Детальный анализ отчета за 2025 год компании Dahuao Technology: операционный денежный поток вырос на 68.24%, финансовые расходы резко увеличились на 408.20%

Разбор ключевых показателей прибыльности

Выручка от продаж

В 2025 году компания достигла совокупной выручки от продаж в размере 3,002 млрд юаней, что на 18,7% больше по сравнению с прошлым годом; три основных направления деятельности действовали согласованно: система интеллектуального оборудования для управления (электронный контроллер) выступила в качестве ключевой опоры прибыльности — на фоне спада в отрасли компания добилась прорыва по объёму бизнеса; бизнес «умного завода» продвигал сквозные цифровые решения; бизнес по кибербезопасности опирался на дочернюю компанию 兴汉网际, и её результаты постепенно проявлялись.

Чистая прибыль и чистая прибыль без учета разовых статей (扣非)

Чистая прибыль, относящаяся акционерам публичной компании, составила 0,71 млрд юаней, увеличившись на 21,5% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, относящаяся акционерам публичной компании, за вычетом недоходов/прочих разовых статей (扣除非经常性损益), составила 0,726 млрд юаней, что на 23,90% больше. Темп роста чистой прибыли без учета разовых статей выше темпа роста чистой прибыли, что показывает более высокое качество прибыльности основной деятельности компании; влияние разовых доходов/расходов на чистую прибыль было незначительно отрицательным (в 2025 году суммарные разовые статьи по经常性损益合计 составили -16,167,705.83 юаня).

Прибыль на акцию

Базовая прибыль на акцию составила 0,64 юаня/акцию, +20,75% г/г; базовая прибыль на акцию после вычета влияния разовых статей (扣除非经常性损益) — 0,65 юаня/акцию, +22,64% г/г. Рост прибыли на акцию соответствует росту чистой прибыли, отражая то, что расширение масштаба прибыльности компании напрямую передаётся на уровень доходов акционеров.

Глубокий анализ структуры расходов

В 2025 году суммарные расходы в периоде составили 426,470,552.10 юаня, что на 5,53% больше, чем 404,117,646.68 юаня годом ранее; темп роста расходов оказался ниже темпа роста выручки. В целом контроль расходов был эффективным, однако значительные колебания финансовых расходов требуют особого внимания.

Коммерческие расходы (销售费用)

Коммерческие расходы составили 86,735,132.36 юаня, +10,86% г/г; основная причина — увеличение количества выставок, в которых компания участвовала в течение года, усиление рекламной активности, а также рост расходов на персонал. Темп роста коммерческих расходов ниже темпа роста выручки, что отражает повышение эффективности коммерческих вложений.

Управленческие расходы (管理费用)

Управленческие расходы составили 109,638,676.36 юаня, -6,07% г/г; главным образом это связано со снижением расходов на посреднические услуги и уменьшением расходов на управленческий персонал — результаты оптимизации затрат и повышения эффективности в управленческом сегменте проявились.

Финансовые расходы (财务费用)

Финансовые расходы составили 17,575,981.74 юаня, что на 408,20% больше по сравнению с прошлым годом; ключевая причина — снижение процентного дохода примерно на 15,800 тыс. юаней (в 2025 году процентный доход составил 13,426,795.65 юаня, в 2024 году — 29,277,537.63 юаня), при этом процентные расходы слегка увеличились. В итоге финансовые расходы, находившиеся в прошлом году на очень низкой базе, резко выросли.

Расходы на НИОКР (研发费用)

Расходы на НИОКР составили 212,520,761.64 юаня, +3,32% г/г; главным образом это связано с ростом затрат на подрядные НИОКР и увеличением расходов на персонал. Доля расходов на НИОКР в выручке составила 7,08%. Компания продолжает инвестировать в НИОКР, чтобы закреплять технологические преимущества; при этом расходы на вознаграждение сотрудников в составе НИОКР составили 72,79%, показывая, что вложения в НИОКР (в людях) являются ключевыми.

Состояние по НИОКР-персоналу

Численность персонала, занятого НИОКР, — 501 человек, что составляет 29,13% от общего числа сотрудников компании. Структура команды НИОКР демонстрирует особенности «омоложения и высокой образованности»: сотрудников НИОКР младше 30 лет — 147 человек, доля 29,34%; сотрудников с магистерской степенью и выше — 71 человек, доля 14,17%; доля сотрудников НИОКР с бакалаврским образованием и выше достигает 66,07%. Стабильная и высококвалифицированная команда НИОКР обеспечивает кадровую поддержку для технологических итераций и инноваций продуктов компании.

Анализ ситуации с денежными потоками

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и денежных эквивалентов компании составило -148,165,933.48 юаня; в основном это связано со значительным увеличением денежных оттоков от финансирующей деятельности. Конкретные показатели денежных потоков по сегментам следующие:

Денежный поток от операционной деятельности

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 382,560,547.47 юаня, +68,24% г/г; главным образом это связано с увеличением возврата дебиторской задолженности благодаря росту продаж в текущем периоде. Существенный рост денежного потока от операционной деятельности подтверждает качество роста выручки компании; усиливается поддержка денежным потоком чистой прибыли (в 2025 году коэффициент чистого денежного потока к чистой прибыли (净现比) равен 0.54, в 2024 году — 0.39).

Денежный поток от инвестиционной деятельности

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -144,168,278.94 юаня; в тот же период прошлого года — -168,957,435.04 юаня. Объём расходования сократился, что в основном связано с покупкой и наступлением сроков погашения структурных депозитов, а также с приобретением и строительством основных средств; при этом инвестиционная деятельность компании всё ещё сохраняет определённый масштаб капитальных затрат.

Денежный поток от финансирующей деятельности

Чистый денежный поток от финансирующей деятельности составил -386,283,470.60 юаня, при этом в тот же период прошлого года — -246,006,769.08 юаня. Масштаб оттоков вырос главным образом из‑за увеличения расходов на выплату дивидендов (в 2025 году денежные выплаты по распределению дивидендов, прибыли или по уплате процентов за заимствования составили 443,227,869.43 юаня, в 2024 году — 358,167,026.34 юаня), а также из‑за роста объёма погашения долгов.

Риски, с которыми возможна встреча

2. Риск изменений макро-политической и экономической среды: глобальная геополитическая обстановка нестабильна, международное восстановление экономики слабое, растут торговые барьеры. Значительный объём экспорта оборудования и конечного текстиля клиентов компании приходится на экспорт; если ключевые рынки повысят таможенные пошлины, это снизит конкурентоспособность экспорта клиентов и, как следствие, уменьшит спрос на системы управления электроконтроллерами компании.
3. Риск циклических колебаний в отрасли: системы управления электроконтроллерами компании в основном применяются в области швейных, трикотажных и других швейно-текстильных видов оборудования. Спрос в текстильно-швейной отрасли сильно колеблется под влиянием макроэкономики; отраслевые циклические характеристики будут передаваться в показатели операционной деятельности компании.
4. Риск в сфере промышленной политики: в сфере замещения отечественными производителями и бизнеса 信创 (инновации в применении технологий) — если государственная поддержка отрасли инновационного применения информационных технологий ослабнет или темпы замещения отечественными производителями замедлятся, это повлияет на перспективы роста дочерней компании 兴汉网际 в области кибербезопасности и бизнеса 信创.

Сведения о вознаграждении руководителей и директоров

В 2025 году совокупное вознаграждение ключевых управленческих работников составило 2163.74 млн юаней. Ключевые вознаграждения топ-менеджеров привязаны к результатам компании:

• Председатель совета директоров 胡雄光: в отчётном периоде общий размер вознаграждения до уплаты налогов, полученного в компании, составил 0 юаней (получение вознаграждения от аффилированной стороны);
• Директор, генеральный менеджер 茹水强: общая сумма вознаграждения до уплаты налогов составила 892.35 млн юаней — это самое высокое вознаграждение среди руководителей; в его вознаграждение включены доходы от стимулирования акциями (в 2025 году ему были предоставлены 660,000 акций ограниченного типа);
• Заместитель генерального директора (高级副总经理) 邢少鹏: вознаграждение до уплаты налогов — 184.27 млн юаней; заместитель генерального директора 孙永炎: вознаграждение до уплаты налогов — 162.49 млн юаней; заместитель генерального директора 杨艳民: вознаграждение до уплаты налогов — 141.38 млн юаней; заместитель генерального директора 周斌: вознаграждение до уплаты налогов — 134.51 млн юаней.

Система вознаграждения руководителей включает фиксированную часть, премии за результат и стимулирование акциями. Она одновременно обеспечивает руководителям текущие доходы и, за счёт долгосрочной мотивации, увязывает интересы компании и руководителей; это способствует долгосрочному развитию компании.

Нажмите, чтобы посмотреть текст уведомления>>

Заявление: рынок несёт риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья автоматически опубликована AI-моделью на основе данных сторонних баз и не отражает позиции Sina Finance. Любая информация, приведённая в данной статье, используется только в качестве справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений руководствуйтесь фактическим уведомлением. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный поток новостей, точная аналитика — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан (小浪快报)