CITIC Construction Investment: Сужение предложения поднимает центр цен на перевозки, реконструкция маршрутов увеличивает дефицит предложения

Финансовые новости народа 1 апреля: аналитический отчет CITIC Jian投 Research сообщает, что в долгосрочной перспективе со стороны предложения произойдет длительное ужесточение или постоянное повышение центральной отметки фрахтовых ставок на танкеры. Смена или переопределение структуры со стороны предложения может изменить базовую инвестиционную логику в отрасли танкеров; в течение многих лет в сфере старой экономики наблюдалось отсутствие капитальных затрат, что закладывает фундамент для долгосрочного повышения центральной отметки фрахтовых ставок. После пика отраслевого цикла в 2008 году глобальные мощности по судостроению значительно сократились: в настоящее время мощности остаются лишь на 60% от пикового уровня 2011 года. Судостроительные верфи в Японии и Южной Корее глубоко погрязли в трудодефиците. Внутренние крупные мощности по новым танкерам смогут высвободиться не раньше 2029–2030 годов. В глобальном флоте VLCC доля судов со сроком службы более 15 лет достигает 41%, и они скоро войдут в период списания. А новые заказы на суда в 2026–2029 годах способны покрыть лишь 22% объема замещающего спроса, что подчеркивает дефицит тоннажа. В сочетании с тем, что «теневой» флот нестандартных судов со сроком службы более 20 лет трудно вернуться в регулируемые рынки, постоянный дефицит тоннажа, вероятно, будет поднимать нижнюю центральную отметку фрахтовых ставок на танкеры. Геополитические потрясения перестраивают маршруты и расширяют разрыв между спросом и предложением. Продолжительные геополитические конфликты на Ближнем Востоке усиливают уязвимость предложения в сфере морских перевозок нефти и одновременно перестраивают глобальную схему морской перевозки энергоресурсов, еще больше увеличивая разрыв между спросом и предложением в отрасли. Блокирование прохода через пролив Гормз (Горлмут/Гормуз) приводит к тому, что около 10% флота VLCC и 4,5% флота судов типа «Суэц» оказываются в затруднении; дополнительно еще 10% тоннажа находится в режиме ожидания и стоит на приколе, что ведет к существенным потерям в ключевой эффективной грузоподъемности. Перебои с поставками нефти с Ближнего Востока вынуждают азиатских покупателей переключаться на закупки в Атлантическом бассейне; рост спроса на более длинные маршруты при переходе от коротких к длинным удваивает загрузку мощностей, и большая часть простаивающего тоннажа находит спрос на дальние расстояния. В дополнение, страны Азии, восполняя пробелы в энергетической безопасности, ускоряют расширение стратегических резервов сырой нефти, что в долгосрочной перспективе устойчиво поддерживает рост дополнительного спроса на перевозки нефти.