Война между США и Ираном, «Закат нефтодоллара»! США неспособны защитить страны Персидского залива, торговля нефтью ускоряет отказ от доллара. Бывший министр финансов Великобритании: «Обратиться к США больше нельзя — это не гарантирует безопасность!»

Ежедневный бизнес-портал (每经) корреспондент｜Лань Суинь    Ежедневный бизнес-портал (每经) редактор｜Хэ Сяотао Ван Цзяци И Цицзянь

Война между США и Ираном сотрясает весь мир, и «нефтедолларовая» система, существовавшая полвека и опирающаяся на господство, сталкивается с самым суровым испытанием. Обязательства США по обеспечению безопасности стран Персидского залива превращаются в пустые слова, а блокирование судоходства через Ормузский пролив еще сильнее расшатывает эту систему.

Сегодня 85% нефти с Ближнего Востока продается в Азию, а ускорение торговли сырьем в отрыве от доллара усиливается.

Мир перезапускает атомную энергетику, наращивает развитие возобновляемой энергетики; роль нефти снижается, и на фоне расширения трещин в кредитном доверии к доллару все три опоры «нефтедолларовой» системы получили серьезный удар — и система движется к упадку.

Вспыхнувшая война США и Ирана вновь выводит доллар в центр внимания. Как основная валюта котирования и торговли сырой нефтью, доллар, кажется, обладает более выраженными свойствами «защитного актива», чем золото.

Однако индекс доллара в течение первых двух недель после начала нынешней войны быстро вырос до 100 пунктов, а затем потерял импульс продолжать рост; в настоящее время он по-прежнему находится в низком диапазоне с апреля 2022 года.

Динамика индекса доллара за последние 5 лет

В этот момент рынок начинает сомневаться: эта война не только не способна спасти долларовое господство, но, напротив, предвещает «закат» долларового господства.

«Нефтедолларовая» система, возникшая в ходе ближневосточного кризиса 1970-х годов, может завершиться в ходе этого ближневосточного кризиса?

Чтобы понять «нефтедоллар», нужно вернуться к тому соглашению 1974 года, которое изменило мировой валютный расклад.

Тогда США достигли с Саудовской Аравией договоренности — «нерушимой»: США обеспечивают военную защиту нефтедобывающим государствам Персидского залива. В обмен Саудовская Аравия обязалась использовать доллар США как единственный инструмент котирования и расчетов для нефтяной торговли, а огромные излишки «нефтедолларов» направлять на покупку государственных облигаций США, поддерживая кредит доверия к доллару и американским гособлигациям.

В последующие десятилетия другие страны — участницы Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива — одна за другой перенимали этот подход, и так сформировался «нефтедолларовый» замкнутый цикл. Логика этой системы проста: безопасность в обмен на право ценообразования.

Однако в ходе этого конфликта у этой сделки проявилась хрупкость — как на ладони.

После авиаударов США и Израиля по территории Ирана — по крупнейшему в мире месторождению природного газа «Южный Парс» (South Pars) — агентство Синьхуа сообщает: Иран сразу же атаковал крупнейшее в мире предприятие по производству сжиженного природного газа, расположенное в Рас-Лафване (Ras Laffan) в Катаре, а также нанес удары по ключевой энергетической инфраструктуре Саудовской Аравии, Кувейта и ОАЭ. Катар заявляет, что в результате иранских атак мощность экспорта СПГ Катара была затронута на 17%, и что ожидаемый годовой ущерб составит примерно 20 млрд долларов.

Когда обещания США по безопасности окончательно превращаются в пустые слова, подрывается фундамент «нефтедоллара». Бывший экономист Goldman Sachs и бывший министр финансов Великобритании Джим О’Нил (Jim O’Neill) в статье пишет: «Этот конфликт уже доказал, что ставка на США и заключение союзов больше не дает реальной гарантии национальной безопасности».

Кроме того, сейчас США загнали себя в угол. Аналитик Western Securities в статье «Конфликт США и Ирана: закат нефтедоллара» отмечает: если США в одностороннем порядке объявят о выходе из конфликта, то военная защита, которую США предоставляют странам Персидского залива, будет опровергнута.

Ассистент-профессор кафедры политологии Университета штата Нью-Йорк в Буффало Колин Андерсон (Collin Anderson) в интервью корреспонденту «Ежедневной экономической новости» (далее — корреспондент 每经) подчеркнул: чтобы стабилизировать «нефтедолларовую» систему, сначала нужно восстановить стабильность и безопасность Ормузского пролива. Кроме того, остров Харг (Харк) в глубине Персидского залива — главный объект Ирана для обработки дальнемагистральной нефти; его состояние также крайне важно. Не решив эти две задачи, ни один вариант не сможет стабилизировать эту систему.

Он предупреждает: «Нефтедолларовая» система с момента создания никогда не сталкивалась с такими плотными и устойчивыми каскадными кризисами. Нынешнее прерывание судоходства, на первый взгляд, выглядит как краткосрочное событие, но с высокой вероятностью может превратиться в долгосрочную блокировку; признаки смягчения конфликта с Ираном отсутствуют, а также нет возможности в ближайшие сроки вернуть Ормузский пролив к обычному режиму регулярного судоходства — ситуация продолжает ухудшаться в сторону долгосрочной изоляции и блокады.

По данным телеканала CCTV News, 25 марта власти Ирана заявили, что суда стран, не являющихся участниками конфликта, могут безопасно проходить через Ормузский пролив, но в настоящее время пролив по-прежнему закрыт для США и Израиля.

Аналитик по торговым рискам компании по морским данным Кплер (Kpler) Анна Субасич (Ana Subasic) заявила: «Мы пока не увидели существенного реального возвращения к нормальным масштабам судоходства». Согласно данным принадлежащей Kpler платформы отслеживания судов Marine Traffic, за семь дней по состоянию на 25 марта через этот узкий навигационный коридор прошли 28 судов (включая суда с выключенным транспондером и скрытным движением); при этом за неделю до 18 марта судов было лишь 20.

Оценки данных S&P Global Market Intelligence показывают, что сейчас около 3000 судов находятся в ожидании в регионе и готовы к проходу. В нормальных условиях через пролив ежедневно проходит около 120 судов.

Количество судов, проходивших через Ормузский пролив в марте 2026 года: оранжевым — суда, пытающиеся обойти обнаружение, желтым — суда под санкциями, черным — прочие суда

Стратег компании Deutsche Bank Маллика Сачдева (Mallika Sachdeva) в недавнем докладе «Что означает для доллара конфликт с Ираном: идеальный шторм для нефтедоллара» (What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar) подчеркивает: среди трех ключевых опор «нефтедолларовой» системы разрыв отношений безопасности — самая губительная часть, которая способна окончательно «сломать» систему.

Спрос США на нефть на Ближнем Востоке и нефть, котируемая в долларах, — это еще две опоры «нефтедоллара».

Но данные Deutsche Bank показывают, что с 2019 года США переориентировались и стали страной — чистым экспортёром энергоресурсов. Сейчас 85% нефти с Ближнего Востока направляется в Азию, а объем экспорта Саудовской Аравией нефти в Китай более чем в четыре раза превышает экспорт в США.

Источник изображения: Международное энергетическое агентство

Рост новых стран-потребителей нефти, включая Китай и Индию, смещает центр тяжести нефтяной торговли заметно на восток. Чтобы компенсировать риски колебаний курса доллара, азиатские покупатели больше склонны продвигать расчеты в национальных валютах. Джим О’Нил говорит: «Экономические возможности, которые приносит Азия, становятся все более привлекательными день ото дня».

Часть данных, раскрытых главным экономистом Haitong International Securities Чжан Идоном, звучит особенно убедительно: три месяца назад доля расчетов в юанях в экспорте саудовской нефти в Китай составляла менее 20%; по состоянию на конец марта 2026 года она поднялась до 40%. «За каких-то три месяца — вдвое больше, что доказывает: страны-производители нефти реально “голосуют ногами”», — говорит он.

В докладе Deutsche Bank отмечается: продажа нефти России и Ирана уже использует широкий спектр котирования и расчетов в национальных валютах — в том числе в рублях, юанях, рупиях и т.д. Саудовская Аравия предпринимает попытки использовать инфраструктуру для платежей без доллара, включая mBridge (многосторонний цифровой валютный мост центральных банков).

Доклад также указывает, что этот конфликт может стать катализатором ослабления доминирующего положения «нефтедоллара» и стартового ускорителя для нефтяного юаня.

Изменения в структуре мировых валютных резервов также подтверждают тенденцию продолжающегося ослабления спроса на доллар.

Данные по официальному составу валютных резервов (COFER), собранные Международным валютным фондом (IMF), показывают, что по состоянию на третий квартал 2025 года общий объем мировых валютных резервов составляет 13 трлн долларов, при этом доля доллара равна 56,92%, что на небольшую величину ниже 57,08% по сравнению с предыдущим кварталом.

Если в структуре мировой энергетики у нефти нет «монопольного» статуса, то и понятия «нефтедоллара» не существует. А сегодня позиция нефти подвергается удару в результате глобального перехода к диверсифицированным источникам энергии.

Deutsche Bank указывает: перед лицом энергетического кризиса, вызванного блокировкой Ормузского пролива, Европа, Япония, Южная Корея и другие традиционные страны — крупные импортёры энергоресурсов — ускорили рассмотрение атомной энергетики как ключевого пути к достижению энергетической независимости и активнее избавляются от зависимости от нефти Персидского залива.

Например, премьер-министр Франции Лекорню (Sébastien Lecornu) недавно заявил, что Франция активно продвигает строительство шести новых реакторов поколения EPR2 и оценивает еще восемь проектов, а также будет инвестировать и развивать новые направления, включая офшорную ветроэнергетику, солнечную генерацию и геотермальную энергетику; Бельгия старается продлить срок эксплуатации действующих реакторов; Италия готовит законопроект для снятия запрета на атомную энергетику; энергетическая политика Японии также с «отказа от зависимости от атомной энергетики» смещается в сторону «максимального использования».

Страны-экспортеры нефти из Персидского залива тоже ускоряют энергопереход. В «Видении 2030» Саудовская Аравия четко обозначила цель: к 2030 году довести долю возобновляемых источников энергии в энергопроизводстве до 50%, в основном через крупномасштабные инвестиции в проекты ветровой и солнечной энергетики — чтобы снизить зависимость экономики от экспорта нефти. Развитие возобновляемой энергетики будет уменьшать и потребность в «возврате» к «нефтедоллару».

Китай же, опираясь на глобально самый полный промышленный кластер по новой энергетике, а также на лидирующие технологии и преимущества по издержкам, глубоко перестраивает глобальную энергетическую конфигурацию. Китай обеспечивает 80% мирового производства солнечных панелей, 60% ветровых турбин и 70% производства литиевых батарей.

Постоянно высокие международные цены на нефть еще больше увеличивают разрыв в себестоимости между новой энергетикой и традиционными ископаемыми источниками, вынуждая все страны ускорять всеобщий энергопереход.

Deutsche Bank предупреждает: если мир ускорит отход от ископаемого топлива и полностью перейдет к новой энергетике и атомной энергетике, это напрямую приведет к сокращению мировых масштабов торговли нефтью; а это нанесет удар по «нефтедолларовой» системе ничуть не меньший, чем давление, вызванное переходом к расчетам в валютах, отличных от доллара.

Колин Андерсон откровенно сказал корреспонденту 每经: «В будущем мировая валютная система с высокой вероятностью будет двигаться в сторону фрагментации. Такие субъекты, как Европа, Россия и США, вероятно, будут каждый формировать региональные системы расчетов, опираясь соответственно на евро, рубли и доллары, пока не сложится новая глобальная валютная гегемония. Но временной горизонт этого процесса трудно предсказать».

Кроме того, ошибочная оценка ситуации может завести США в финансовый кризис, экономический кризис и даже в кризис доверия.

В отчете аналитика Western Securities говорится, что Трамп изначально мог надеяться на хаос внутри Ирана после удара по руководящему составу. Но это не произошло, что создает риск, что США затянут в трясину длительной войны. Это означает, что США придется либо сокращать другие расходы, либо, чтобы покрывать большие дефициты, выпускать больше казначейских облигаций США, что потенциально может еще сильнее спровоцировать экономический и финансовый кризис. Поэтому независимо от того, решит ли США продолжать войну, вероятность расширения трещин в кредитном доверии к доллару сохраняется.

Колин Андерсон подытожил: «Главнейшее давление, с которым сегодня сталкивается “нефтедолларовая” система, исходит от нестабильных сигналов, выпущенных Трампом». Это также дало странам беспрецедентную мотивацию продвигать многовариантные реформы по уходу от «нефтедоллара». По его мнению, этот раунд кризиса можно назвать самым серьезным вызовом «нефтедолларовой» системе, начиная с 1970-х годов.

(Дисклеймер: содержание и данные в статье приведены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой риск.)

Корреспондент｜Лань Суинь

Редактор｜Хэ Сяотао Ван Цзяци И Цицзянь

Огромный поток новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance (新浪财经APP)