На вершине цикла сильнейшие остаются сильнейшими: эпоха Ning Wang за 722 миллиарда юаней чистой прибыли CATL

（来源：Флагманский финансовый обзор группы）

Из годового отчёта CATL за 2025 год видно не только историю роста компании по производству аккумуляторов, но и сжатое отражение того, как китайская индустрия новой энергетики поднимается на мировой сцене. Путь, который прошла CATL, — это как раз тот путь, который лучше всего стоит перенять китайским компаниям в сфере «жёстких» технологий.

В перипетиях циклов проявляется истинная суть лидера; пока не утихают ветры и волны, видно и силу дальнего похода.

Автор/Сяо Ин

В 2025 году индустрия новой энергетики продвигалась вперёд, пробиваясь сквозь гомон и болезненные трансформации. Ценовая война ещё не рассеялась, прибыли цепочек поставок перестраиваются, глобальная конкуренция усиливается, и бесчисленное множество компаний снова и снова взвешивают между масштабом и рентабельностью, расширением и безопасностью. Именно на таком фоне годовой отчёт CATL за 2025 год выглядит особенно весомым и сильным: выручка превысила 4200 млрд юаней, чистая прибыль вышла на рубеж 720 млрд, операционный денежный поток — более 1330 млрд, компания намерена направить на дивиденды 361 млрд, а глобальная доля рынка аккумуляторов для электродвигателей уже девятый год подряд занимает первое место.

Пока отрасль всё ещё обсуждает «как выжить», CATL уже подкрепила это данными: настоящий лидер способен пройти через цикл и определять его.

01

Блестящие результаты: выручка устойчиво растёт, прибыль стремительно растёт, высококачественный рост демонстрирует выдержку короля//

Когда отрасль в целом оказывается в ловушке роста, основанного на «продаже по более низким ценам для наращивания объёма», CATL выходит на совершенно другую траекторию. Рост CATL давно отказался от старой модели, опирающейся на погоню за объёмами продаж, и перешёл к «драйверу — качеством прибыли, драйверу — оптимизацией структуры, драйверу — ключевыми барьерами».

В 2025 году компания достигла операционной выручки 4237.02 млрд юаней, что на 17.04% больше, чем годом ранее. На фоне замедления общего темпа роста отрасли и разогрева конкуренции это число не похоже на стремительный всплеск, однако в нём отчётливо видны редкие устойчивость и твёрдость. Ещё более значима картина по прибыли: чистая прибыль, относимая к владельцам, за год составила 722.01 млрд юаней, увеличившись на 42.28% год к году; темп роста прибыли близок к 2.5 раза темпа роста выручки. Чистая прибыль без учёта разовых статей составила 675.32 млрд юаней, рост 40.15%: показатель «чистоты» прибыли продолжает улучшаться; в IV квартале чистая прибыль в отдельно взятом квартале составила 232 млрд юаней, увеличившись на 57% в годовом выражении — при этом импульс роста усиливался по кварталам. Если пересчитать, среднедневенная прибыль компании составляет почти 2 млрд юаней, и она уверенно лидирует среди мировых производителей в сфере новой энергетики.

Ощущение финансовой безопасности особенно ценно. Чистый денежный поток от операционной деятельности за год составил 1332.20 млрд юаней, рост 37.35%; объём денежного потока намного превышает размер чистой прибыли, что означает: каждая «копейка» прибыльности обеспечена реальными «живыми» деньгами. Денежные средства и торговые финансовые активы на конец периода — 3925 млрд юаней; запас наличности почти в 4000 млрд — как «костяк» для удержания давления в бушующем рынке — даёт CATL максимальную свободу выбора в условиях колебаний.

02

Два колеса в одном движении: силовые аккумуляторы — стабильная опорная база, накопление энергии — старт нового цикла, глобализация открывает новое пространство роста//

За впечатляющими результатами стоит тщательно выстроенная CATL бизнес-архитектура «двойного драйва и глобального размещения». Между динамикой и статикой сразу видно, как выстроены правила «атака и оборона».

Силовые аккумуляторы как основной фундамент продолжают писать историю доминирования. В 2025 году продажи силовых батарей компании составили 661 GWh, рост 39.16%; глобальная доля рынка достигла 39.2%, девятый год подряд — первое место в мире. Более важно, что зарубежные рынки стали «территорией высокой маржинальности»: валовая маржа зарубежного бизнеса 31.44%, заметно выше, чем внутри страны. По мере ввода в строй завода в Венгрии и углубления привязки к ведущим мировым автоконцернам CATL эволюционирует от «китайского лидера по аккумуляторам» в «ключевого поставщика энергетических технологий для всего мира».

Бизнес по накоплению энергии завершил переход от «прибавочного сегмента» к «опорной точке прибыли». В 2025 году доход от накопления энергии составил 624 млрд юаней; объём отгрузок системной интеграции увеличился на 160% год к году; глобальная доля рынка 30.4%, пятое место подряд и уже пять лет кряду — первое. Особенно ключевое — валовая маржа по бизнесу накопления энергии 26.71%: впервые превысила показатель по силовым аккумуляторам, что означает успешное повышение уровня с «продажи ячеек» до «поставщика решений для накопления энергии под ключ» — более продвинутой и более стабильной модели получения прибыли.

Силовые аккумуляторы удерживают базу, накопление энергии нацелено на высокие темпы роста; внутренний рынок укрепляет фундамент, глобальный рынок расширяет пространство. Один обороняет, другой атакует; один внутри, другой снаружи — логика роста CATL давно превзошла ограничения одиночного продукта и одиночного рынка.

03

Взращивание высоких стен: инвестирование 900 млрд за десять лет — технологиями, мощностями и экосистемой создаётся неповторимый ров//

Как поддерживается лидерская позиция CATL? Ответ кроется в постоянных, нескончаемых вложениях.

В 2025 году расходы компании на НИОКР составили 221.47 млрд юаней, рост 19%; за десять лет суммарные вложения в НИОКР превысили 900 млрд юаней. Это сформировало инновационную систему: шесть глобальных центров НИОКР и более 23 000 исследователей; кумулятивное число патентов — более 54 000. От аккумулятора «Килинь» и сверхбыстрой зарядной батареи «Шэньсин» до натрий-ионных аккумуляторов, твердотельных батарей и авиабатарей — технологическая линейка покрывает текущие потребности и одновременно ориентируется на будущее, образуя матрицу продуктов с межпоколенческим лидерством. На уровне мощностей тоже видна предельная рациональность: текущие мощности 772 GWh, загрузка — 96.9%, производство идёт в полную мощность и сбывается полностью; строящиеся мощности 321 GWh — расширение идёт планомерно, а не «вслепую наращиваются объёмы». Одновременно компания выстраивает замкнутый цикл «ресурсы — производство — утилизация — повторное использование»; за счёт экономики замкнутого цикла снижает затраты, обеспечивает безопасность цепочки поставок и формирует ров «три в одном»: технологии, мощности и экосистема.

04

Спокойное размышление и дальновидность: под пышностью скрываются вызовы, рациональный взгляд раскрывает путь движения лидера//

Помимо впечатляющих результатов необходимо видеть и ветры с волнами. Для CATL вызовы тоже предельно ясны: отскок цен на карбонат лития влечёт рост давления по издержкам; внутри страны усиливается конкуренция, и то заводы второго эшелона по аккумуляторам, то автопроизводители строят собственные аккумуляторные проекты; в процессе глобализации геополитика и торговые барьеры продолжают приносить неопределённость. Все это — реальные испытания, лежащие на пути вперёд.

Но отличие в том, что это общие для отрасли проблемы, а не уникальные трудности CATL. Когда колеблются издержки, её поддерживают масштаб и система утилизации; когда конкуренция усиливается — её защищают технологии и барьеры, связанные с клиентами; в условиях глобальных перемен — её буферизуют достаточный денежный поток и диверсифицированная схема размещения. Риски реальны, а способность противостоять рискам — это и есть самая ключевая ценность лидера.

Из годового отчёта CATL за 2025 год видно не только историю роста компании по производству аккумуляторов, но и сжатое отражение того, как китайская индустрия новой энергетики поднимается на мировой сцене. Путь, который прошла CATL, — это как раз тот путь, который лучше всего стоит перенять китайским компаниям в сфере «жёстких» технологий.

В перипетиях циклов проявляется истинная суть лидера; пока не утихают ветры и волны, видно и силу дальнего похода.

1. Годовой отчёт CATL за 2025 год (опубликован 10 марта 2026 года)

2. Краткое содержание годового отчёта CATL за 2025 год (опубликовано 10 марта 2026 года)

3. Отраслевой исследовательский отчёт по развитию индустрии аккумуляторов для накопления энергии в Китае (выпуск в марте 2026 года)

4. Объявление о проекте распределения прибыли по итогам 2025 года CATL (10 марта 2026 года)

Огромный поток информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance