China Duty Free: В 4 квартале прошлого года чистая прибыль выросла более чем в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а годовая результативность оказалась под давлением | Анализ финансовых отчетов

Спросите AI · Как закрытие Хайнаня у таможни поможет значительно увеличить чистую прибыль China Duty Free (China中免) в Q4?

Cailian Press 20 марта (репортеры Ху Хаоцюн, Чэнь Кансинь) На фоне реализации новой политики беспошлинной торговли на острове в Хайнане и возможности, связанной с закрытием всего острова (заступлением под режим закрытого таможенного пространства), China Duty Free (601888.SH) в прошлом Q4 (с исключением факторов, связанных с обесценением гудвилла) увеличила чистую прибыль в годовом сопоставлении на 150,63%, однако в течение всего года деятельность компании все еще находится в фазе корректировок.

Опубликованный сегодня вечером China Duty Free отчет о предварительных финансовых результатах за 2025 год показывает: за весь год выручка составила 536,94 млрд юаней, что на 4,92% меньше в годовом выражении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, — 35,86 млрд юаней, что на 15,97% меньше. В отчетном периоде, согласно требованиям корпоративных бухгалтерских стандартов, компания сформировала резервы под обесценение гудвилла по ключевым дочерним компаниям, что оказало определенное влияние на чистую прибыль компании.

В 2025 году основной бизнес: валовая маржа и операционная эффективность продолжали улучшаться. Валовая маржа основного бизнеса в годовом выражении выросла на 0,51 процентного пункта, а оборачиваемость запасов — примерно на 10% в годовом выражении.

Влияние закрытия Хайнаня является фактором, который нельзя игнорировать для роста показателей компании в четвертом квартале. Хайнаньский свободный порт 18 декабря 2025 года запустил закрытие всего острова, что стимулировало ажиотаж вокруг покупок беспошлинных товаров при выезде с острова. Согласно данным, раскрытым таможней Хайкоу, в первую неделю закрытия (с 18 по 24 декабря) таможня Хайкоу в общей сложности контролировала суммы покупок в сегменте беспошлинной торговли при выезде с острова на 11 млрд юаней, количество покупочных единиц — 775 тыс., количество покупателей — 165 тыс. человеко-сессий. В годовом выражении соответствующие показатели выросли на 54,9%, 11,8% и 34,1%; по сравнению с предыдущей неделей до закрытия — соответственно на 71,8%, 46,7% и 71,8%.

В своем сообщении China Duty Free также отметила: «Компания в полной мере использовала возможности, предоставленные реализацией новой политики беспошлинной торговли при выезде с острова в Хайнане, а также официальным введением режима закрытия всего острова в Хайнане. В течение периода Весеннего фестиваля продажи в ключевых магазинах на Хайнане и поток посетителей в магазины установили новые рекорды. Одновременно компания в соответствии с планом последовательно продвигала приобретение долей участия и активов по ключевым проектам, обеспечивая эффективный перевод и открытие ключевых магазинов в аэропортах, тем самым эффективно принимая дополнительный спрос со стороны возвращения внутреннего потребления и прироста потребностей со стороны глобальных туристов».

В средне- и долгосрочной перспективе, по мере продвижения режима закрытия Хайнаньского свободного порта, конкуренция в отрасли сместится от ценового фактора к комплексному сопоставлению возможностей цепочек поставок и операционных компетенций. Ключевые преимущества China Duty Free, такие как масштабируемая закупочная способность, сеть каналов и привязка брендов, станут еще более заметными.

Согласно аналитическому отчету, опубликованному Guojin Securities: в этом году в январе–феврале рост продаж беспошлинных товаров при выезде с острова соответствует ожиданиям. По расчетам на основе разницы и исключения, с 1 по 12 марта сумма продаж беспошлинных товаров при выезде с острова составила около 15,9 млрд, среднедневельная выручка — около 1,33 млрд, а среднедневное количество покупок (покупательских посещений) — около 20,3 тыс. человек. Тренд поездок вне пикового сезона усиливается, что приносит эффект «сезон затишья не такой уж затишный» для Хайнаня в марте.

Стоит отметить, что в последнее время China Duty Free завершила приобретение магазинов DFS Group в регионе Гонконга и Макао, а также соответствующих нематериальных активов; LVMH Group и семья Миллер завершили размещение и подписку на акции H-класса допэмиссии China Duty Free, официально закрепив партнерство трех сторон в сфере глобальной туристической ритейл-торговли.

(Репортеры Cailian Press Ху Хаоцюн, Чэнь Кансинь)