Доллар демонстрирует лучшую за месяц динамику с июля, а конфликт на Ближнем Востоке нарушает ожидания рынка по валютным курсам на Уолл-стрит

Спросите у ИИ · Как Уолл-стрит корректирует прогнозы по обменному курсу, чтобы справиться с развитием конфликта?

Источник: Обзор мировых рынков

Ожидается, что доллар продемонстрирует лучший ежемесячный результат с июля: конфликты на Ближнем Востоке нарушили торговые стратегии Уолл-стрит в отношении этой ключевой в мире резервной валюты.

Индекс доллара Bloomberg в марте вырос более чем на 2%, чему способствовали потоки капитала в качестве «убежища», а также то, что на фоне войны взлетели цены на нефть, в результате чего ожидания снижения ставки ФРС ослабли.

Это знаменует резкий разворот динамики доллара: накануне вспышки конфликта доллар только что завершил свое четвертое подряд снижение по итогам месяца. По мере продолжения враждебных действий давление на банки и инвесторов, изначально занимавших пессимистичную позицию по перспективам доллара, усиливается.

Например, JPMorgan впервые за год стала позитивно смотреть на доллар. На фьючерсном рынке спекулянты переориентировались и начали делать ставки на рост доллара, тогда как в середине февраля их шорт-позиции все еще были примерно на самом высоком уровне за последние пять лет.

«Шорт-позиции по доллару на начало 2026 года были перехвачены оппонентами», — заявил руководитель исследований по G-10 валютам банка Standard Chartered Стивен Энгландер (Steven Englander).

Из-за того, что трейдеры сокращают ставки в шорт, а цены на энергоносители остаются высокими, Энгландер сохраняет свой прогноз дальнейшего укрепления доллара — это также ожидание, которое он сформировал еще при входе в 2026 год. Он считает, что к концу года курс доллара к евро коснется отметки около 1,12 доллара — это будет самый высокий уровень с мая. Сейчас обменный курс колеблется около 1,15 доллара.

Слабое начало

Ряд крупных организаций, включая Goldman Sachs и Deutsche Bank, еще до того, как стало ясно, каким будет движение курса в этом году, считали, что доллар будет снижаться — отчасти из-за прогнозов того, что ФРС продолжит смягчать денежно-кредитную политику в 2026 году.

Индекс доллара Bloomberg в 2025 году упал примерно на 8%, установив максимальное снижение с 2017 года. Три снижения ставок ФРС в прошлом году ослабили спрос на доллар, а торговая война, инициированная президентом Дональдом Трампом, также вызвала рыночные предположения о том, что средства могут уходить с американских активов. Но на практике оказалось иначе: инвесторы продолжили приток капитала, одновременно усиливая хеджирование угрозы обесценения доллара.

Один из ключевых рисков состоит в том, что эта война может заново разжечь дискуссии о долгосрочном отходе от американского рынка и доллара — будь то из-за опасений относительно политики правительства, либо из-за усиливающейся тревоги о траектории государственных финансов, подогреваемой военными расходами.

Доминирование доллара в глобальной финансовой системе десятилетиями не имело себе равных. Однако в этом месяце Deutsche Bank написал, что эта война проверяет его позицию как валюты для торговли нефтью в мире, и указал, что в будущем вероятно будет больше переходов к использованию юаня.

Тем не менее, сейчас более пристальное внимание стоит уделить тому, переключится ли рынок на риск того, что долгосрочно высокие энергетические издержки будут сдерживать экономический рост. Даже если США как страна—производитель нефти, как считается, затронуты относительно меньше, этот риск все равно присутствует. Если такое произойдет, ожидания по снижению ставок ФРС могут вновь усилиться.

На этой неделе стратеги Goldman Sachs написали, что если опасения сместятся в сторону роста, «это может сдерживать общий рост стоимости доллара к валютам G-10». Прогноз Morgan Stanley идет еще дальше: он говорит, что по мере усиления опасений по поводу экономики доллар будет слабеть.

Заморозка ожиданий

Поскольку длительность войны по-прежнему неясна, и непонятно, будет ли напряженность только нарастать или в итоге будет достигнуто мирное соглашение, многие компании временно воздерживаются от обновления прогнозов.

Руководитель валютной стратегии TD Securities Джаяти Бхарадвадж (Jayati Bharadwaj) на этой неделе в отчете написала, что доллар в текущей среде, полной рисков, должен выигрывать, а эскалация конфликта подтолкнет эту компанию занять бычью позицию.

Но она колеблется, чтобы пересмотреть свой пессимистичный прогноз: она считает, что если США и Иран в ближайшие несколько недель заключат мирное соглашение, у доллара все равно останется пространство для дальнейшего ослабления.

Она написала: «В таком случае постепенно исчезает специфичность экономического роста США, снижается премия за риск бегства в „убежище“, а недавние шаги США могут привести к усилению сделок вида „хеджировать против США“ — все это окажет давление на доллар».

Старший руководитель глобальной макроаналитики Manulife Investment Management Эрика Камилери (Erica Camilleri) также настроена пессимистично по доллару, хотя в этом месяце компания закрыла свои шорт-позиции по доллару.

Она отметила, что существует «чрезмерно пессимистичный» взгляд на перспективы экономического роста вне США, а ФРС может снизить ставки, но она полагает, что в этом году ни один другой банк также не сделает этого.

«Мы по-прежнему склонны ожидать, что доллар будет обесцениваться в среднесрочной перспективе, и считаем, что евро вырастет до конца года», — сказала Камилери.