Компания по производству литий-ионных аккумуляторов серии QingShan впервые за девять лет с момента основания получила прибыль

Журналист Cailian/界面新闻 | Гэ Цзин

Группа «Циншань» в секторе литиевых батарейная компания Ruipulanjun (00666.HK) наконец вышла в прибыль.

Вечером 26 марта Ruipulanjun обнародовала финансовый отчет, из которого следует, что в прошлом году компания достигла выручки 24,334 млрд юаней, что на 36,7% больше в годовом исчислении; чистая прибыль составила 623 млн юаней, перейдя от убытка к прибыли. В 2024 году чистый убыток компании составил 1,163 млрд юаней. Это первая прибыль Ruipulanjun с момента основания.

Ruipulanjun была основана в 2017 году и является ключевым активом группы «Циншань» в сегменте новых энергетических отраслей. Ключевой бизнес включает два направления — тяговые аккумуляторные батареи и батареи для накопления энергии: в прошлом году доля выручки первого направления составляла примерно 41,1%, а второе направление обеспечило Ruipulanjun 55,7% выручки.

Группа Qingshan Holding Group является крупнейшим в мире производителем нержавеющей стали и производителем никеля и имеет в глобальном масштабе большое количество ресурсов в верхнем течении цепочки аккумуляторных материалов, включая никель, кобальт, марганец, литий и графит. Основатель группы «Циншань» Сян Гуанде имеет прозвище «король никеля мира»; он также является фактическим контролирующим лицом Ruipulanjun.

В настоящее время Ruipulanjun в сегменте батарей для накопления энергии в основном фокусируется на двух областях — домашнем накоплении энергии и крупномасштабном накоплении энергии; в сегменте рынка тяговых батарей компания делает акцент на коммерческом сегменте для грузового и пассажирского транспорта.

Согласно статистике Shanghai Metals Market (Shanghai Nonferrous Metals Network), в 2025 году Ruipulanjun заняла 5-е место в мире по объему отгрузок ячеек для накопления энергии; по объему отгрузок ячеек для домашнего накопления энергии — 1-е место в мире. Кроме того, по данным China Automotive Battery Innovation Alliance, в прошлом году Ruipulanjun заняла 6-е место в стране по объему установки аккумуляторных батарей для тяговых электромобилей в сфере коммерческих автомобилей на новой энергии.

При том что и выручка, и чистая прибыль одновременно улучшились, Ruipulanjun также восстановила давно критикуемую в отрасли низкую маржинальность.

Изображение предоставлено: Ruipulanjun

Согласно финансовому отчету, в прошлом году общая валовая маржа Ruipulanjun выросла до 11,2%. В частности, валовая маржа продуктов для тяговых батарей достигла 11,9%, увеличившись примерно на 10 процентных пунктов по сравнению с годом ранее; валовая маржа батарей для накопления энергии составила 10,8%, что на 5,4 процентных пункта больше в годовом выражении.

С момента IPO валовая маржа Ruipulanjun неизменно не достигала двухзначных значений; в 2024 году она составила всего 4,1%.

Но при сравнении с компаниями-сопоставимыми конкурентами эта цифра все еще имеет разрыв. Среди коллег, также котирующихся в Гонконге, Innovation Aviation (03931.HK) и Zhenli New Energy (03677.HK) в 2024 году имели валовую маржу 15,9% и 14,6% соответственно.

Если ориентироваться на лидера отрасли CATL (300750.SZ/03750.HK), разрыв еще больше. В прошлом году валовая маржа CATL составляла 26,27%. В частности, валовая маржа тяговых аккумуляторных батарей — около 23,84%, а валовая маржа батарей для накопления энергии — около 26,71%. Независимо от того, смотреть на общие показатели или на отдельные направления бизнеса, валовая маржа Ruipulanjun в прошлом году все еще была менее половины, чем у CATL.

Поскольку компания вошла в отрасль сравнительно поздно, в ранний период, чтобы завоевывать рынок, Ruipulanjun в какой-то момент применяла стратегию «продажи по цене ради объема», то есть активно сжимала пространство для прибыли, заменяя высокие цены низкой стоимостью продукции ради доли рынка. Хотя эта стратегия могла обеспечивать рост доли в краткосрочной перспективе, она подрывала способность компании получать прибыль.

В недавнем интервью соответствующий руководитель Ruipulanjun сказал представителям Cailian/界面新闻, что компания уже сменила траекторию на «решительное “не участвовать в ценовых гонках”». «Любая компания, занимающаяся эксплуатацией продукта, должна соответствовать коммерческой логике; иначе, если прыгнуть в ситуацию с ожесточенной конкуренцией, то это может быть только погоня за краткосрочными целями».

По его словам, во второй половине 2025 года, при поддержке соответствующих политик, спрос на рынке домашних систем накопления энергии в Австралии и Европе показал взрывной рост. В результате некоторые продукты Ruipulanjun в какой-то момент оказались дефицитными, и даже отдельные клиенты предлагали доплачивать, чтобы зафиксировать производственные мощности.

Что касается части проектов внутри страны с длинными периодами расчетов и тонкой маржой прибыли, то компания, напротив, решила их сознательно избегать. Руководитель отметил: «В настоящее время наша стратегия в сегменте накопления энергии — сосредоточиться на зарубежных рынках».

Он также сообщил, что в 2025 году заказы на бизнес накопления энергии Ruipulanjun смещались в сторону высокомаржинальных зарубежных рынков, во главе которых стоят Европа, США и Австралия, и в будущем компания продолжит наращивать долю.

Относительно заметного роста валовой маржи в 2025 году, в финансовом отчете Ruipulanjun привела следующие причины: резкое увеличение объемов заказов на продукты для тяговых и батарей для накопления энергии, эффект масштаба и снижение затрат с одновременным повышением эффективности.

В прошлом году Ruipulanjun продала продукты из литиевых аккумуляторов в объеме 82,7 ГВт·ч, что на 89,2% больше, чем годом ранее. В том числе выручка от продаж продуктов для тяговых батарей достигла 10,013 млрд юаней, увеличившись на 35,6%; выручка от продаж батарей для накопления энергии составила 13,561 млрд юаней, что на 86,8% больше в годовом выражении.

Если рассматривать на фоне отрасли, рост заказов Ruipulanjun не является единичным случаем.

В 2025 году глобальный рынок литиевых батарей, особенно рынок батарей для накопления энергии, в целом рос быстрее ожиданий.

Данные южнокорейского исследовательского института SNE Research (далее — SNE) показывают, что в прошлом году глобальный объем установок тяговых батарей составил 1187 ГВт·ч, что на 31,7% больше. Темп роста замедлился по сравнению с предыдущими годами, но все еще сохраняет довольно стабильную динамику роста.

Темпы роста отрасли батарей для накопления энергии еще стремительнее. Согласно данным SNE, в 2025 году общий объем отгрузок батарей для накопления энергии в мире достиг 550 ГВт·ч, увеличившись на 79%. Основными факторами стали быстрое повышение установленной мощности возобновляемых источников энергии и поддержка программами на уровне разных регионов.

Однако «политический бонус» сопровождается и неопределенностью. Например, в Европе часть субсидий на домашнее накопление энергии в некоторых странах уже начинает сокращаться, что может повлиять на ритм спроса. Торговая политика на рынке США также имеет свои вариации.

Вышеупомянутый руководитель отметил, что общие производственные мощности Ruipulanjun в отрасли не считаются большими. В 2025 году годовая производственная мощность Ruipulanjun по ячейкам — примерно 90 ГВт·ч. Согласно плану, компания расширит мощности в 2026 году, а масштаб расширения может превысить 20%.

После расширения мощностей масштаб производственных мощностей Ruipulanjun в отрасли по-прежнему нельзя назвать крупным. Это предоставляет компании более высокую степень стратегической свободы. Он также считает, что эффект масштаба и долгосрочные стабильные отношения с стратегическими поставщиками дают Ruipulanjun определенное преимущество по затратам. Кроме того, по мере того как интеграция внутреннего управления постепенно продвигается, вопросы рассредоточения ресурсов и повторных вложений улучшаются, что дополнительно снижает себестоимость.

Что касается конкурентной стратегии на рынке, «Ruipulanjun больше не нужно завоевывать долю за счет продажи по низкой цене». Об этом сказал вышеупомянутый руководитель.

Кроме того, в части продуктовой структуры Ruipulanjun нарастила производственные мощности для аккумуляторных батарей в сборе (pack) для тяговых батарей и для систем накопления энергии. Компания постепенно смещалась от роли простого поставщика ячеек к роли поставщика тяговых батарей в полной комплектации и систем накопления энергии.

По сравнению с ячейками, цены на аккумуляторные батарейные пакеты для тяговых батарей и системы накопления энергии, а также валовая маржа — выше.

Согласно данным Ruipulanjun, в 2025 году ее годовые производственные мощности по пакетам тяговых батарей и по крупным системам накопления энергии существенно выросли. Как пояснил руководитель, такая схема в будущем будет продолжать продвигаться.

В целом первая прибыль Ruipulanjun стала возможной благодаря двойному воздействию — сверхожидаемому росту глобального рынка литиевых батарей и внутренней корректировке самой компании. Сможет ли компания продолжать стабильно выполнять цели по получению прибыли в условиях колебаний отрасли, предстоит еще наблюдать.

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сун Яфан