Читал недавно интересные мнения о позиционировании рынка от Тома Ли. Во время интервью в марте он озвучил свою целевую отметку по S&P 500 на конец года — 7700, что довольно консервативно, если разложить по полочкам. Он в основном рассчитывает на умеренное расширение P/E, ничего слишком агрессивного.

Что действительно привлекло мое внимание, так это то, как Том Ли описывает всю макронеопределенность. Да, есть геополитическая напряженность, которая влияет на денежно-кредитную политику в краткосрочной перспективе, но он утверждает, что исторически такие ситуации в конечном итоге приносят пользу широкой экономике и рынкам акций со временем. Рынок обычно находит стабильность довольно рано в таких конфликтах, а затем переключается с кризиса на возможности, которые он создает.

История медвежьего рынка тоже интересна. Том Ли отмечает, что энергетические акции уже три года падают, финансовый сектор снижается, а даже крупные технологические компании находятся в нисходящем тренде. Эти сектора составляют около 70% индекса. Еще до того, как геополитическая ситуация начала обостряться, золото уже резко росло — параболический скачок, который сигнализировал о том, что рынок уже закладывает риски, а инвесторы уже снизили свои риски.

Так что Том Ли в основном говорит: не паниковать — все болезненные вещи уже учтены в ценах, и, скорее всего, мы увидим восстановление к концу года. Будет ли удерживаться целевая отметка в 7700, зависит от того, как будет развиваться макроэкономическая ситуация, но эта модель выглядит логичной. Рынки уже проходили через это раньше.