизился объём погашения основной суммы долга, поэтому денежный отток от финансирующей деятельности снизился с 466,35 млн юаней до 96,08 млн юаней, что на 79,40% меньше год к году.

Интерпретация факторов риска

В 2025 году компания сталкивается с основными рисками, включая:

1. Риски макроэкономики: международная обстановка сложная и напряжённая, геополитическая напряженность, колебания макроэкономики могут повлиять на результаты компании.
2. Рыночные риски: ускоряется импортозамещение в отрасли поляризационных пленок, растёт потребность в модернизации технологий; если компания не сможет своевременно следовать технологическим трендам или усилится отраслевая конкуренция, что приведёт к снижению цен на панели, это окажет неблагоприятное влияние на операционную деятельность компании.
3. Риски по сырью: ключевое сырьё для поляризационных пленок, такое как плёнка PVA, плёнка TAC и т.п., в основном монополизировано зарубежными производителями; цена сырья зависит от производственных мощностей поставщиков, рыночного спроса и валютного курса и т.д., что может увеличивать производственные затраты компании.
4. Риски усиления конкуренции: отечественные производители поляризационных пленок продолжают наращивать мощности; если восстановление спроса у потребителей окажется ниже ожиданий, конкуренция в отрасли усилится, что может сжать возможности компании по получению прибыли.

Интерпретация вознаграждений руководителей и контролирующих лиц

Общая сумма вознаграждения председателя до налогообложения

В 2025 году председатель Ли Ган (вступил в должность в сентябре) получил от компании общую сумму вознаграждения до налогообложения в размере 0 юаней; его вознаграждение в основном выплачивается через аффилированных лиц.

Общая сумма вознаграждения генерального директора до налогообложения

В 2025 году генеральный директор Ма Цзе получил от компании общую сумму вознаграждения до налогообложения в размере 72,69 млн юаней.

Общая сумма вознаграждения заместителя генерального директора до налогообложения

В 2025 году заместитель генерального директора Лин Ся получил общую сумму вознаграждения до налогообложения в размере 65,04 млн юаней, Ван Цзыхан — 65,04 млн юаней; уволившийся заместитель генерального директора Ван Чуань получил общую сумму вознаграждения до налогообложения в размере 13,45 млн юаней.

Общая сумма вознаграждения финансового директора до налогообложения

В 2025 году финансовый директор Лю Юй получил от компании общую сумму вознаграждения до налогообложения в размере 114,72 млн юаней; среди руководителей высшего звена его вознаграждение относительно высокое, главным образом потому что он одновременно занимает должность директора.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал объявления>>

Предупреждение: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья является автоматической публикацией, подготовленной ИИ-моделью на основе сторонних баз данных, и не отражает точку зрения Sina Finance; любые сведения, приведённые в данной статье, предназначены только для справки и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений, ориентируйтесь на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.