Обзор годового отчета по фонду Yinhua Food & Beverage Quantitative Selection: класс C увеличился на 537%, чистые активы выросли на 211%, но чистая прибыль убыла на 59,25 млн юаней

Ключевые финансовые показатели: собственный капитал резко вырос, но чистая прибыль увеличила убытки

Годовой отчет инвестиционного фонда Yinves? (далее — «Yinves?») по итогам 2025 года показывает, что фонд за весь год получил чистую прибыль -59,252,848.59 юаней, что значительно увеличило убытки по сравнению с -10,929,999.90 юаней в 2024 году. Несмотря на давление на результаты, собственный капитал фонда существенно вырос: на конец периода общий чистый актив составил 702,547,634.35 юаней, что на 210.8% больше, чем 226,021,565.37 юаней на конец 2024 года.

Доходность по показателям фонда: обогнали бенчмарк по результатам, но за год все же зафиксировали отрицательную доходность

В 2025 году темп роста стоимости пая класса A фонда Yinves? составил -5.11%, класса C — -5.49%, при этом оба показателя обогнали доходность бенчмарка за тот же период (-7.81%). В долгосрочной перспективе: для класса A за последние пять лет темп роста стоимости пая составил -32.64%, для класса C — -33.97%, оба лучше бенчмарка -43.68%.

Инвестиционная стратегия и операционная деятельность: количественная модель справляется с колебаниями рынка; доля размещения в «пищевой и напитковой» отрасли превышает 93%

В годовом отчете управляющая компания заявила, что в 2025 году внутренние макроэкономические условия Китая имели характеристики «общего восстановления и структурной корректировки». Политика поддержки внутреннего спроса со стороны мер по государственным субсидиям для потребительских товаров обеспечила относительно стабильный спрос, однако восстановление в цепочке поставок недвижимости было слабее. В этой ситуации фонд применял активную количественную стратегию для отбора акций на тему пищевой и напитковой отрасли; в течение всего года доля инвестиций в акции в чистой стоимости активов фонда достигла 93.83%, из которых доля обрабатывающей промышленности (в основном «пищевые продукты и напитки») составила 93.24%, а доля оптовой и розничной торговли — 0.57%.

Среди крупнейших десяти позиций держаний (топ-10) стабильно удерживались такие лидирующие акции, как Guizhou Moutai, Wuliangye, Yili и др.; в совокупности их справедливая стоимость составила более 30% от чистой стоимости активов фонда. Хотя доход от инвестиций в акции за весь год составил -23,547,543.68 юаней (главным образом из-за убытков от разницы при купле-продаже акций), это убыток сократился на 52.6% по сравнению с -49,661,470.32 юаней в 2024 году.

Анализ расходов: управленческая комиссия растет с масштабом; рост год к году на 76.6%

В 2025 году текущая управленческая комиссия фонда составила 4,271,338.12 юаней, что на 76.6% больше, чем 2,419,392.97 юаней в 2024 году; депозитарная (custody) комиссия составила 427,133.78 юаней, что на 76.6% больше, чем 241,939.16 юаней в 2024 году. Рост расходов в целом соответствует расширению масштаба чистых активов. Подлежащие уплате операционные расходы по сделкам составили 240,083.80 юаней, рост на 80.0% год к году, главным образом из-за увеличения объема торговли акциями.

Изменение паев: чистая покупка паев класса C 3.17 млрд; рост масштаба 537%

Согласно годовым данным, общий объем паев увеличился с 1.28 млрд паев на конец 2024 года до 4.25 млрд паев на конец 2025 года, прирост составил 231.9%. При этом класс C показал особенно сильные результаты: за весь год чистая покупка составила 316,703,327.51 паев, что на 537.4% больше, чем 58,932,420.18 паев на начало периода; по классу A имел место чистый выкуп примерно 20,000,000 паев, а масштаб снизился на 28.9%.

Структура держателей: доля частных инвесторов 99.55%; институциональные — менее 1%

На конец периода общее число держателей фонда составило 77,459; среднее количество паев на одного держателя — 5,482.81. Частные инвесторы владели 422,792,063.16 паев, что составляет 99.55% от общего числа паев; институциональные инвесторы владели лишь 1,901,262.54 паев, доля — 0.45%. Сотрудники управляющей компании владели 494,363.46 паев, что составляет 0.12% от общего числа паев; из них управляющий фондом владеет 10–50 сотнями тысяч паев класса A.

Уведомление о рисках и перспективы: в краткосрочной перспективе давление на результаты; в долгосрочной — уделять внимание структурным возможностям в отрасли пищевых продуктов и напитков

Уведомление о рисках

2. Риск колебаний результатов: в 2025 году стоимость чистых активов фонда снизилась более чем на 5%, а убытки по чистой прибыли увеличились; это отражает давление на сектор пищевых продуктов и напитков на фоне неоднородного восстановления макроэкономики.
3. Риск ликвидности: стремительное увеличение масштаба паев класса C может вызвать колебания в подписках и выкупах; необходимо остерегаться шока по стоимости чистых активов из-за крупных выкупов.
4. Риск концентрации: доля крупнейших десяти позиций превышает 30%; если результаты ключевых объектов не оправдают ожиданий, это может повлиять на общую доходность.

Перспектива управляющего

Управляющая компания считает, что идет непрерывное преобразование экономических движущих сил «старое и новое», и что новые цепочки отраслей будут постепенно становиться опорой экономики. В будущем основное внимание будет уделяться таким переменным, как корректировки внутренней политики и зарубежные геополитические конфликты; путем оптимизации структуры держаний с помощью количественных моделей, при контроле рисков, компания будет пользоваться структурными возможностями в отрасли пищевых продуктов и напитков.

Связанные сделки и выплата комиссий: доля комиссий брокеров, включая Citic Securities, превышает 15%

Комиссии по сделкам с акциями, осуществленным фондом в течение года через торговые терминалы связанных сторон, составили 3,725.03 юаней, что составляет 0.4% от общего объема комиссий в текущем периоде. Среди брокеров, не являющихся связанными сторонами: доля Citic Securities, CMB Securities и Guotai Haitong по комиссиям составляет соответственно 16.99%, 15.17%, 14.27%; в сумме — более 46%.

Итог: в 2025 году Yinves? показал яркую результативность в части расширения масштаба (особенно по классу C) и опережения бенчмарка. Однако остаются вопросы, которые нужно отслеживать: рост убытков по чистой прибыли, волатильность сектора пищевых продуктов и напитков и т.п. Инвесторы могут, исходя из собственных предпочтений по риску, оценить эффективность количественной стратегии фонда в ходе ротации отраслей и способности управляющего компании реагировать на изменения рынка.

Заявление: рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья является автоматической публикацией AI-модели на основе сторонних баз данных и не отражает позиции Sina Finance; любые сведения, упомянутые в этой статье, приводятся только в справочных целях и не являются персональной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — все в Sina Finance APP

Ответственный редактор：Xiaolang KuaiBao