Фудань Вэйдян — анализ отчета за 2025 год: чистая прибыль за вычетом исключительных статей снизилась на 69,30%, расходы на исследования и разработки выросли на 18,64% до 1,223 млрд юаней

Ключевые показатели прибыльности: пояснение

Выручка от продаж: рост г/г на 10,92%, структура заметно различается

В 2025 году компания получила выручку от продаж в размере 39,82 млрд юаней, что на 10,92% больше по сравнению с прошлым годом. По продуктам: выручка по FPGA и другим продуктам составила 14,20 млрд юаней, рост г/г на 25,19%, став ключевым двигателем роста; выручка по чипам для умных электросчётчиков — 5,18 млрд юаней, рост г/г на 30,69%, а объёмы отгрузок в сегментах автомобильной электроники и бытовой белой техники быстро растут; выручка по чипам безопасности и распознавания — 8,55 млрд юаней, рост г/г на 8,08%; при этом выручка по энергонезависимой памяти составила 10,42 млрд юаней, снижение г/г на 8,30%, из‑за усиления конкуренции в отрасли произошло падение выручки.

Чистая прибыль: резкое снижение г/г на 59,42%, давление на прибыльность

Чистая прибыль, относящаяся акционерам публичной компании, составила 2,32 млрд юаней, снижение г/г на 59,42%. Основные причины — существенное увеличение убытков от обесценения активов, уменьшение прочих доходов и т.п. За отчётный период убытки от обесценения активов составили 4,39 млрд юаней, что на 2,71 млрд юаней больше, чем годом ранее; прочие доходы — 1,43 млрд юаней, снижение на 0,91 млрд юаней г/г.

Чистая прибыль без учёта разовых статей: снижение г/г на 69,30%, ухудшение ключевой способности к генерации прибыли

Чистая прибыль без учёта разовых статей, относящаяся акционерам публичной компании, составила 1,42 млрд юаней, снижение г/г на 69,30%. Это намного превышает снижение чистой прибыли, показывая, что ключевая операционная прибыльность компании сталкивается с существенным давлением; поддержка со стороны разовых прибылей и убытков для чистой прибыли ослабла.

Прибыль на акцию: базовая 0,28 юаня, снижение г/г на 60,00%

Базовая прибыль на акцию составила 0,28 юаня/акция, снижение г/г на 60,00%; прибыль на акцию без учёта разовых статей — 0,17 юаня/акция, снижение г/г на 70,18%. Динамика согласуется с резким падением чистой прибыли и чистой прибыли без учёта разовых статей: прибыль на акцию для акционеров существенно сократилась.

Анализ структуры расходов

Общая сумма расходов: рост г/г на 14,52%, расходы на НИОКР — главный прирост

За отчётный период общая сумма расходов периода составила 16,26 млрд юаней, рост г/г на 14,52%. В том числе расходы на НИОКР, управленческие расходы и финансовые расходы растут в разной степени, тогда как коммерческие расходы слегка снизились.

Коммерческие расходы: снижение г/г на 1,38%, небольшое сокращение масштаба

Коммерческие расходы составили 2,39 млрд юаней, снижение г/г на 1,38%. Основная составляющая коммерческих расходов — фонд оплаты труда персонала: в текущем периоде фонд оплаты труда составил 1,74 млрд юаней, рост г/г на 3,45%, однако по таким статьям, как офисные расходы и расходы на бизнес‑продвижение, наблюдается снижение; в целом коммерческие расходы сократились незначительно.

Управленческие расходы: рост г/г на 16,21%, расходы, связанные с персоналом, растут

Управленческие расходы составили 1,84 млрд юаней, рост г/г на 16,21%. Основная причина — рост фонда оплаты труда персонала, а также расходов на консультационные услуги и т.п.: фонд оплаты труда персонала — 1,16 млрд юаней, рост г/г на 22,66%; консультационные услуги — 1,09 млрд юаней, рост г/г на 42,62%. Это демонстрирует, что компания увеличила затраты на персонал и вложения в управленческие услуги.

Финансовые расходы: рост г/г на 11,20%, увеличились курсовые убытки

Финансовые расходы составили 0,32 млрд юаней, рост г/г на 11,20%. Основная причина — изменение курса доллара США, что увеличило курсовые убытки: в текущем периоде курсовые убытки составили 0,97 млрд юаней, рост г/г на 291,61%; при этом процентные расходы — 3807,66 млн юаней, снижение г/г на 10,85%.

Расходы на НИОКР: рост г/г на 18,64% до 12,23 млрд юаней, продолжаются высокие инвестиции

Расходы на НИОКР составили 12,23 млрд юаней, рост г/г на 18,64%, доля в выручке от продаж — 30,70%. Основная причина — что некоторые капитализированные проекты НИОКР в будущем, возможно, не достигнут ожидаемого экономического эффекта, поэтому их списывают в расходы на НИОКР. Одновременно компания продолжает поддерживать сильный уровень НИОКР, проводя итерации продуктов и расширение продуктовой линейки/семейств. Фонд оплаты труда персонала — 7,25 млрд юаней, рост г/г на 25,10%; материалы и расходы на обработку — 2,23 млрд юаней, рост г/г на 14,61%. Это показывает, что вложения компании в команду НИОКР и в материалы для НИОКР продолжают расти.

Состояние по персоналу НИОКР

За отчётный период численность персонала НИОКР компании составила 993 человека, что на 137 человек меньше, чем 1130 человек годом ранее; доля персонала НИОКР в общей численности компании — 50,72%, снижение по сравнению с 54,41% годом ранее. Общий фонд оплаты труда персонала НИОКР — 6,92 млрд юаней, рост г/г на 1,80%. Средний фонд оплаты труда персонала НИОКР — 69,67 млн юаней, рост г/г на 15,85%. Это демонстрирует, что компания увеличила средний уровень вложений в персонал НИОКР; структура персонала НИОКР, возможно, оптимизируется/корректируется.

Анализ денежных потоков

Чистый денежный поток от операционной деятельности: рост г/г на 7,06%, способность «генерировать» денежные средства стабильна

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 7,84 млрд юаней, рост г/г на 7,06%. Денежные средства, полученные от продажи товаров и оказания услуг, — 36,71 млрд юаней, рост г/г на 13,71%; денежные средства, выплаченные за покупку товаров и получение услуг, — 16,06 млрд юаней, рост г/г на 4,70%. Рост чистого денежного потока от операционной деятельности главным образом связан с увеличением поступлений от продаж.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности: чистый отток сократился до 2,79 млрд юаней

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -2,79 млрд юаней; в сопоставимом периоде прошлого года — -7,54 млрд юаней. Масштаб чистого оттока существенно сократился. Основная причина — денежные средства, выплаченные на покупку основных средств, нематериальных активов и прочих долгосрочных активов, составили 2,65 млрд юаней, что на 3,67 млрд юаней меньше, чем годом ранее; денежные средства, выплаченные на инвестиции, — 15,33 млрд юаней, что на 1,91 млрд юаней меньше. Одновременно денежные средства, полученные от возврата инвестиций, составили 15,13 млрд юаней, рост г/г на 26,08%.

Чистый денежный поток от финансовой деятельности: с положительного до отрицательного — -2,68 млрд юаней

Чистый денежный поток от финансовой деятельности составил -2,68 млрд юаней; в сопоставимом периоде прошлого года — 0,89 млрд юаней. Поступления сменились оттоком. Основная причина — денежные средства, полученные по кредитам, составили 14,35 млрд юаней, снижение г/г на 2,99 млрд юаней; денежные средства, выплаченные для погашения долгов, — 16,26 млрд юаней, рост г/г на 0,78 млрд юаней. Масштаб долгового финансирования компании сократился, а расходы на обслуживание долга увеличились.

Риски, с которыми компания может столкнуться

2. Риск усиления отраслевой конкуренции: на международном уровне у компании есть отставание от международных лидеров по отдельным продуктам в части технологий и масштабов; на внутреннем уровне растёт внимание к отрасли проектирования интегральных схем, увеличивается число конкурентов, и давление на снижение цен и валовой маржи по части продуктов сохраняется.
3. Риск цепочки поставок: глобальные торговые ограничения и технические лимиты в полупроводниковой отрасли продолжают усиливаться. Компания сталкивается со всё большим давлением при перестройке своей зарубежной системы цепочки поставок; существует неопределённость в поставках ключевого сырья, проектных инструментов и на этапе производства за рубежом, что может повлиять на производственно‑хозяйственную деятельность компании.
4. Риск НИОКР: разработка высококачественных чипов — длительный и капиталоёмкий процесс с высоким уровнем риска. Если ключевые технологии не будут успешно внедрены или характеристики продукта не будут соответствовать требованиям рынка, это может привести к провалу НИОКР и повлиять на конкурентоспособность компании.
5. Риск конкуренции за таланты: внутри страны отрасль проектирования чипов испытывает острую конкуренцию за талантливых специалистов. Если компания не сможет привлечь и удержать выдающиеся таланты, это может повлиять на способность к постоянным инновациям.
6. Риск обесценения запасов: на конец отчётного периода балансовая стоимость запасов составила 26,37 млрд юаней, что составляет 38,44% от общей величины оборотных активов. Резерв под обесценение запасов — 7,96 млрд юаней, доля начисления — 23,19%. Если в будущем рынок пойдёт вниз или ускорится технологическая итерация, риск обесценения запасов может вырасти дальше.

Сведения о вознаграждении руководителей и сотрудников органов управления

Председатель: вознаграждение до уплаты налогов — в отчётном периоде зарплата не получалась

Председатель Чжан Вэй в отчётном периоде получил от компании вознаграждение до уплаты налогов в общем размере 0. В связи с переходным управлением с 2026 года он будет получать вознаграждение в компании.

Генеральный директор: вознаграждение до уплаты налогов — 168,66 млн юаней

Генеральный директор Шэнь Лэй в отчётном периоде получил от компании вознаграждение до уплаты налогов в общем размере 168,66 млн юаней, включая вознаграждение, полученное в Фудань Вэйдянь и в её дочерней компании HuaLing Co., Ltd.

Заместитель генерального директора: вознаграждение до уплаты налогов — максимум 174,46 млн юаней

Заместитель генерального директора Мэн Сянван в отчётном периоде получил вознаграждение до уплаты налогов в общем размере 174,46 млн юаней; Сюй Лэйвэй — 162,69 млн юаней; Юй Цзянь — 158,99 млн юаней; покинувший должность заместителя генерального директора Дяо Линьшань — 144,13 млн юаней, Ли Цин — 124,98 млн юаней и др. Уровень вознаграждения заместителей генерального директора связан с показателями операционной деятельности компании и личными должностными обязанностями.

Финансовый директор: вознаграждение до уплаты налогов — 99,68 млн юаней

Финансовый директор Цзинь Цзяньвэй в отчётном периоде получил от компании вознаграждение до уплаты налогов в общем размере 99,68 млн юаней.

Приложение: таблица сопоставления ключевых финансовых показателей

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал текста объявления>>

Заявление: существуют риски на рынке, инвестиции требуют осторожности. Настоящая статья — автоматически опубликована ИИ‑моделью на основе сторонних баз данных и не отражает точку зрения Sina Finance; любая информация, представленная в данной статье, предназначена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует руководствоваться фактическим текстом объявления. Если у вас есть вопросы, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn。

Огромный объём новостей и точная аналитика — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан 快报