Луиджи Буттильоне: Технологическое превосходство рынка США обеспечивает беспрецедентную доходность, рост производительности повысит нейтральные процентные ставки, а двойное влияние ИИ трансформирует экономику | Прогноз на будущее

Ключевые выводы

• Рынок США демонстрирует отличные показатели доходности благодаря технологическим достижениям.
• Ожидается, что рост производительности подтолкнет к повышению нейтральной процентной ставки.
• Размещение фактических процентных ставок ниже нейтральных ставок может стать дорогостоящей ошибкой в политике.
• ИИ — это дестабилизирующая сила с существенными экономическими последствиями.
• ИИ может приводить к вытеснению рабочих мест, но также повышает производительность и благосостояние.
• Исторически США наблюдали значительные всплески производительности от технологических революций, в отличие от Европы.
• Недавние ростовые показатели производительности в США связаны с технологическими достижениями и человеческим капиталом.
• Рост производительности не должен автоматически приводить к простым корректировкам денежно-кредитной политики.
• Ожидается, что рынок труда увидит замедление формирования рабочих мест, а не существенное разрушение рабочих мест.
• Кривая доходности, вероятно, станет более крутой: долгосрочные ставки вырастут больше, чем краткосрочные.
• Исторические результаты экономики США связаны с технологическим ростом.
• Трансформирующая природа ИИ меняет экономический ландшафт.
• Технологические достижения обеспечивают рост производительности и экономический рост.
• Понимание процентных ставок и политики по ним критично для экономической стабильности.
• Поведение кривой доходности — ключевой индикатор для экономического прогнозирования.

Вступление гостя

Луиджи Баттиглионе — генеральный директор и основатель LB Macro, международной консалтинговой компании по вопросам макроэкономики и финансов. Прежде чем основать LB Macro в 2018 году, с 2008 по 2017 год он работал партнером и руководителем глобальной стратегии в Brevan Howard Asset Management, а с 2001 по 2003 год — главным экономистом в Barclays Capital. Ранее в своей карьере он работал экономистом в Банке Италии с 1989 по 2000 год, участвуя в разработке денежно-кредитной политики и в управлении государственным долгом.

Технологическое преимущество рынка США

• Я думаю, что экономика США, рынок США с точки зрения доходности абсолютно не имеет равных… все дело в технологиях.

  — Луиджи Баттиглионе

• Технологические достижения — ключевой фактор, обеспечивающий превосходные показатели доходности рынка США.

• Исторические результаты экономики США тесно связаны с технологическим ростом.

• Преимущество рынка США объясняется его способностью эффективно использовать технологии.

• I think the US economy, the US market in terms of return is absolutely unbeatable… it has all to do with technology.

  — Луиджи Баттиглионе

• Технологический рост неизменно усиливал показатели экономики США.

• Непревзойденные доходности рынка США — результат технологических достижений.

• Понимание взаимосвязи между технологиями и экономическим ростом критично.

• Технологическое преимущество рынка США ставит его в позицию лидера по глобальной доходности.

Влияние роста производительности на процентные ставки

• Это означает, что нейтральная ставка с большой вероятностью вырастет в значительной степени.

  — Луиджи Баттиглионе

• Ожидается, что рост производительности подтолкнет к повышению нейтральной процентной ставки.

• Размещение фактических процентных ставок ниже нейтральных ставок может стать дорогостоящей ошибкой в политике.

• Понимание последствий процентной политики для экономики критично.

• Я бы не пытался разместить уровень фактических процентных ставок ниже уровня нейтральных процентных ставок — это будет политическая ошибка, которая может оказаться крайне дорогостоящей в среднесрочной перспективе.

  — Луиджи Баттиглионе

• Связь между ростом производительности и процентными ставками сложна.

• Рост производительности может привести к корректировкам экономической политики и процентных ставок.

• Процентная политика должна учитывать влияние роста производительности.

• Нейтральная процентная ставка, вероятно, существенно вырастет из‑за роста производительности.

Дестабилизирующая сила ИИ в экономике

• I think disruptive is a nice word and disruptive is good so this the way we think of it especially for the us because for the time being ai…

  — Луиджи Баттиглионе

• ИИ — это дестабилизирующая сила с существенными последствиями для экономики.

• Трансформирующая природа ИИ перестраивает экономический ландшафт.

• ИИ может приводить к вытеснению рабочих мест, но также повышает производительность и благосостояние.

• Понимание текущего состояния технологий ИИ и его экономического влияния критично.

• Влияние ИИ на экономику одновременно дестабилизирующее и полезное.

• Двойственные эффекты ИИ для занятости и экономического роста значительны.

• ИИ — ключевой драйвер экономических изменений и роста производительности.

• Экономические последствия ИИ глубоки и простираются далеко.

Технологические достижения и рост производительности

• There is a substitution effect so this means that the quote unquote a machine does more jobs than humans so there is a productivity which take takes out some jobs but then there is an income effect so the society the economy gets richer so in the end this broadens the pie so there is more to do with more for more people.

  — Луиджи Баттиглионе

• Технологические достижения обеспечивают рост производительности и экономический рост.

• Исторически США наблюдали значительные всплески производительности от технологических революций.

• Недавние ростовые показатели производительности в США связаны с технологическими достижениями и человеческим капиталом.

• Взаимосвязь между технологиями и производительностью сложна и многогранна.

• Технологический прогресс влияет на производительность в различных географических регионах.

• Понимание экономических последствий технологических достижений критично.

• Экономика США существенно выигрывает от технологического роста и инноваций.

• Технологические достижения перестраивают экономический ландшафт.

Роль политики по процентным ставкам в экономической стабильности

• Я бы сказал, что нужно быть крайне осторожным, когда переводишь это в «простую» политику даже в краткосрочной перспективе, потому что это один из тех случаев, когда важно посмотреть на так называемую нейтральную ставку.

  — Луиджи Баттиглионе

• Рост производительности не должен автоматически приводить к послаблению денежно-кредитной политики.

• Политика по процентным ставкам играет решающую роль в поддержании экономической стабильности.

• Ошибочная интерпретация роста производительности как сигнала к смягчению денежно-кредитной политики может быть рискованной.

• Понимание взаимосвязи между ростом производительности, процентными ставками и инфляцией критично.

• Политика по процентным ставкам должна учитывать более широкий экономический контекст.

• Последствия процентной политики для экономики значительны.

• Экономическая стабильность зависит от тщательного учета политики по процентным ставкам.

• Нейтральная ставка — ключевой фактор при определении политики по процентным ставкам.

Динамика рынка труда в контексте экономических изменений

• Я лично думаю, что даже с точки зрения рабочих мест мы не увидим на самом деле вытеснения рабочих мест — мы увидим меньшее формирование рабочих мест.

  — Луиджи Баттиглионе

• Ожидается, что рынок труда увидит замедление формирования рабочих мест, а не существенное разрушение рабочих мест.

• Понимание текущего состояния рынка труда и экономических условий критично.

• Экономические изменения по-разному влияют на динамику рынка труда.

• Прогноз по динамике рынка труда основан на текущих экономических тенденциях.

• Ожидается замедление формирования рабочих мест, но существенное разрушение рабочих мест маловероятно.

• Реакция рынка труда на экономические изменения сложна и многогранна.

• Экономические изменения могут приводить к сдвигам в динамике рынка труда.

• На рынок труда влияет множество экономических факторов.

Поведение кривой доходности и экономическое прогнозирование

• Я лично ожидаю, что кривая доходности станет более крутой и станет еще более крутой — извините за такой язык, «steepening»; так что это означает, что средний уровень кривой доходности вырастет, но на длинном конце рост будет даже больше, чем на коротком конце.

  — Луиджи Баттиглионе

• Вероятно, кривая доходности станет более крутой: долгосрочные ставки вырастут больше, чем краткосрочные.

• Понимание последствий изменений кривой доходности для экономики критично.

• Поведение кривой доходности — ключевой индикатор для экономического прогнозирования.

• Экономическое прогнозирование опирается на понимание динамики кривой доходности.

• Прогноз относительно поведения кривой доходности основан на текущих экономических тенденциях.

• Поведение кривой доходности дает представление о будущих экономических условиях.

• Кривая доходности — важный инструмент для экономического анализа и прогнозирования.

• Экономическое прогнозирование должно учитывать последствия изменений кривой доходности.

                  **Раскрытие:** Эта статья была отредактирована редакционной группой. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, см. нашу редакционную политику.