Repay Holdings — это одна из ведущих акций в борьбе с наличными, о которой вы никогда не слышали

Оплата товаров и услуг с помощью кредитной или дебетовой карты либо цифрового кошелька стала совершенно обычным делом для клиентов в розничной торговле. Но что происходит за кулисами в сфере бизнес—бизнес (B2B) и при расчетах по займам? Вовсе нет.

На сцену выходит поставщик ПО для цифровых платежей **Repay Holdings **(RPAY 15.87%), который хочет это изменить. Сложенная из нескольких приобретений, компания снова стремительно росла в третьем квартале и объявила о еще одном поглощении более небольшого конкурента, продолжая продвигаться в крупных рынках денежных переводов, где она работает.

Источник изображения: Getty Images.

Летние месяцы в обзоре

Прежде чем выйти на публичный рынок в июле 2019 года, Repay сообщила, что в 2018 году обрабатывала примерно $7 млрд транзакций по картам. В одиночку только в Q3 2020 она превзошла более чем половину этого объема: объем по картам вырос на 44% в годовом исчислении до $3.77 млрд. Ее выручка и валовая прибыль составили $37.6 млн и $27.1 млн соответственно — рост в годовом выражении на 43% и 40%. Скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и износа) выросла лишь на 31% до $15.6 млн из‑за расходов на приобретения.

За 2020 год на данный момент Repay добилась существенного прогресса по своим стратегическим целям в области платежей по ипотеке и автокредитам, платежей по потребительским займам и B2B-транзакций.

EBITDA = прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и износа. Источник данных: Repay Holdings.

Органический рост выручки (который исключает добавление приобретений APS, Ventanex и cPayPlus в течение последнего года) в Q3 находился в диапазоне высоких однозначных процентов. В долгосрочной перспективе менеджмент прогнозирует, что органический рост будет в среднем составлять диапазон «середина—высокие двузначные» проценты. И по мере того как компания переваривает свои приобретения и извлекает синергии между различными программными инструментами, которые она собрала воедино, у нее есть большой потенциал для дальнейшего расширения прибыли.

Обновление устаревших методов оплаты

Говоря о приобретениях, Repay объявила еще одно одновременно со своим отчетом за Q3: CPS Payment Services. Покупка обойдется до $93 млн (примерно в девять раз больше ожидаемых продаж CPS в 2020 году), но даст Repay доступ к новым клиентам в сферах здравоохранения, образования и государственного сектора, медиа и гостиничного бизнеса. И это дополняет других поставщиков B2B-платежного ПО, например cPayPlus, который Repay приобрела ранее в этом году. Генеральный директор и сооснователь Repay Джон Моррис заявил, что активность в области слияний и поглощений продолжит оставаться стратегическим драйвером роста для его компании.

Учитывая множество небольших игроков в сфере погашения займов и B2B-транзакций — не говоря уже о низком уровне проникновения решений для оплаты в реальном времени и автоматизации в этом направлении — такая стратегия, ориентированная на приобретения, выглядит логичной. В разгар пандемии кредитным союзам, обслуживающим компаниям по ипотечным кредитам и бухгалтерским подразделениям компаний пришлось находить новые способы совершать и получать платежи, и спрос на программное обеспечение, которое позволяет автоматизировать эти задачи и обрабатывать их с минимальным «вмешательством», растет. Нахождение на переднем крае с жизнеспособными решениями должно окупиться для Repay в последующие годы.

К концу сентября у компании на балансе было $182 млн денежных средств и эквивалентов (эта цифра не учитывает покупку CPS) и долг $251 млн. Акции Repay снизились более чем на 10% сразу после публикации ее квартального отчета — но стоит отметить, что в какой-то момент акции были в плюсе более чем на 80% с начала года. Также общий распродажный тренд в технологическом секторе, вызванный новостями о вакцине от коронавируса, давит на ее акции. Возможно, некоторые трейдеры обеспокоены тем, что завершение пандемии COVID‑19 положит конец росту спроса на оцифровку платежей и автоматизацию. Я так не думаю. Тем не менее, эта небольшая финтех-акция выглядит как хорошая ставка на долгосрочную перспективу при мультипликаторе 11 к ожидаемой выручке 2020 года и 26 к ожидаемой скорректированной EBITDA.