Hisense Visual 2025 годовой отчет: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, выросла на 9.24%, операционный денежный поток увеличился на 27.43%

Войдите в приложение Sina Finance, найдите 【раскрытие информации】, чтобы посмотреть больше уровней оценки

Интерпретация ключевых показателей прибыли

Небольшое снижение выручки при разделении внутри структуры

В 2025 году компания получила выручку от основной деятельности в размере 57,679 млрд юаней, что на 1,45% меньше по сравнению с прошлым годом. По продуктам: выручка от сегмента умных дисплейных терминалов составила 44,964 млрд юаней, снизившись на 3,58%, — это главная причина падения выручки; выручка от новых дисплейных направлений составила 8,458 млрд юаней, увеличившись на 24,92% год к году, став основным двигателем роста. При этом такие направления, как лазерные дисплеи, коммерческие дисплеи, облачные сервисы, чипы и т. п., также показали быстрое расширение; прочая выручка составила 0,442 млрд юаней, снизившись на 14,07%. По регионам: выручка внутри страны — 29,230 млрд юаней, рост на 4,57%; внутренний спрос на рынке обладает более сильной устойчивостью. Выручка за рубежом — 24,634 млрд юаней, снижение на 5,14%, что в основном связано с такими факторами, как зарубежная геополитика, колебания обменного курса и т. п.

Прибыль, относящаяся к держателям акций, растет устойчиво, прибыльность повышается

В 2025 году компания получила чистую прибыль, относящуюся к акционерам листинговой компании, в размере 2,454 млрд юаней, рост на 9,24%; чистая прибыль без учета разовых статей, относящаяся к акционерам, составила 2,124 млрд юаней, рост на 6,21%, при этом качество прибыли высокое. Средневзвешенная рентабельность по чистым активам составила 12,11%, что на 0,25 процентного пункта выше, чем в прошлом году, а способность возвращать капитал акционерам усилилась. Повышение прибыльности в основном обусловлено оптимизацией продуктовой структуры: доля продуктов высокого класса для больших экранов продолжает расти — доля выручки таких продуктов, как 75+, 85+, 98+ и Mini LED, постоянно увеличивается, что способствует росту индекса цен бренда; одновременно эффект от контроля затрат является заметным: себестоимость продаж по сравнению с прошлым годом снизилась на 2,68%, что быстрее, чем темп снижения выручки, а валовая маржа по сравнению с прошлым годом выросла на 0,96 процентного пункта до 16,70%.

Прибыль на акцию растет поступательно

В 2025 году базовая прибыль на акцию составила 1,888 юаня/акцию, рост на 10,02% по сравнению с прошлым годом; прибыль на акцию без учета разовых статей составила 1,438 юаня/акцию, рост на 4,05%. Рост прибыли на акцию в основном соответствует росту чистой прибыли, отражая то, что рост прибыли компании в целом хорошо передается на уровень акционеров.

Разбор контроля расходов и расходов на НИОКР

Оптимизация структуры расходов, значительный эффект контроля

В 2025 году общие расходы в отчетном периоде составили 5,295 млрд юаней, рост на 2,15%, при этом темп роста ниже темпа роста выручки, а эффект контроля расходов является заметным.

• Расходы на продажи: рост на 12,79% до 3,858 млрд юаней; в основном это обусловлено увеличением маркетинговых расходов — компания усиливает бренд-маркетинг и развитие рынка, особенно на зарубежных рынках за счет спортивных мероприятий, сотрудничества по IP и т. п., повышая узнаваемость бренда.
• Управленческие расходы: снижение на 2,86% до 1,010 млрд юаней; в основном благодаря внедрению более точного управления компанией, оптимизации управленческих процессов и снижению управленческих затрат.
• Финансовые расходы: рост на 10,49% до 0,58 млрд юаней; в основном из-за увеличения курсовых потерь, вызванных колебаниями обменного курса, а также роста процентных расходов.
• Расходы на НИОКР: рост на 0,58% до 2,388 млрд юаней; объем вложений в разработку сохраняется на стабильном уровне, доля от выручки составляет 4,14%.

Вложения в НИОКР сосредоточены на ключевых технологиях, кадровый резерв достаточен

В 2025 году суммарные расходы на НИОКР составили 2,389 млрд юаней: при этом расходы на НИОКР, списываемые на затраты, составили 2,388 млрд юаней, а капитализированные расходы на НИОКР — 0,01 млрд юаней. Компания фокусируется на ключевых областях, таких как технологии отображения, чиповые технологии, технологии AI и т. п., и продолжает продвигать технологические инновации: в области технологий отображения технология RGB-Mini LED совершила прорыв, и было выпущено несколько линеек продуктов высокого класса; в области чипов бизнес чипов TCON продолжает расти — глобальная доля рынка около 45%, а доля рынка TCON для мониторов повышена до примерно 12%; в области AI-технологий выполнены итерации обновления функций распознавания пробуждения голосом и пробуждения в режиме ожидания, при этом коэффициент пробуждения продолжает расти. По кадрам НИОКР: компания имеет 3222 сотрудника, занимающихся НИОКР, что составляет 21,42% от общей численности персонала. Структура образования сотрудников НИОКР оптимизирована: аспиранты-докторанты — 60 человек, магистры — 1614 человек, бакалавры — 1323 человека, специалисты и ниже — 225 человек; доля высокообразованных кадров превышает 80%. Возрастная структура рациональная: сотрудники НИОКР в возрасте 30–40 лет — 1584 человека, доля почти 50%, и они стали основной движущей силой НИОКР.

Денежные потоки и анализ рисков

Операционный денежный поток существенно вырос, качество повысилось

Чистый денежный поток от операционной деятельности компании в 2025 году составил 4,583 млрд юаней, рост на 27,43%. Темп роста операционного денежного потока значительно выше темпа роста чистой прибыли, а качество прибыли существенно улучшилось. Основные причины: компания усилила управление дебиторской задолженностью — сократились дни оборачиваемости дебиторской задолженности; одновременно оптимизирована политика платежей поставщикам — увеличились дни оборачиваемости кредиторской задолженности, что усилило способность генерировать денежный поток.

Инвестиционный денежный поток из положительного стал отрицательным, планирование долгосрочного развития

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -1,893 млрд юаней, в то же время в аналогичном периоде прошлого года он был 0,36 млрд юаней. Основной причиной является то, что компания усилила вложения в основные средства и инвестиции в финансовые активы. Компания продвигает такие проекты, как строительство завода во Вьетнаме и техническая модернизация разработок в области研发技术改造 компании Qianjian Optoelectronics. Кроме того, компания увеличила инвестиции в финансовые активы, включая банковские финансовые продукты и трастовые продукты, чтобы выстроить план долгосрочного развития.

Сокращение оттока средств по финансированию, снижение давления по погашению долгов

Чистый денежный поток от финансинговой деятельности составил -2,186 млрд юаней, тогда как в аналогичном периоде прошлого года он был -3,199 млрд юаней: сумма оттока сократилась, что в основном связано с уменьшением объемов долгового финансирования и выплат дивидендов. На конец периода краткосрочные займы составили 0,744 млрд юаней, долгосрочные займы — 0,149 млрд юаней, давление по погашению долгов несколько снизилось.

Основные риски, с которыми сталкивается компания

2. Риск неопределенности международной торговли: влияние геополитической волатильности на мировую торговую среду усиливается, доля зарубежного бизнеса компании составляет почти 43%, компания сталкивается с рисками усиления барьеров в виде экспортных таможенных пошлин, колебаний обменного курса и т. п. Компания отвечает на это, ускоряя строительство региональных операционных центров, усиливая закупки по месту ведения деятельности и используя инструменты хеджирования валютных рисков, но все же остается определенная неопределенность.
3. Риск корректировки рыночного спроса: черные бытовые электроприборы (черная бытовая техника) как категория товаров длительного пользования обладают слабой внутренней потребительской динамикой; восстановление спроса на конечных потребителей носит неопределенный характер. Спрос на зарубежных рынках также зависит от замедления экономического роста. Компания отвечает, углубляя глобальную стратегическую компоновку, продвигая обновление структуры продуктов и расширяя новые направления бизнеса, но слабость спроса может оказать неблагоприятное влияние на результаты компании.
4. Риск усиления конкуренции из-за технологических изменений: революция в области искусственного интеллекта приводит к перестройке рыночной ценности отрасли, в индустрии отображения ускоряется технологическая итерация, и компания сталкивается с давлением технологических инноваций. Компания отвечает, увеличивая инвестиции в НИОКР, фокусируясь на ключевых технологиях и продвигая сотрудничество в связке производство–обучение–исследования, но если инновации будут отставать, это может привести к снижению конкурентоспособности продуктов.
5. Риск колебаний глобального обменного курса: компания углубила международную компоновку, а зарубежный бизнес включает расчеты в нескольких валютах; колебания обменного курса могут вызвать риск переоценки и увеличить финансовые затраты. Компания применяет инструменты хеджирования валютных рисков для снижения рисков, но неопределенность колебаний обменного курса все равно может повлиять на прибыль компании.

Разбор вознаграждений руководства

Председатель Ву Читао Юй не получает вознаграждение в компании

Совокупный размер налогооблагаемого до вычета налогов вознаграждения, полученного председателем Ву Читао Юй от компании в отчетный период, составляет 0 юаней; основное вознаграждение ему выплачивает контролирующий акционер — Hisense Group Holding Co., Ltd.

Генеральный директор Ли Вэй получал вознаграждение 3,3988 млн юаней

Совокупный размер налогооблагаемого до вычета налогов вознаграждения, полученного генеральным директором Ли Вэй от компании в отчетный период, составляет 3,3988 млн юаней; структура вознаграждения включает базовую заработную плату, бонусы за результативность и бонусы за операционные показатели, которые связаны с результатами компании и личной результативностью.

Заместитель генерального директора Ли Миньхуа: вознаграждение 2,0637 млн юаней

Совокупный размер налогооблагаемого до вычета налогов вознаграждения, полученного заместителем генерального директора Ли Миньхуа от компании в отчетный период, составляет 2,0637 млн юаней; уровень вознаграждения соответствует результатам компании и личным обязанностям.

Финансовый руководитель Чжэн Лифэй: вознаграждение 1,7368 млн юаней

Совокупный размер налогооблагаемого до вычета налогов вознаграждения, полученного финансовым руководителем Чжэн Лифэй от компании в отчетный период, составляет 1,7368 млн юаней; структура вознаграждения включает базовую заработную плату и бонусы за результативность, которые связаны с эффектом финансового контроля компании и личной результативностью.

Секретарь совета директоров Фань Сяо: вознаграждение 1,0646 млн юаней

Совокупный размер налогооблагаемого до вычета налогов вознаграждения, полученного секретарем совета директоров Фань Сяо от компании в отчетный период, составляет 1,0646 млн юаней; уровень вознаграждения соответствует эффективности выполнения таких работ, как раскрытие информации компании, управление отношениями с инвесторами и др.

Итоги и перспективы

В 2025 году Hisense Visual, несмотря на внешнее давление со стороны рынка, обеспечила устойчивый рост прибыли за счет мер, включая обновление структуры продуктов, расширение новых направлений бизнеса, контроль расходов и др., при этом качество операционного денежного потока улучшилось. В будущем компания продолжит продвигать стратегию «ориентация на высокий класс, крупноформатность, интеллектуализацию», увеличит компоновку новых дисплейных бизнесов и повысит долю на глобальном рынке; одновременно усилит технологические инновации, чтобы справляться с отраслевыми изменениями и рыночной конкуренцией и обеспечить развитие высокого качества. Однако компании также необходимо уделять внимание таким рискам, как международная торговля, рыночный спрос, технологические изменения, колебания обменного курса, а также активно принимать меры для их преодоления, чтобы гарантировать дальнейшее стабильное развитие компании.

Нажмите, чтобы посмотреть полный текст объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья создана AI-большой моделью автоматически на основе данных сторонних баз и не представляет собой позицию Sina Finance. Любая информация, представленная в данной статье, предназначена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы информации и точная аналитика — прямо в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан куайбао