Bethel 2025 год: чистый поток от инвестиционной деятельности резко снизился на 431,90%, чистый поток от финансовой деятельности вырос на 603,58%

Толкование выручки от операционной деятельности

В 2025 году компания получила выручку от операционной деятельности в размере 12,014 млрд юаней, что на 20,91% больше по сравнению с прошлым годом; масштаб выручки продолжил расти. С точки зрения структуры бизнеса: выручка по продуктам интеллектуальных электронных систем управления составила 5,855 млрд юаней, рост на 29,26%, валовая маржа 20,40%, что на 0,42 процентного пункта больше, чем годом ранее; эти продукты стали ключевым драйвером роста выручки. Выручка по механическим продуктам торможения составила 5,170 млрд юаней, рост на 16,21%, однако валовая маржа — 15,87%, что на 2,70 процентного пункта ниже, чем годом ранее. Выручка по продуктам механического рулевого управления составила 0,574 млрд юаней, рост лишь на 2,59% год к году, валовая маржа 10,18%, что на 1,53 процентного пункта меньше, чем годом ранее.

С точки зрения региональной структуры: внутренная выручка составила 10,296 млрд юаней, рост на 20,40%, валовая маржа 17,61%, что на 0,47 процентного пункта выше. Внешняя выручка составила 1,414 млрд юаней, рост на 29,17%, но валовая маржа 19,75%, что значительно ниже на 12,12 процентного пункта; прибыльность зарубежного бизнеса испытывает давление.

Толкование чистой прибыли

В 2025 году чистая прибыль, относящаяся к акционерам публичной компании, составила 1,309 млрд юаней, рост на 8,32%. Темп роста чистой прибыли ниже темпа роста выручки; на это главным образом повлияли факторы вроде роста затрат и увеличения расходов. Чистая прибыль без учета разовых факторов составила 1,220 млрд юаней, рост на 9,63%, что немного выше темпа роста чистой прибыли; это указывает на то, что разовые доходы/расходы в определенной степени «тормозили» рост чистой прибыли.

Толкование чистой прибыли без учета разовых факторов

Чистая прибыль без учета разовых факторов составила 1,220 млрд юаней, рост на 9,63%. В основном это связано с быстрым ростом продуктов интеллектуальных электронных систем управления и повышением валовой маржи, а также с расширением общей масштабности выручки компании. Вместе с тем снижение валовой маржи по продуктам механического торможения и механического рулевого управления в определенной степени ограничивало величину роста чистой прибыли без учета разовых факторов.

Толкование базовой прибыли на акцию

Базовая прибыль на акцию составила 2,16 юаня/акцию, рост на 8,54%, что соответствует темпу роста чистой прибыли. Из-за выкупа акций общее число акций компании уменьшилось на 35 000, что оказало небольшое позитивное влияние на прибыль на акцию.

Толкование прибыли на акцию без учета разовых факторов

Прибыль на акцию без учета разовых факторов составила 2,01 юаня/акцию, рост на 9,24%, что немного выше темпа роста базовой прибыли на акцию. Это согласуется с тенденцией, при которой темп роста прибыли без учета разовых факторов выше темпа роста чистой прибыли, отражая хорошую стабильность роста прибыльности основной деятельности компании.

Толкование расходов

В 2025 году суммарные расходы за период составили 977,7 млн юаней, рост на 18,02%; темп роста расходов был ниже темпа роста выручки. В целом контроль расходов можно считать приемлемым, однако темпы роста по отдельным видам расходов заметно различались.

Толкование расходов на продажу

Расходы на продажу составили 6029.48 млн юаней, что на 51.16% больше год к году; в основном это связано с ростом расходов на освоение рынка и арендных расходов. Компания ускоряет расширение зарубежных рынков: в 2025 году появились новые международные клиенты, такие как Renault (Франция), Ford Europe и т.п., поэтому投入 в освоение рынка увеличился. Кроме того, для обеспечения расширения производственных мощностей и нужд размещения на рынке выросли расходы на аренду производственных помещений, офисов и т.д.

Толкование административных расходов

Административные расходы составили 3030.76 млн юаней, рост на 27.73%; в основном это связано с увеличением затрат на оплату труда управленческого персонала и ростом расходов на командировки. Поскольку масштабы бизнеса расширились, увеличилось число управленцев, и, как следствие, выросли расходы на зарплаты; также из-за расширения внутреннего и зарубежного бизнеса увеличилась частота командировок управленцев, что привело к росту расходов на командировки.

Толкование финансовых расходов

Финансовые расходы составили 829.11 млн юаней; по сравнению с прошлым годом произошло «переведение» с отрицательных значений в положительные, рост составил 112.33%; в основном это обусловлено увеличением процентных расходов и убытков от курсовых разниц. В 2025 году компания выпустила конвертируемые облигации на 2.8 млрд юаней, что привело к росту процентных расходов. Одновременно колебания валютных курсов, включая USD и EUR, увеличили убытки от курсовых разниц; при этом процентный доход уменьшился из-за изменения структуры денежных средств.

Толкование расходов на НИОКР

Расходы на НИОКР составили 6054.97 млн юаней, рост на 5.21%; темп роста относительно низкий, но инвестиции в НИОКР продолжают увеличиваться. Компания сосредоточилась на ключевых технологиях интеллектуального шасси и завершила публикацию этапа B для WCBS1.6, 2.1 и решения по локализации полного цикла WCBS2.2. По продуктам EMB был выполнен запуск проекта по серийному производству, а НИОКР-проекты продвигаются стабильно.

Толкование ситуации с НИОКР-персоналом

По состоянию на конец 2025 года численность НИОКР-персонала составила 1535 человек, что составляет 24% от общего числа сотрудников компании. По структуре по образованию: докторанты — 6 человек, магистры — 214, бакалавры — 1157, специалисты колледжа — 110, старшеклассники и ниже — 48. Доля НИОКР-персонала с образованием бакалавра и выше составляет 90.94%, а общий уровень НИОКР-команды достаточно высокий. По структуре по возрасту: до 30 лет — 917 человек (59.74%), 30–40 лет — 432 человека (28.15%). Явна тенденция омоложения НИОКР-команды, при этом инновационная активность высокая.

Толкование движения денежных средств

В 2025 году чистое изменение денежных средств и их эквивалентов составило -299 млн юаней, что на 13431.28 млн юаней меньше, чем годом ранее; ситуация с денежными потоками оказалась под определенным давлением. Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился в годовом сравнении; инвестиционная деятельность показала значительный отток денежных средств; финансирующая деятельность — значительный приток. Компания находится в периоде расширения, а потребность в средствах высокая.

Толкование чистого денежного потока от операционной деятельности

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 8,67 млрд юаней, снижение на 18.04% год к году; главным образом это связано с изменением масштаба выручки в текущем периоде и ростом затрат и расходов. С одной стороны, при росте выручки компании увеличилась дебиторская задолженность, из-за чего снизились операционные дебиторские статьи на -10.12 млрд юаней, а потребность в средствах возросла. С другой стороны, рост запасов на 3.99 млрд юаней и увеличение операционной кредиторской задолженности на 6.39 млрд юаней частично компенсировали давление на использование средств; однако в целом способность генерировать денежные средства от операционной деятельности снизилась.

Толкование чистого денежного потока от инвестиционной деятельности

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -37.56 млрд юаней, что в годовом сравнении резко ухудшилось на 431.90%; в основном это обусловлено увеличением инвестиционных расходов в текущем периоде. В 2025 году компания активизировала размещение производственных мощностей: платежи за приобретение основных средств и нематериальных активов составили 785 млн юаней, что на 5262.37 млн юаней больше год к году. Одновременно платежи по внешним инвестициям составили 46.39 млрд юаней, рост на 40.88% по сравнению с прошлым годом; в том числе создание отраслевого фонда, совместных компаний и т.д., что ускоряет стратегическое размещение по ключевым роботизированным компонентам, а также строительство зарубежных производственных мощностей, включая завод в Мексике.

Толкование чистого денежного потока от финансирующей деятельности

Чистый денежный поток от финансирующей деятельности составил 25.96 млрд юаней, рост на 603.58% год к году; в основном это связано с увеличением поступлений от финансирования в текущем периоде. В 2025 году компания успешно разместила конвертируемые облигации на 2.8 млрд юаней, получив заемные средства 7.9 млрд юаней. Кроме того, компания получила денежные средства от ограниченных акций в размере 449 млн юаней. Каналы финансирования стали более диверсифицированными, обеспечив достаточную поддержку для расширения мощностей и стратегического размещения.

Толкование возможных рисков

2. Риск колебаний в отрасли: деятельность компании тесно связана с автомобильной отраслью, которая обладает сильной цикличностью. Если произойдет спад в экономике, снизятся намерения потребителей по покупке автомобилей, что приведет к уменьшению объемов продаж продукции компании и окажет неблагоприятное влияние на деятельность.

3. Риск относительно высокой концентрации клиентов: в отчетный период концентрация клиентов компании была высокой; продажи пяти крупнейших клиентов составили 73.40% от годового общего объема продаж, при этом доля продаж связанных сторон — 38.45%. Если изменятся отношения сотрудничества с ключевыми клиентами и сократится количество заказов, это существенно повлияет на уровень прибыльности компании.

4. Риск колебаний цен на сырье: прямые материалы составляют 80.98% от себестоимости основной деятельности. Колебания цен на такие материалы, как сталь, чугун и алюминиевые слитки, окажут значительное влияние на производственные затраты. Если цены на сырье существенно вырастут, а цены на продукцию останутся относительно стабильными, это напрямую сузит пространство для прибыли компании.

5. Риск технологического обновления: в автомобильной отрасли ускоряются тренды электрификации и интеллектуализации. Если компания не будет своевременно и последовательно обновлять технологии, разработка новых продуктов отстанет, и компания не сможет удовлетворить спрос рынка, что ослабит ключевую конкурентоспособность.

6. Риск безнадежных долгов по дебиторской задолженности: балансовая первоначальная стоимость дебиторской задолженности компании составляет 4.030 млрд юаней. Хотя основными клиентами являются крупные производители автомобилей, и кредитная история хорошая, при ухудшении финансового состояния клиентов риск образования безнадежных долгов по дебиторской задолженности увеличится.

7. Риск снижения валовой маржи: давление на производителей автомобилей по снижению цен будет передаваться вверх по цепочке поставок компаниям-производителям комплектующих. Если компания не сможет компенсировать ценовое давление посредством контроля затрат и обновления продуктов, она столкнется с риском снижения валовой маржи.

8. Риск ответственности за качество: продукция компании — это ключевые компоненты для обеспечения безопасности автомобилей. Если из-за проектных или производственных недостатков произойдут инциденты по качеству или возникнут отзывы продукции, компания будет нести ответственность за возмещение ущерба и столкнется с риском значительных финансовых потерь и угрозой репутации бренда.

9. Риск геополитики и политики международной торговли: компания продвигает размещение производственных мощностей в глобальном масштабе; строительство заводов в Мексике и Марокко несет риски, связанные с изменениями геополитической ситуации и политики торговли. Если, например, «Соглашение США–Мексика–Канада» будет заново пересматриваться, США введут дополнительные тарифы и т.п., это повлияет на окупаемость инвестиций в зарубежные проекты и на планирование поставок для производства.

Толкование общей суммы налогооблагаемого вознаграждения, полученного компанией председателем совета директоров в отчетный период

Общая сумма налогооблагаемого вознаграждения, полученная председателем совета директоров Юань Юнбинем от компании в отчетный период, составила 1.795 млн юаней; по сравнению с 2024 годом (1.780 млн юаней) произошло небольшое увеличение, что в основном соответствует росту результатов деятельности компании.

Толкование общей суммы налогооблагаемого вознаграждения, полученного компанией генеральным менеджером в отчетный период

Генеральный менеджер является совмещающим должность с председателем совета директоров Юань Юнбинем; его общая сумма налогооблагаемого вознаграждения включена в вознаграждение председателя совета директоров и составляет 1.795 млн юаней.

Толкование общей суммы налогооблагаемого вознаграждения, полученного компанией заместителем генерального менеджера в отчетный период

Заместитель генерального менеджера Ян Вэйдун сообщил общую сумму налогооблагаемого вознаграждения за отчетный период в размере 1.6694 млн юаней; заместитель генерального менеджера Цай Чун — общая сумма налогооблагаемого вознаграждения 0.8115 млн юаней. Вознаграждение Ян Вэйдуна выше главным образом потому, что он отвечает за важные направления бизнеса компании, и в период его работы вклад в результаты деятельности компании был значительным; колебания вознаграждения Цай Чун связаны с продолжительным отпуском по семейным причинам.

Толкование общей суммы налогооблагаемого вознаграждения, полученного компанией финансовым директором в отчетный период

Финансовый директор Ван Сяоцзе сообщил общую сумму налогооблагаемого вознаграждения за отчетный период в размере 0.5210 млн юаней, что выше, чем 0.4980 млн юаней в 2024 году; это отражает важность для компании финансовой работы и эффективность исполнения обязанностей финансовым директором.

Нажмите, чтобы посмотреть исходный текст уведомления>>

Заявление：существуют риски на рынке, инвестиции требуют осторожности. Эта статья публикуется автоматически ИИ-моделью на основе сторонних баз данных и не отражает позицию Sina Finance; любая информация, представленная в данной статье, предназначена только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений ориентируйтесь на фактический текст уведомления. При возникновении вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы новостей и точные интерпретации — все в приложении Sina Finance

Редактор: Сяо Лан Куай Бао