Влияние ближневосточной войны проявляется: инфляция в еврозоне в марте быстро растет, давление ценового распространения вызывает особое внимание

Евростат во вторник сообщил данные, согласно которым, по мере того как военные действия на Ближнем Востоке резко поднимают цены на энергоносители, инфляция в еврозоне в марте выросла с 1,9% в прошлом месяце до 2,5%, впервые преодолев инфляционную цель Европейского центрального банка в 2% с ноября прошлого года.

(Источник: Eurostat)

Это также самый высокий уровень инфляции в еврозоне с января 2025 года, а также самый резкий рост с 2022 года.

После возобновления боевых действий в Иране 28 февраля цена Brent уже выросла на 50%, перейдя порог 100 долларов за баррель; поэтому рост инфляции в еврозоне почти целиком обусловлен ценами на нефть. По данным, энергетические цены в еврозоне в марте в годовом выражении выросли на 4,9% — впервые с февраля 2025 года; ранее показатель февраля составлял -3,1%.

(Источник: Eurostat)

С точки зрения крупнейших экономик по регионам, наиболее заметный рост наблюдается у Германии (2,0%→2,8%) и Испании (2,5%-3,3%); также быстро растет Франция (1,1%→1,9%), но все же не достигает 2%. Италия, напротив, неожиданно удерживается на уровне 1,5%.

Однако эффект «вторичной инфляции», вызванный ростом цен на энергоносители — то есть передача удорожания энергии в цены других товаров и услуг — пока не отражен в этом отчете об инфляции. Поскольку инфляция в сфере услуг снижается, базовая инфляция в еврозоне даже снизилась с 2,4% в феврале до 2,3%.

Конечно, если военные действия на Ближнем Востоке продолжат подталкивать цены на энергоносители вверх, передача инфляции — лишь вопрос времени. Данные, опубликованные ЕС в понедельник, показывают, что ожидания инфляции потребителей еврозоны на ближайшие 12 месяцев заметно выросли; предприятия также ожидают существенного скачка продажных цен.

Поэтому лица, принимающие решения в Европейском центральном банке, будут взвешивать, как реагировать на новый виток роста инфляции.

В официальном экономическом прогнозе в середине марта ЕЦБ установил ориентир по инфляции на этот год на уровне 2,6%. В более экстремальном сценарии инфляция в еврозоне может в начале 2027 года достичь пика 6,3%, а в 2027 году в среднем составить 4,8% за весь год.

На это во вторник заявил руководитель центрального банка Эстонии Мадис Мюллер: «Сегодня можно сказать, что базовый сценарий, зафиксированный для допущений 11 марта, с высокой вероятностью может считаться оптимистичным сценарием. Если цены на энергоресурсы надолго останутся на высоком уровне, мы, конечно, не можем исключать, что в апреле произойдут изменения ставок.»

Глава ЕЦБ Кристин Лагард на прошлой неделе в ходе выступления отметила, что если инфляция существенно отклонится от целевого уровня, политическая реакция должна быть достаточно сильной или сохраняющейся.

Согласно данным LSEG, трейдеры ожидают, что в этом году ЕЦБ повысит ставки 3 раза по сравнению с текущим уровнем 2%; большинство также ожидает повышение на следующем заседании (30 апреля).

Директор по европейской экономике в S&P Global Market Intelligence Диего Искаро также указал: «Хотя до сих пор коммуникация была относительно осторожной, есть признаки того, что рост цен на энергоносители просачивается в инфляционные ожидания — и это, вероятно, побудит ЕЦБ как минимум уже в апреле принять меры, повысив процентные ставки по политике».

Ситуация в еврозоне может также появиться в большем числе регионов. Во вторник главный рыночный аналитик Scope Markets Джошуа Махони сказал: «Быстрый рост инфляции в еврозоне показывает, что формируется и лишь начинает проявляться давление на цены второго раунда. Важно, что фактор энергии уже сменил роль ключевой силы, которая ранее подталкивала к снижению инфляции, и превратился в главный драйвер, поднимающий инфляцию выше целевого уровня».

Он добавил: «Для руководителей центральных банков стран следующая задача — определить, является ли это изменение просто фазовым фактором, который можно временно игнорировать, или же оно предвещает, что в будущем инфляция будет подниматься дальше под влиянием драйверов».

(Источник: Caixin)