Repay Holdings наблюдает устойчивый рост на фоне приказов о самоизоляции

Несмотря на то, что в марте акции **Repay Holdings **(RPAY 14.90%) были жестко прибиты вместе с остальным фондовым рынком, бумаги компании восстановились: они выросли примерно на 27% с начала 2020 года по сегодняшний день. Экономическая самоизоляция оказывает пагубное влияние на результаты работы многих платформ цифровых платежей, и сервис этой компании REPAY — не исключение.

Однако компания обслуживает отрасли, которые отстают от графика по внедрению реальных цифровых транзакций — сферы, которая во время кризиса, связанного с коронавирусом, стала важнее, чем когда-либо. Поэтому компания сообщила о резком росте продаж в первом квартале года, и считает, что по мере ослабления кризиса бизнес вряд ли изменит курс.

Q1 по цифрам

REPAY начала 2020 год с 58% роста объема по картам в годовом исчислении — до $3,8 млрд. В паре с несколькими приобретениями за последний год это привело к заметному росту показателей, включая 20% увеличение органического роста валовой прибыли по своей базовой платформе (60% с учетом приобретений).

EBITDA = прибыль до уплаты процентов, налога, амортизации и амортизации нематериальных активов. Источник данных: Repay Holdings.

Хотя прибыль растет не так сильно, как выручка, это может оттолкнуть некоторых инвесторов, но важно помнить, что REPAY сейчас очень маленькая компания. Это история роста — сейчас, а более существенная отдача по нижней строке будет позже. Как небольшая компания, работающая в огромной отрасли цифровых платежей, активность в сфере слияний и поглощений также все еще продолжается.

Но пока что результаты REPAY в 1 квартале были довольно неплохими с учетом беспрецедентной ситуации, в которой сейчас оказался весь мир. По словам генерального директора Джона Морриса, результаты в этот период включали некоторую слабость в активности по погашению задолженности ближе к концу марта: кредиторы и потребители адаптировались к экономическому закрытию и обходили требования о режиме самоизоляции. Эта слабость развернулась, и в апреле темпы снова ускорились.

Источник изображения: Getty Images.

Углубление зависимости от реальных платежей

И именно здесь REPAY потенциально может сыграть ключевую роль для своих клиентов, пока мир собирает воедино пазл после коронавируса. Хотя реальные цифровые транзакции стали повсеместными в розничной торговле и ориентированных на потребителя отраслях (проникновение кредитных и дебетовых карт во всех продажах отрасли, как ожидается, достигнет 67% к 2022 году), там, где работает REPAY, платежи картами все еще заметно ниже среднего уровня. Платежи по автокредитам и персональным займам, ипотечные платежи и транзакции бизнес-бизнес до сих пор в значительной степени доминируются наличными (физическими или чеками) и ACH (формой цифровой транзакции, но не реальным платежом, поскольку передача занимает как минимум день).

Если рассматривать ситуацию в целом, здесь потенциально огромная возможность. Кредитные и бизнес-бизнес транзакции используют мгновенные цифровые платежи менее чем в половине случаев — некоторые, например ипотека, задействуют мгновенный цифровой перевод примерно лишь в 10% случаев. Если рассматривать в совокупности, песочница REPAY, с которой компания работает, проводит около $1,1 трлн транзакций в год. При годовом темпе выручки чуть меньше $11 млрд это оставляет достаточно пространства, чтобы небольшому технобъекту можно было сделать несколько шагов и нарастить активность по карточным платежам.

Конечно, у этих отраслей есть причины, почему они медленно внедряют новое. Сервис долга с оплатой кредитной картой обычно не разрешен. Даже при использовании дебетовой карты для погашения займа кредитный сервисер (servicer) должен иметь дело с комиссиями interchange за обработку транзакции. Использование сейчас более старой технологии ACH, хоть и медленной, позволяет избежать этой ставки interchange.

Но даже если ACH продолжит удерживаться на плаву, вытеснение наличных и чеков все равно остается большой возможностью. Будущее уже двигалось в сторону от наличных, а теперь, когда в уравнение добавилась пандемия, обработка физически денег из все более дорогой, но необходимой модели превратилась в такую, которой, возможно, вообще перестанут отдавать предпочтение у широкой публики. REPAY также помогает снижать стоимость реальных транзакций, делая формат расчетов более привлекательным для бизнеса. Добавьте к этому сервис Instant Funding от REPAY (используется для финансирования займов и других платежей потребителям), который задействует сети **Visa **Direct и Mastercard, — и становится похоже, что это хорошо сбалансированная технологическая платформа, рассчитанная на то, чтобы помочь поставщикам займов подготовиться к будущему.

Разумеется, успех REPAY по-прежнему зависит от того, сможет ли компания поддерживать рост, и хотя у нее достаточно ликвидности и положительная генерация денежного потока, чтобы пережить текущий кризис, долг увеличен до $241 млн. Таким образом, дальнейшие приобретения могут потребовать выпуска большего объема акций для их оплаты. В качестве напоминания: выпуск новых акций разводняет долю владения существующих акционеров.

Тем не менее, учитывая, что сейчас акции торгуются на уровне 6,2 раза по отношению к продажам за последние 12 месяцев, Repay Holdings рассказывает убедительную историю, которой стоит уделить внимание, пока пыль оседает после кризиса, связанного с коронавирусом.