Guangqi Group 2025 год: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, убыток 87,84 млрд юаней; чистый отток операционного денежного потока — 150,26 млрд юаней

Выручка: год к году снижение на 10,43%, масштаб опустился ниже 100 млрд

В 2025 году компания GAC достигла выручки в размере 956,62 млрд юаней; по сравнению с 1067,98 млрд юаней в 2024 году выручка снизилась на 10,43%. Масштаб выручки впервые опустился ниже порога 100 млрд. Рассмотрим по сегментам бизнеса:

• Выручка автопроизводства — 690,10 млрд юаней, год к году снижение на 12,57%, валовая маржа -7,35%; по сравнению с прошлым годом уменьшение на 9,53 процентных пункта — ключевой фактор, тянущий выручку вниз.
• Выручка подразделения по производству автокомплектующих — 38,01 млрд юаней, рост на 8,05%, валовая маржа 8,05%, по сравнению с прошлым годом +0,22 процентного пункта; это один из немногих сегментов, сохраняющих рост.
• Выручка от торговли и сервисных услуг — 186,70 млрд юаней, год к году снижение на 5,51%, валовая маржа 4,98%; по сравнению с прошлым годом -2,51 процентного пункта.
• Выручка от финансового сектора и прочая — 50,61 млрд юаней, год к году снижение на 1,90%, валовая маржа 22,49%; по сравнению с прошлым годом +10,01 процентного пункта — сегмент с самой высокой валовой маржей.

Чистая прибыль: впервые годовые убытки, прибыль, относимая акционерам материнской компании, -87,84 млрд

В 2025 году чистая прибыль, относимая акционерам материнской компании, составила -87,84 млрд юаней; по сравнению с 8,24 млрд юаней в 2024 году произошло резкое снижение на 1166,51%, и впервые за всё время компания показала годовые убытки. Основные причины убытков включают:

1. Объемы продаж не достигли прогнозов: за весь год продано 1,7215 млн автомобилей, год к году снижение на 14,06%, из них продажи автомобилей собственной марки — 609,2 тыс. единиц, год к году снижение на 22,83%.
2. Увеличение начислений под обесценение активов: начисления под обесценение нематериальных активов и запасов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года возросли; при этом GAC Honda продвигает трансформацию в сторону новых энергетических технологий. В результате корректировок и оптимизации производственных линий и мероприятий по оптимизации персонала были сделаны начисления под обесценение, что привело к снижению инвестиционного дохода.
3. Давление со стороны затрат: рост цен на сырье, увеличение затрат цепочки поставок и другие факторы сжали пространство для прибыли.

Прибыль после вычета разовых статей (non-GAAP): убытки увеличились до 98,63 млрд

В 2025 году чистая прибыль, относимая акционерам материнской компании после вычета разовых статей, составила -98,63 млрд юаней; по сравнению с -43,51 млрд юаней в 2024 году снижение составило 126,67%, а масштаб убытков продолжил увеличиваться. Увеличение убытков после вычета разовых статей в основном связано с уменьшением разовых статей прибыли/убытка в годовом сопоставлении: в 2025 году разовые статьи составили 10,79 млрд юаней, по сравнению с 51,75 млрд юаней в 2024 году они существенно сократились.

Прибыль на акцию: от прибыли к убытку, базовая прибыль на акцию -0,85 юаня/акцию

В 2025 году базовая прибыль на акцию составила -0,85 юаня/акцию; по сравнению с 0,08 юаня/акцию в 2024 году снижение составило 1162,50%. Прибыль на акцию после вычета разовых статей — -0,96 юаня/акцию; по сравнению с -0,42 юаня/акцию в 2024 году снижение составило 128,57%. Прибыль на акцию перешла от прибыли к убытку, отражая резкое падение прибыльности компании.

Расходы: общие расходы слегка снизились год к году, структура явно разошлась

В 2025 году общие расходы (расходы на продажи + управленческие + НИОКР + финансовые) суммарно составили 113,13 млрд юаней; по сравнению с 117,95 млрд юаней в 2024 году — незначительное снижение на 4,1%. Структура расходов показывает расхождения:

Инвестиции в НИОКР: общий объем превысил 7,7 млрд, продолжается наращивание ключевых технологий

Общий объем инвестиций в НИОКР в 2025 году составил 77,07 млрд юаней; по сравнению с 75,07 млрд юаней в 2024 году рост составил 2,66%. В том числе:

• расходы на НИОКР, относимые в расходы — 16,39 млрд юаней, год к году -9,55%;
• капитализированные расходы на НИОКР — 60,68 млрд юаней, год к году +13,83%.

Фокус НИОКР сконцентрирован в направлениях электрификации и интеллектуализации:

• Представлена технология «Xingyuan Extended Range», устанавливаемая на модели Haopan HL и Aion i60, получившая титул «World Top Ten Extended Range Systems»;
• Опубликованы бренд интеллектуальных технологий «Xingling Zhixing» и «Xingling система безопасной защиты»;
• Новое поколение мульти-модального интерактивного системы ADiGO 6.0 внедрено в серийное производство нескольких моделей; в течение года проведено 68 OTA-обновлений, добавлено и оптимизировано более 700 функций;
• Получено официальное разрешение на дорожную установку табличек для автономного вождения уровня L3 для конкретных сценариев в Гуанчжоу; также завершена официальная поставка нового поколения Robotaxi, совместно созданного с Didi Autonomous Driving.

Ситуация по НИОКР-персоналу: объем стабильный, структура оптимизируется

Численность персонала НИОКР в 2025 году составила 7982 человека, что составляет 21,96% от общей численности компании. По структуре образования:

• аспиранты/докторанты — 130 человек, 1,63%;
• магистры — 2749 человек, 34,44%;
• бакалавры — 4259 человек, 53,36%;
• колледж/техникум и ниже — 844 человека, 10,57%.

По возрастной структуре:

• до 30 лет — 1878 человек, 23,53%;
• 30–40 лет — 4512 человек, 56,53%;
• 40–50 лет — 1458 человек, 18,27%;
• 50 лет и старше — 134 человека, 1,68%.

В целом НИОКР-персонал характеризуется омоложением и высокой долей людей с высшим образованием, обеспечивая кадровую поддержку для технологических инноваций компании.

Денежные потоки: операционный денежный поток перешел от положительного к отрицательному, усилилось давление на средства

В 2025 году ситуация с денежными потоками в целом была под давлением, а три основных вида денежных потоков демонстрируют различия:

| Тип денежных