20см лимит роста, устанавливает новый исторический максимум! Электролитный «акция-ведьма» подряд два года терпит убытки, цена выросла в девять раз!

（来源：上市之家）

27 марта компания Haike Xinyuan (301292.SZ), лидер среди производителей растворителей для электролитов литиевых батарей, продемонстрировала впечатляющие результаты: она заняла лимит 20% роста в течение торговой сессии и продолжила обновлять исторический максимум, закрывшись на уровне 96,29 юаня за акцию; общая рыночная капитализация составила 214,53 млрд юаней.

С момента достижения акциями исторического минимума 10,83 юаня за акцию в феврале 2024 года, всего за чуть более чем два года рост котировок составил почти 9 раз; и в текущем году внутригoдовой рост также приблизился к 50%. Примечательно, что в ходе этих двухлетних ралли котировок компания перешла от прибыли к убыткам и уже два года подряд фиксирует убытки.

В тот же день акции компаний, связанных с концепцией литиевых батарей, взлетели практически одновременно:融捷股份 оформила 4 последовательных дня с лимитом роста, а Tianhua Xinneng и Huasheng Lithium и другие бумаги показали рост более чем на 10%; внутри сектора более 20 акций достигли лимита роста. По оценкам рыночных аналитиков, сильные результаты в цепочке литиевой индустрии в качестве ключевого фактора опираются на продолжающееся восстановление спроса со стороны нижестоящего сегмента.

Согласно данным SMM, в январе–феврале 2026 года совокупный объем производства аккумуляторных элементов хранения энергии внутри страны составил 119,09 ГВт·ч, что в годовом выражении значительно выше на 91%; кроме того, по данным базы Dаdong Shidai, общий объем плановых отгрузок на рынке литиевых батарей в марте 2026 года составляет около 219 ГВт·ч, что на 16,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем. При этом доля планируемого производства аккумуляторных элементов хранения энергии дополнительно повысилась до 40,6%; всплеск спроса на хранение энергии стал ключевой опорой для подъема сектора.

Институциональные участники также настроены позитивно: в недавнем исследовательском отчете Haitong Securities говорится, что по мере того, как 314Ah аккумуляторные элементы становятся рыночным мейнстримом, производственные линии выходят на режим полного выпуска, а также с появлением сверхкрупных элементов 500Ah+, появляется возможность дополнительно снизить издержки интеграции систем хранения энергии, предоставив больше пространства для роста цен на литий. Одновременно прогнозируется, что в 2026 году в мире карбонат лития (碳酸锂) сохранит ситуацию «плотного баланса» между спросом и предложением.

CITIC Securities, в свою очередь, отметила, что нелинейный рост спроса на хранение энергии делает новый цикл развития литиевых батарей еще более очевидным; прогнозируется, что в 2026 году глобальный спрос на литиевые батареи достигнет 3065 ГВт·ч, увеличившись на 33,7% год к году. В этих условиях сегменты электролитов, такие как 6F и VC, в 2026 году, как ожидается, окажутся в состоянии «напряженного равновесия», а цены на растворитель также имеют шанс вернуться к разумным уровням.

В резком контрасте с сильной динамикой акций находится то, что фундаментальные показатели Haike Xinyuan все еще находятся на стадии восстановления. Согласно прогнозу финансовых результатов за 2025 год, раскрытому компанией 30 января 2026 года, ожидается, что чистая прибыль, приходящаяся акционерам публичной компании, будет в убытке в размере от 175 млн до 197 млн юаней. Хотя компания не смогла выйти в прибыль, убыток сократился по сравнению с убытком 267 млн юаней за тот же период прошлого года на 26,22%–34,46%; тенденция к сокращению убытков является очевидной.

Следует отметить, что, как ожидается, выручка компании за 2025 год составит от 5 млрд до 5,1 млрд юаней, что заметно выше по сравнению с 3,615 млрд юаней за аналогичный период прошлого года.

Что касается причин изменения показателей, компания сообщила, что в 2025 году, опираясь на быстрое развитие рынков новых энергетических автомобилей и хранения энергии, спрос на рыночные электролитные растворители и добавки к ее основным продуктам продолжал расти. Кроме того, благодаря глубокой кооперации с ведущими компаниями отрасли, продажи продуктов показали существенный годовой рост. Одновременно компания указала, что основные продукты — электролитные растворители и добавки — в конце ноября 2025 года вступили в фазу роста цен, однако, поскольку рост происходил в преддверии окончания года, эффект от повышения цен на годовую прибыль не успел полностью реализоваться. В будущем, по мере того как компания будет продолжать продвигать технические преобразования и последовательно повышать уровень операционного исполнения, общая прибыльность будет постепенно улучшаться.

В период роста котировок Haike Xinyuan сталкивалась с определенным давлением со стороны сокращения доли со стороны акционеров. Согласно объявлению компании от 13 января 2026 года, сотрудники Haike Xinyuan, участвующие в плане стратегического распределения для GEM (创业板) через объединенный трастовый активный план по коллективному управлению, завершили продажу своей доли; совокупно было продано 5,574,079 акций, что составляет 2,50% от общего уставного капитала компании; средняя цена продажи — 63,30 юаня за акцию. 17 марта компания снова объявила, что директор У Лэй Лэй завершил продажу 28,880 акций посредством конкурентных торгов по центральному аукционному механизму (集中竞价), что составляет 0,0130% от общего акционерного капитала; средняя цена продажи — 69,51 юаня за акцию. В сообщении четко указано, что соответствующая продажа доли была реализована полностью в соответствии с заранее раскрытым планом; это не приведет к изменению контроля над компанией.

Несмотря на давление со стороны продаж, у Haike Xinyuan по-прежнему есть надежная опора для долгосрочного развития. В начале 2026 года компания подписала трехлетнее стратегическое соглашение о поставках с BYD: было согласовано предоставлять BYD 100 тыс. тонн растворителя для электролитов и использовать модель «подача по трубопроводам напрямую» (管线直供). Этот долгосрочный контракт не только обеспечивает стабильную гарантию роста результатов компании на ближайшие три года, но и в полной мере отражает высокое признание со стороны ведущего нижестоящего игрока в отношении качества ее продукции и возможностей поставок.

Как одна из немногих в мире компаний, способных производить полный набор из пяти видов карбонатных растворителей (EC, PC, DMC, EMC, DEC), Haike Xinyuan уже сейчас имеет долю рынка на мировом уровне свыше 40%; ее клиенты включают Tian Ci Materials, CATL и другие ведущие производители аккумуляторов и электролитов. А тесная привязка к BYD дополнительно укрепляет ее позицию как отраслевого лидера. Сообщается, что компания в основном занимается разработкой, производством и продажей карбонатных растворителей для электролитов литий-ионных аккумуляторов, добавок и высококачественного пропиленгликоля (丙二醇) и других тонких химических продуктов. Согласно ее годовой отчетности за 2024 год, в отрасли растворителей электролита компания занимает лидирующие позиции; доля рынка устойчиво сохраняется на уровне, соответствующем лидеру отрасли.

Однако давление конкуренции в отрасли также нельзя недооценивать. По данным EVTank, в 2024 году мировые масштабы рынка электролитов сократились на 21,5% в годовом выражении. Ключевая причина — падение цен на электролиты. Нынешняя отрасль уже вошла в период жесткой «перетасовки»; способность контролировать издержки и сила привязанности клиентов являются ключевыми факторами конкурентоспособности компаний.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный: 常福强