Богатые инвесторы увеличат сектор частных инвестиций до $12 триллионов долларов активов

Инвестиции со стороны богатых инвесторов подстегнут рост активов в сфере частного (private) капитала почти до $12 трлн к 2029 году, согласно лондонской Preqin, компании по данным и анализу рынков частных активов.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  Размер текста

Ожидается, что частные инвестиции от физических лиц будут способствовать росту сектора почти до $12 трлн — более чем вдвое по сравнению с текущим уровнем активов — в течение следующих шести лет, говорится в исследовании Preqin, лондонского провайдера данных о рынках частных активов.

Хотя новые совокупные объемы привлечения средств для индустрии private equity, как ожидается, в ближайшие пару лет останутся вялотекущими, Preqin заявляет, что более активные вложения со стороны family offices, управляющих капиталом, частных банков и индивидуальных инвесторов, как ожидается, начнут оказывать влияние на сектор после 2027 года.

Раньше всего — и значительно — крупнейшими инвесторами в private equity были банки, страховые компании, публичные пенсионные фонды и другие крупные институциональные инвесторы. Индивидуальные инвесторы в основном держались в стороне — несмотря на двузначную доходность, которую эти фонды могут обеспечивать, — потому что фонды private equity обычно требуют минимальных инвестиций US$10 млн или более. Также инвесторы в стандартных версиях этих фондов обычно не получают обратно свои деньги или какую-либо отдачу от вложенного капитала как минимум в течение 10 лет.

Недавно институциональные инвесторы нацелились на верхнюю границу своих целевых показателей распределения активов для private equity: они просто владеют таким объемом, который позволяют их попечители в совете директоров.

«Они могут купить еще немного, могут продать, но в целом рост в институциональном сегменте … будет ограничен», — говорит Виктория Черных, заместитель вице-президента Preqin по исследовательским инсайтам.

Чтобы продолжать расти, компании private equity начали нацеливаться на сектор управления капиталом, создавая продукты, адаптированные под их потребности. Иными словами, они создали различные типы фондовых инструментов — в США, Европе и других регионах — которые предусматривают инвестиции от US$10 000 или US$25 000 и позволяют совершать покупки и продажи чаще.

В частности, во вторник альтернативный управляющий активами на $700 млрд,

        Apollo Global Management
      ,

объявил, что предлагает Apollo S3 Private Markets Fund и Apollo S3 Private Markets Lux — новые полуликвидные «вечные» (evergreen) фонды для подходящих аккредитованных инвесторов (у которых чистая стоимость превышает US$1 млн без учета основного места жительства, или годовой доход составляет более US$200 000).

Evergreen или бессрочные фонды, которые также известны как фонды ’40 Act, позволяют устанавливать более низкие минимумы по инвестициям и дают определенному числу инвесторов возможность делать денежные withdrawals так часто, как это происходит ежеквартально.

В отчете, опубликованном этой осенью под названием Future of Alternatives 2029, Preqin подробно описывает, как этот сдвиг будет стимулировать рост активов private equity под управлением почти до US$12 трлн по всему миру к 2029 году — с примерно US$5,8 трлн на конец прошлого года.

Тот факт, что индустрия private equity адаптировала продукты под сектор управления капиталом, — безусловно, одна из причин ожидаемого роста. Более того, крупные управляющие активами, такие как Blackstone, KKR и TPG, располагают ресурсами, чтобы расширять свои дистрибуционные сети и выходить на, а также обучать частные банки, family offices и других участников, которые обслуживают индивидуальных инвесторов, говорит Черных.

Управляющие активами, которые традиционно обслуживали розничный рынок, также начали искать способ выйти на рынки частных активов. В феврале

        Amundi

— лондон? (нет) — парижская компания по управлению активами — объявила о планах приобрести Alpha Associates, управляющую альтернативными активами из Цюриха, сообщает Financial Times. В США

        Franklin Templeton

и

        T. Rowe Price

также, по словам Preqin, ведут работу над стратегиями для частных рынков.

Есть и еще один момент: многие индивидуальные инвесторы хотели получить доступ к сектору private equity из-за высокой доходности, которую он может обеспечивать — обычно с меньшей волатильностью — и потому, что сектор предлагает диверсификацию по сравнению с публичными рынками. Инвесторы также осознают, что доля частных компаний в реальной экономике увеличивается, особенно по мере того, как молодые растущие компании отказываются выходить на биржу.

«Большее число частных компаний по сравнению с публичными и продолжающееся замедление IPO указывают на то, что рынки частных активов продолжат укреплять позиции по отношению к публичным рынкам за счет более быстрого роста в ближайшие годы — вслед за трендом прошлого десятилетия», — говорится в более раннем отчете Preqin о состоянии рынка в первой половине года.

Конечно, многие инвесторы не обращались к рынкам частных активов, потому что были довольны опережающей динамикой, которую они получали, инвестируя в крупные ликвидные публичные рынки. «Идет переходный процесс, потому что, во-первых, [розничным инвесторам] нужно убедиться, что распределять туда какой-то капитал действительно стоит, а затем они уже сделают это», — говорит Черных.

По расчетам Preqin, этот переход ускорит сбор средств для фондов private equity, начиная с 2027 года: ожидаемый объем привлечения по всему миру составит US$660 млрд — по сравнению примерно с US$631 млрд в 2023 году.

Ожидаемый рост инвестиций в «доли GP» (GP-stakes)

Еще один способ, как индивидуальные инвесторы могут получить доступ к private equity, — инвестировать в миноритарные доли компаний private equity, а не в фонды, которыми они управляют, согласно Preqin.

Поскольку эти компании выступают в роли генерального партнера, или GP (general partner), фонда private equity, данная стратегия известна как «инвестирование в доли GP» (GP-stakes investing), и ее можно реализовывать, инвестируя в фонды, которые покупают миноритарные доли, либо инвестируя в управляющие компании, которые котируются на фондовом рынке, говорится в сообщении Preqin.

В настоящее время существует 28 закрытых фондов долей GP stakes с US$60 млрд активов под управлением, сообщает компания, занимающаяся данными. Эти фонды варьируются по размеру от US$2,6 млн до US$100 млн для фондов, инвестирующих в венчурные инструменты, и от US$10 млн до US$13 млрд — для фондов, инвестирующих в стратегии роста или выкупа (buyout) в private equity, отмечает Preqin в отдельном отчете о секторе, подготовленном Черных.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

и Wafra — крупнейшие компании по управлению инвестициями, создающие эти инструменты, говорится в отчете.

Преимущество для инвесторов в этих стратегиях в том, что они могут быть уверены в получении ежегодного денежного распределения, основанного на проценте от годовой управленческой комиссии, которую GP получает, в дополнение к проценту от прибыли управляющего. Инвесторы также получают прибыль, если менеджер фонда GP-stakes привлекает новые активы, говорит Черных.

Хотя диверсификация активов — важный фактор для инвесторов, рассматривающих этот сектор, на доходность тоже смотрят.

Preqin прогнозирует снижение доходности по различным стратегиям, при этом крупнейшие из них — «выкуп» (buyout) и «рост» (growth). Фонды с buyout-стратегиями инвестируют в уже существующие компании с целью улучшить их — часто за счет использования долга, — тогда как фонды со стратегией growth занимают миноритарные позиции в прибыльных, но все еще растущих компаниях без привлечения заемного капитала, говорится в материалах компании по данным.

С 2023 по 2029 год рост затрат для GP — в основном из-за более высоких процентных ставок — вероятнее всего приведет к падению внутренней нормы доходности (IRR) до 11,7% с 13,9% для buyout-стратегий и до 13,8%–15,7% для growth-стратегий, сообщает Preqin.