Путь создания ценности через инвестиции в человека с финансовой точки зрения

作者｜纪敏　宋效军「办公室中国人民银行；中国建设银行培训中心」

文章｜《中国金融》2026年第6期

Пленум ЦК КПК ХХ четвертого созыва закрепил в качестве важного принципа расширения внутреннего спроса и оптимизации направления инвестиций: «неразрывно сочетать содействие благосостоянию народа с стимулированием потребления и инвестировать в вещи, а также инвестировать в людей». С точки зрения финансов инвестирование в людей означает перевод финансовой функции с обслуживания «роста вещей» на содействие «развитию людей». Его фокус состоит в том, чтобы продолжать прилагать усилия вокруг ключевых направлений, таких как расширение занятости и рост доходов жителей, развитие новой качественной производительности, устранение слабых мест в базовых общественных услугах, удовлетворение потребностей людей в их всестороннем развитии, а также укреплять рубеж финансовой безопасности для инвестирования в людей — за счет защиты прав финансовых потребителей, финансового просвещения инвесторов и построения системы для квалифицированных инвесторов. Коммерческим банкам следует исходить из собственных функциональных установок: в условиях возможностей для бизнеса, связанных с оптимизацией структуры доходов жителей, активно выполнять свои обязанности и действовать; одновременно с помощью цифровых средств совершенствовать возможности услуг по инвестированию в людей и за счет внутреннего и внешнего взаимодействия повышать качество человеческого капитала.

Инвестирование в людей — неизбежное требование для финансового сектора на новом этапе развития

Инвестирование в людей — это вложение, направленное на повышение возможностей и раскрытие потенциала для всех групп населения на протяжении всего жизненного цикла; это понятие, соотнесенное с инвестированием в вещи. Последнее формирует различные виды материального капитала и ориентировано на модернизацию «вещей»; в то время как первое подчеркивает направление большего объема финансовых ресурсов в такие сферы, как воспитание детей, уход за пожилыми, здоровье, образование, потребление и др., с фокусом на развитие человека и гарантирование благосостояния населения, на удовлетворение многоаспектных потребностей людей, содействие их всестороннему развитию и достижение модернизации человека. Инвестирование в вещи и инвестирование в людей не являются взаимоисключающими, а представляют собой единое органичное целое, где они дополняют друг друга, действуют согласованно и продвигаются вместе. Инвестирование в людей способствует повышению эффективности использования инвестиций в вещи, а инвестирование в вещи предоставляет важный носитель для инвестирования в людей. Делать акцент на инвестировании в людей не означает отрицать инвестирование в вещи; речь идет о том, чтобы выстраивать все вокруг «человека» — «видеть вещи, но еще больше видеть человека», содействуя тесному сочетанию и динамической координации того и другого.

В 2025 году средний ВВП на душу населения в Китае достиг 1,39 тыс. долларов США, а обновляющиеся потребности со стороны спроса, включая сервисное потребление, продолжают устойчиво расти; со стороны предложения новая волна технологической революции, представленная искусственным интеллектом, набирает обороты, а ускоренными темпами формируется современная индустриальная система. Двусторонние изменения и на стороне спроса, и на стороне предложения выдвигают к инвестированию в людей более настоятельные, более широкие и более высококачественные требования.

Во-первых, изменения в структуре спроса вынуждают ускорить инвестирование в людей и наращивать усилия. С одной стороны, по мере смены этапа экономического развития Китая крупные потребности в инвестициях в базовую инфраструктуру, недвижимость, традиционные товары повседневного спроса и др. в существенной степени уже постепенно подошли к пиковым значениям; предельная норма прибыли продолжает снижаться, и традиционная модель роста «инвестирование в вещи» не может продолжаться. С другой стороны, фокус на высококачественные вложения в человеческий капитал для всех групп населения на протяжении всего жизненного цикла позволяет более точно сопоставлять потребности жителей в обновлении в сферах образования, здоровья, ухода за пожилыми и т.п., эффективно снижать давление на семьи в части превентивных сбережений и высвобождать глубинный потенциал роста внутреннего спроса, тем самым обеспечивая устойчивый эндогенный рост в условиях непрерывного повышения уровня национального потребления.

Во-вторых, глубокие изменения в траекториях технологического прогресса со стороны предложения настоятельно требуют переноса центра тяжести инвестиций на человеческий капитал. Долгое время технологический прогресс Китая в основном опирался на траекторию «заимствование, внедрение и освоение, поглощение знаний и создание инноваций заново», что позволяло на глобальной системе разделения труда в производственных цепочках быстро накапливать и наращивать технологические возможности. По мере того как международная технологическая конкуренция усиливается, а в ключевых областях технологий все более остро проявляется проблема «узких мест» («затыки на шее»), логика технологического развития Китая ускоренно переходит к модели самостоятельных инноваций. Такой переход траектории не только непосредственно ведет к постоянному росту интенсивности затрат на исследования и разработки, но и заметно увеличивает период от затрат на НИОКР до трансформации результатов и реализации ценности. На фоне глобального тренда конкуренции в производственных цепочках, смещающегося с «капиталовоемкости» к «людской (талантовой) концентрации», высококачественное инвестирование в человеческий капитал имеет важное значение для повышения эффективности выпуска в сфере технологических исследований и разработок и для ускорения роста новой качественной производительности.

В-третьих, с точки зрения взаимодействия спроса и предложения: при условии тесного сочетания инвестирования в вещи и инвестирования в людей можно более точно повышать соответствие инвестиций и потребления, а также предложения и спроса, обеспечивая беспрепятственное обращение в национальной экономике и предоставляя прочную поддержку ускоренному формированию новой модели развития. Инвестирование в вещи фокусируется на повышении качества и модернизации материального капитала, укрепляя основу высококачественного предложения; это дает импульс расширению потребления и выращиванию новых форматов бизнеса. Инвестирование в людей повышает доходы работников и уровень их потребления, порождая новые потребности и указывая направления для реформирования структурных аспектов предложения. Материальные инвестиции без человеческого капитала могут быть малоэффективными; человеческие инвестиции без материальных носителей трудно реализуют эффект «талантового бонуса». Только при согласованном наращивании усилий можно достигать динамического баланса спроса и предложения и содействовать формированию новой модели развития.

Основные акценты инвестирования в людей с финансовой точки зрения

В различных видах финансовых услуг и при разработке политик следует уделять еще больше внимания человеческому фактору, рассматривая повышение качества человеческого капитала и удовлетворение потребностей людей на протяжении всего жизненного цикла как исходную точку и конечную цель.

Во-первых, вокруг расширения занятости и роста доходов жителей — это рычаг для инвестирования в людей. Занятость — основа благосостояния народа; она служит опорой для повышения потребительских возможностей жителей. Для этого необходимо хорошо выполнить большой проект «всеохватных и доступных финансов» (普惠金融): поддержка расширения и повышения качества занятости — это ключевой инструмент инвестирования в людей. В мерах финансовой поддержки нужно, с одной стороны, продолжать существенно наращивать объем кредитного финансирования для малых, средних и микро-компаний, индивидуальных предпринимателей, групп людей, начинающих собственный бизнес, работников с гибкой занятостью и сферы «трех сельских вопросов»; с другой — параллельно повышать всеохватность и доступность таких продуктов, как страхование и управление капиталом (理财). Можно разработать персонализированные продукты для обеспечения занятости для групп предпринимателей, лиц с гибкой занятостью, безработных и др.; для звеньев производственно-сбытовой цепочки, связанных с выращиванием, разведением, переработкой, перевозкой сельхозпродукции, предоставлять специализированные услуги имущественного страхования, снижая риски производственно-хозяйственной деятельности и риски, связанные с трудоустройством и предпринимательством. Кроме того, Народный банк Китая может включить страховые компании в перечень объектов поддержки структурных инструментов денежно-кредитной политики, чтобы направлять их на предоставление страховых продуктов и услуг, охватывающих более широкие категории людей со средними и низкими доходами. Необходимо усиливать всеохватные (普惠) характеристики и эффективность поддержки: направлять финансовые институты на разработку доступных по входу, с низким риском и соответствующих по ликвидности видов всеохватного управления капиталом (普惠型理财产品), чтобы удовлетворять потребности людей со средними и низкими доходами в наращивании стоимости временно свободных средств. Для таких групп, как фермеры и лица с гибкой занятостью, следует выпускать ориентированные на цикл производства и ведения деятельности продукты управления капиталом, например продукты для управления доходами от сезонной занятости, обеспечивая точное соответствие между доходностью средств и потребностями в денежном потоке. На уровне политики требуется включать обеспечение стабильного и здорового развития рынка капитала в число важных соображений денежно-кредитной политики и макропруденциального управления: создавая подходящую денежно-финансовую среду, расширять инструменты поддержки ликвидности для таких субъектов, как небанковские финансовые организации, для предотвращения «набега» на рынок; совершенствовать многоуровневый рынок облигаций, включая сделки на прилавке (柜台交易) и др., чтобы расширять каналы получения имущественного дохода обычными жителями.

Во-вторых, вокруг развития новой качественной производительности — это драйвер инвестирования в людей. Новая качественная производительность как ядро опирается на технологические инновации и служит ключевым двигателем; развитие и усиление этой сферы невозможно без поддержки высококачественных кадровых ресурсов. Инвестирование в людей — как раз ключевой инструмент «активации» этого базового элемента. С одной стороны, необходимо оптимизировать механизм распределения государственных средств на научные исследования и разработку, ломать инерцию «с упором на жесткое оборудование, с меньшим вниманием к человеческому фактору»; направлять больше средств в «мягкие» расходы, связанные с поддержкой интеллекта, и прежде всего обеспечивать потребности в стимулировании оплаты труда научных работников, академическом обмене, повышении навыков и др., чтобы максимально раскрыть творческую инициативу и самостоятельность научных сотрудников. С другой стороны, технологическое финансирование должно «привязываться» к ключевым запросам новаторов и предпринимателей в инновациях и стартапах: выйти за рамки традиционной оценочной рамки, где материальный капитал является ключевым, и включить в качестве важных измерений ценообразования и оценки в технологическом финансировании ценность таланта и ценность знаний. Путем создания научно количественной системы «мягкая информация» — академический опыт основателей и ключевой команды, опыт глубокой работы в отрасли, вклад патентных технологий, эффект внедрения акционерных стимулов — должна превращаться в поддающиеся реализации индикаторы повышения кредитоспособности, и следует постоянно расширять точечную поддержку инновационно-предпринимательских групп такими продуктами, как займы для талантов (人才贷), инновационные балльные займы (创新积分贷), займы под интеллектуальную собственность (知识产权贷), займы на НИОКР (研发贷) и др. В текущий период и в ближайшее время крайне важно совершенствовать политику технологического финансирования, поощряющую «инвестировать рано и инвестировать в небольшом объеме». На ранней стадии технологическим компаниям часто не хватает материальных залогов — земли, оборудования и т.п., но их основная ценность концентрируется в созидательной силе людей и результатах знаний. В этом смысле «инвестировать рано и в небольшом объеме» по сути является точным инвестированием в ценность талантов и ценность знаний. Кроме того, развитие финансовых технологий, таких как искусственный интеллект, на первый взгляд выглядит как инвестирование в «вещи» — технологические платформы, цифровую инфраструктуру и т.д., но одновременно это и ключевой путь, по которому финансовая сфера наделяет людей возможностями; это важнейшая связка для глубокого слияния инвестирования в вещи и инвестирования в людей.

В-третьих, вокруг обеспечения равенства базовых общественных услуг — укреплять основу инвестирования в людей. Жилье, образование, здоровье, уход за пожилыми и другие базовые общественные услуги — это ключевые сферы для гарантий благополучия населения и укрепления основы человеческого капитала; это также самые прямые и наиболее перспективные области инвестирования в людей. При координации поддержки с помощью бюджетного субсидирования процентов (财政贴息), гарантий и структурной денежно-кредитной политики следует продолжать направлять финансовые институты на увеличение кредитного финансирования и страховой поддержки в перечисленных сферах, чтобы общественные ресурсы смещались в сторону слабых групп и слабых звеньев. Например, в жилищной сфере разрыв потребностей в жилье у новых горожан и молодежи в больших городах остается значительным; требуется согласованно создать структурные инструменты денежно-кредитной политики в тесной увязке с бюджетной поддержкой, чтобы стимулировать финансовые институты усиливать жилищную финансовую поддержку таких групп. На данный момент можно согласовать с бюджетом поддержку по повторному кредитованию (再贷款) в жилищной сфере со льготным субсидированием процентов заемщикам, снижая стоимость финансирования жилья для новых горожан. Кроме того, можно расширить охват образовательных ссуд на такие области, как профессиональное обучение навыкам и повышение уровня для повторного трудоустройства, помогая работникам повышать человеческий капитал; расширять политику повторного кредитования для сферы сервисного потребления и ухода за пожилыми на сценарии услуг в области здоровья, совершенствуя гарантии благосостояния на протяжении всего жизненного цикла. Также следует развивать глубокую связку коммерческого страхования на пенсию с соответствующими продуктами кредитования, формируя двойную поддержку — гарантийную и финансовую — и тем самым еще сильнее повышать эффективность финансовых услуг для людей.

В-четвертых, вокруг высококачественных потребностей населения и всестороннего развития человека — усиливать инвестирование в людей. В этой сфере необходимо учесть обеспечение по рождению и воспитанию детей, модернизацию услуг по уходу за пожилыми и удовлетворение потребностей высокого уровня, формируя систему финансовой поддержки на протяжении всего жизненного цикла и на разных уровнях. В части рождения и воспитания детей следует, с одной стороны, продолжать увеличивать бюджетные субсидии; с другой — для семей с двумя детьми и более предоставлять дифференцированную финансовую поддержку, например: оптимизировать лимиты и процентные ставки по потребительским кредитам, расширять охват личным страхованием, связанным с рождением и воспитанием (медицинские страховки, страховки от тяжелых заболеваний и т.п.), а также в сферах образования и жилья допускать направленный финансовый перекос в пользу таких семей, облегчая нагрузку по воспитанию для домохозяйств. В части ухода за пожилыми и потребностей развивающего типа необходимо постоянно обновлять коммерческое пенсионное страхование, пенсионные продукты по управлению активами и финансовые продукты, поддерживающие развитие пенсионной индустрии. Для потребностей развивающего и «потребляющего для удовольствия/уважения к себе» характера, связанных с самоуважением и самореализацией, следует обеспечивать многовариантное и персонализированное финансовое предложение. Например, в области «зеленых финансов» нужно придерживаться подхода «видеть вещи, но больше видеть человека»: включать углеродные баллы жителей в систему финансовых льгот и поощрений, предоставляя группам, практикующим низкоуглеродный образ жизни, льготные ставки по кредитам и приоритетную конфигурацию размещения средств в инструментах управления капиталом. Для потребностей в отдыхе и туризме, коллекционировании и оценке предметов, управлении здоровьем, эмоциональном исцелении и т.п. следует запускать индивидуально настроенные услуги, включая целевые кредиты и платежно-расчетные сервисы. Кроме того, для благотворителей можно предоставлять специальные инструменты финансового доверительного управления имуществом,公益 insurance и др., помогая им реализовать единство социальной ценности и личной ценности.

В-пятых, вокруг защиты прав финансовых потребителей, финансового просвещения инвесторов и построения системы для квалифицированных инвесторов — выстраивать рубеж финансовой безопасности инвестирования в людей. Эти три направления одновременно являются важной опорой для нормативного упорядочивания финансового рынка и ключевым инструментом обеспечения справедливых и всеохватных финансовых услуг, направления жителей к рациональному участию в финансовой деятельности и реального обеспечения сохранности имущества населения. По сути это — обеспечение «авианосного» сопровождения для инвестирования в людей посредством укрепления нижней границы финансовой экосистемы. В сфере защиты прав финансовых потребителей необходимо усиливать надзор на всем жизненном цикле и механизмы защиты прав, концентрируясь на группах всеохватных финансовых услуг, жестко пресекать незаконную и нарушающую правила финансовую деятельность и нелегальные финансовые активности, обеспечивать каналы для обращений и внедрять механизм «быстрого возмещения»; уделять особое внимание предотвращению финансовых мошенничеств в отношении пожилых людей, лиц со средними и низкими доходами и новых горожан. За счет ясного раскрытия годовой эффективной ставки по кредитам, ограничения чрезмерно высоких ставок, борьбы с незаконным взысканием долгов и т.п. следует реально защищать финансовое здоровье групп с низкими доходами. В области финансового просвещения инвесторов — точечно распространять финансовые знания среди разных групп людей разными форматами, повышая общую финансовую грамотность населения и способность предотвращать риски; подталкивать людей с низкими доходами к разумным заимствованиям. В части построения системы квалифицированных инвесторов — совершенствовать систему послойного и классифицированного управления, формировать точные «портреты» инвесторов по таким измерениям, как способность воспринимать риски, и подбирать продукты, продвигая внедрение института и оптимизацию услуг; формировать благоприятный цикл «защита прав формирует базовый барьер», «просвещение инвесторов повышает способности», «квалификационный институт — стандартизирует и нормирует». В результате финансовые инвестиции в людей эффективно продвигаются в безопасной и упорядоченной экосистеме.

Коммерческим банкам в инвестировании в людей нужно уметь проявлять инициативу

Как опора финансовой системы Китая, коммерческие банки обладают мощной ресурсной базой, широкой сетью филиалов, глубокой клиентской базой и многочисленным штатом сотрудников. При реализации стратегической практики инвестирования в людей необходимо глубоко внедрять理念 создания ценности «ориентированной на клиента» (以客户为中心). Коммерческие банки обязаны опираться на свои функциональные позиции: в условиях бизнес-возможностей, возникающих вместе с ростом доходов жителей, при помощи цифровых инструментов оптимизировать сервисные возможности и за счет внутреннего и внешнего взаимодействия повышать качество человеческого капитала — и активно брать на себя ответственность и действовать.

Во-первых, укреплять строительство системы продуктов и использовать возможности роста доходов жителей и оптимизации структуры потребления. С одной стороны, по мере увеличения имущественных доходов жителей потребности в управлении капиталом постоянно обновляются. Банки должны активно строить ступенчатые и дифференцированные продуктовые системы, чтобы покрывать потребности различных сегментов клиентов. Для групп со средними и низкими доходами можно разрабатывать устойчивые продукты управления капиталом с низким порогом входа и легким пониманием, например денежные фонды и пенсионные сберегательные продукты, чтобы помогать им обеспечивать сохранность стоимости активов. Для домохозяйств со средним доходом можно предоставлять комплексные финансовые услуги, включающие планирование налогов, настройку образования-накоплений и пенсионные компоненты. Для клиентов с высоким чистым капиталом следует расширять высококачественные услуги по увеличению капитала, включая трансграничное распределение активов и семейные трасты. В то же время нужно активно изучать продукты акционерного инвестирования и оптимизировать структуру распределения активов, повышая общий уровень доходности управления капиталом, чтобы усилить привлекательность продуктов. С другой стороны, опираясь на тренд модернизации потребления, который стимулируется ростом доходов жителей, нужно укреплять бизнес финансового обслуживания потребления. Концентрируясь на сценариях «апгрейд»-потребления — образование, медицина, туризм и отдых, занятия спортом и т.п. — следует проектировать сценарные кредитные продукты с гибким графиком погашения и удобными, эффективными процедурами. Одновременно нужно продвигать инновации в кредитных картах: сочетая их с различными сценариями потребления, предлагать дифференцированные льготы — например сервисы управления здоровьем, скидки на поездки в сфере туризма и отдыха и др., повышая «привязанность» клиентов и улучшая опыт потребления.

Во-вторых, использовать цифровую трансформацию как точку входа и комплексно повышать возможности инвестирования в людей. С одной стороны, укреплять интеграцию и анализ финансовых данных и внешних данных, глубоко раскрывать ценность данных и точно формировать «портреты» индивидуальных клиентов и «ранних, малых» (early & small) компаний. На этой основе запускать комплексные услуги «финансирование + интеграция интеллекта» (融资+融智), которые помимо поддержки средствами обеспечивают сопутствующие услуги ценности — профессиональные финансовые консультации, консультации по управлению операциями, стыковку с рыночными ресурсами, разъяснение политик и др. Это позволит всесторонне помогать росту талантов и здоровому развитию «ранних, малых» компаний. Для индивидуальных клиентов следует выстраивать систему финансовых услуг на протяжении всего жизненного цикла: от образовательных сбережений на этапе роста до потребительских кредитов и управления капиталом в период профессионального развития, а затем — до планирования пенсионного обеспечения и наследования капитала после выхода на пенсию. С другой стороны, совершенствовать цифровую сервисную платформу: развивать онлайн-каналы услуг, включая мобильный банк, интернет-банк и интеллектуальные терминалы; интегрировать многообразные сервисы, такие как планирование доходов, интеллектуальные сбережения, консультации по страхованию, подача заявок на кредиты, управление капиталом, и реализовывать «все в одном месте» для онлайн-оформления, чтобы клиенты получали более удобные и эффективные финансовые услуги.

В-третьих, фокусироваться на повышении качества человеческого капитала и придерживаться ориентира на долгосрочную ценность. С внутренней стороны: усиление обучения и «наделения» сотрудников является важной мерой по повышению качества человеческого капитала и усилению ключевой конкурентоспособности. Следует активизировать инициативу сотрудников к обучению и целенаправленно развивать их способности по использованию цифровых инструментов и применению искусственного интеллекта, повышая тем самым общую эффективность сервисов и адаптивность к инновациям. С внешней стороны: следует глубоко встраиваться в цикл человеческого капитала и активно реализовывать социальную ответственность. Создавая стратегическое сотрудничество с высшими учебными заведениями, научно-исследовательскими институтами, организациями профессионального обучения, технопарками и т.п., коммерческие банки могут «встраивать» финансовые услуги в конкретные сценарии — поступление и трудоустройство, научную трансформацию результатов, стажировки и практику, привлечение талантов и т.д. Например: для университетов предоставлять решения «умного кампуса» «под ключ», объединяющие управление оплатой обучения, образовательные кредиты, инновационные и предпринимательские фонды; либо сотрудничать с местными органами власти и технопарками, чтобы подбирать финансовые пакеты для талантов высокого уровня, включающие поддержку по обустройству, запуску бизнеса и поддержке жизни, формируя открытую и взаимовыгодную сервисную экосистему.■

(РЕДАКТОР　植凤寅）

Лайк, репост, рекомендуете, организуем?