Что произошло на презентации результатов Zhongji Group (02039) в 2025 году?

3月27日，在中集集团（02039）2025年业绩说明会现场， 面对投资者关于地缘冲突的提问，董事长麦伯良给出了一句掷地有声的回答：“在复杂的供应链情况中，中集反应最快，能力最强，为全球提供韧性的方案。”

这份底气，来源于中集集团2025年的成绩单，而其中最深厚的底色，并非单纯的利润数字，而是其强劲的造血能力。

年报显示，集团2025年营收保持在1500亿元的稳健规模。虽然受行业周期影响，部分板块净利润有所波动，但经营性现金流却实现了翻倍增长，高达185亿元，创下历史第二高水平，连续第二年显著高于同期净利润。

«Мы выступаем за прибыльный доход, но еще важнее — прибыль с денежным потоком». Финансовый директор Цэн Хань подчеркнул на встрече, что этот ориентир на оценку заставляет中集 持有 тяжелый козырь даже в отраслевой зиме. Обильный денежный поток позволил компании удерживать коэффициент задолженности на здоровом уровне 60%, а также обеспечил выкуп акций на сумму 18,52 млрд юаней и продолжающиеся выплаты дивидендов наличными.

На биржевой встрече обсуждение контейнерного бизнеса носило полный оттенков диалектики. В 2025 году из-за высокого базиса 2024 года и влияния обменного курса доходы контейнерного бизнеса несколько снизились. Однако руководство не стало от этого впадать в пессимизм — напротив, оно увидело в сложной среде уникальные деловые возможности.

麦伯良 отметил на встрече, что хотя невозможно предсказать, когда произойдет следующий геополитический конфликт, до тех пор пока идет мировой торговый оборот, контейнер — незаменимый инструмент.

За этой логикой стоит глубокое понимание中集集团 глобальной устойчивости цепочек поставок. Когда ломается единственная логика «эффективности любой ценой», растущий спрос на перевозки в сетевом формате порождает новые изменения. 中集 не пытается предсказывать неконтролируемые внешние потрясения, а выбирает усиление своих позиций на мировом рынке за счет технологических обновлений и размещения специальных контейнеров.

Если контейнеры — это «денежная дойная корова» 中集, то энергетико-химический и морской инжиниринговый бизнес — это ее «новый двигатель» роста.

Эта встреча по результатам дает сильный сигнал: 中集 ускоряет принятие волны энергетической трансформации. В энергетическом, химическом и сегменте жидких пищевых продуктов в 2025 году выручка выросла на 6,53%, а прибыль — еще больше, на 42%. Это связано не только с благоприятной конъюнктурой традиционных рынков нефти и газа, но и с опережающей стратегической раскладкой в области зеленой энергетики.

Самое впечатляющее — проект первой очереди зеленого метанола в Чжаньцзяне. В декабре 2025 года он введен в эксплуатацию, а в период Чуньцзе уже обеспечил стабильное производство. Помимо того, что это первый в Южном Китае демонстрационный проект зеленого метанола, достигший непрерывного серийного производства, он также означает, что中集 переходит от простого производства оборудования к кросс-отраслевому формату эксплуатации энергетико-химического сегмента.

Кульминационная часть встречи — описание 中集 «будущего». Эта пресс-конференция по результатам 2025 года по сути является промежуточным итоговым ответом 中集集团 на этап стратегической трансформации.

За последние десять лет 中集 успешно «вырастила» морской инжиниринговый сегмент — бизнес с чистой прибылью свыше 1 млрд юаней; в ближайшие пять лет традиционный бизнес закрепит позиции глобального лидера, а такие новые направления, как дата-центры, хранение энергии, природный газ, холодные цепи и др., возьмут на себя роль «второй кривой роста».

«Наша основа — «ориентированность на людей и общее дело».» 麦伯良 вынес в качестве ключевого механизма, поддерживающего развитие отрасли, идею о том, чтобы достижения сотрудников были тесно связаны с развитием компании, и чтобы построить экосистему, где совместно выигрывают государство, отрасль, акционеры, местные органы власти и сотрудники. Именно благодаря этому механизму в прошлом были успешно «взращены» такие ключевые направления, как морской инжиниринг и Анрюйке (安瑞科). А сейчас он снова помогает «проклюнуться» и набрать рост в таких сферах, как дата-центры, хранение энергии, холодные цепи и интеллектуальное вождение.

Этот механизм уже дает плоды в бизнесе дата-центров. Как один из немногих в стране поставщиков модульных дата-центров, обладающих возможностями глобальной поставки, 中集 поставляет клиентам технологические и производственные решения для модульных дата-центров сразу для клиентов AI и Cloud-вычислений более чем на 300 МВт. На стадии переговоров заказы также идут с избытком. Благодаря технологическим преимуществам — сокращению сроков фабричной модульной сборки на 50% и удержанию PUE ниже 1,3 — 中集 сейчас использует историческую возможность, вызванную всплеском мощностей для ИИ.

Параллельно незаметно идет революция в транспортно-энергетической сфере. 麦伯良 впервые на встрече раскрыл, что запланированный к коммерциализации к концу 2026 года проект «электрическая система автономного вождения с цепным креплением» (комбинация электрического автономного тягача и полуприцепа) — разработка 中集.

Это не просто итерация технологий, а переворот в модели логистических перевозок. На базе роста продаж полуприцепов на рынке Северной Америки на 15% и повышения продаж на рынке Южного региона мира на 20%, с наложением на волну электрификации и интеллектуализации, бизнес грузовых автотранспортных средств 中集 на дорогах переходит от традиционного «производства» к «умным логистическим решениям».

Когда встреча по результатам была близка к завершению, после вопроса о подходе к управлению рыночной капитализацией на рынке A-акций и H-акций, директор по корпоративным связям (董秘) 中集集团 — 吴三强 — признал, что текущая рыночная капитализация пока не в полной мере отражает стоимостной капитал акций нескольких котирующихся компаний в составе группы, а также потенциал роста новых бизнесов. В будущем рынок будет глубже понимать, как 中集 — от компании с ярко выраженным циклическим производственным характером — осуществляет глубокую трансформацию в индустриальную группу с сильным денежным потоком и несколькими высокотехнологичными направлениями роста.

Около 17:00 десятки инвесторов и аналитиков, пришедших на встречу, либо обсуждали вокруг руководства 中集, либо выходили за пределы зала, и фокус их разговоров уже заключался не только в объемах продаж контейнеров или арендной плате на морских платформах, а в значениях PUE модульных дата-центров, в наращивании мощности зеленого метанола, а также в коммерческом таймингe для беспилотных большегрузов.

Возможно, это — новый сигнал, который 中集集团 передает внешнему миру через эту встречу по результатам.

Большой объем новостей, точная аналитическая интерпретация — в приложении Sina Finance