Цены на добавки для электролита выросли. Huasheng Lithium в последнем квартале прошлого года получил прибыль, но за весь год чистая прибыль по МСФО всё равно оказалась убыточной | Анализ финансовых отчетов

Ежедневно тысячи выпусков корпоративных объявлений листинговых компаний — какие из них стоит просматривать в первую очередь? Что является главным в объявлениях о существенных событиях, которые порой занимают десятки или даже сотни страниц? В разделе объявлений много профессиональных терминов — как понять, это позитивные новости или негативные? Пожалуйста, смотрите рубрику «Быстрое чтение объявлений» в отделе новостей Caixin (Цайляньшэ): наши репортеры, направленные по всей стране, подготовят для вас точные, быстрые и профессиональные комментарии в вечер выпуска объявления.

Caixin 30 марта, новость от нашего корреспондента (Лю Мэнжань)）На фоне роста цен на добавки для электролита ля электролита华盛锂电（688353.SH）в 2025 году чистая прибыль по итогам года впервые вышла в плюс, компенсировав убыток, однако чистая прибыль без учета разовых факторов по-прежнему отрицательная. Корреспонденты Caixin получили информацию от ведущих производителей добавок для электролита: в первом квартале спрос на электролит в целом улучшился; по сравнению с прошлым — четвертым кварталом — он немного снизился, но это относится к нормальным колебаниям. Спрос со стороны сегмента накопления энергии компенсировал замедление спроса со стороны силового сегмента. Прогноз по поставкам на весь год — в целом с избытком, но по отдельным видам сырья возможно достижение ситуации «плотного баланса», что будет поддерживать цены на продукцию.

Сегодня вечером компания Huasheng Lithium (华盛锂电) опубликовала объявление: в прошлом году выручка компании составила 869 млн юаней, увеличившись на 72,21%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, — 13,2566 млн юаней.

По кварталам: в первые три квартала чистая прибыль, относящаяся к компании, была в убытке — соответственно -43,08 млн юаней, -29,65 млн юаней и -30,23 млн юаней. В четвертом квартале, благодаря росту рыночных цен на основные продукты, компания получила чистую прибыль, относящуюся к компании, в размере 116 млн юаней; чистая прибыль без учета разовых факторов — -54,5943 млн юаней, при этом основная операционная деятельность до сих пор не выходит на реальную прибыльность; инвестиционная прибыль в размере 70,2668 млн юаней была признана в связи с передачей компанией в прошлом году части долей в Huasheng Nanyuan Dunxing.

Кроме того, по состоянию на конец 2025 года чистый денежный поток от операционной деятельности составил -257 млн юаней, что существенно меньше, чем -111 млн юаней за аналогичный период прошлого года. Компания пояснила: основная причина — значительный рост продаж за период, но поскольку соответствующая выручка имеет определенный отсроченный период оплаты (дебиторский «срок»), компания пока не получила всю сумму по оплате; при этом увеличение платежей обусловлено тем, что закупки привели к росту выплат.

Huasheng Lithium в основном занимается разработкой, производством и продажей материалов для электролита литиевых батарей; ее продукты карбонат винилена (VC) и фторзамещенный карбонат винилена (FEC) являются ключевыми добавками в электролите литиевых батарей. Согласно статистике SMM по электролиту, под действием сильного ценового драйвера на издержки цены на электролит в 2025 году прекратили падение и вернулись к росту; прогноз по выпуску — рост примерно на 48% в годовом исчислении. В третьем квартале, под влиянием усилий со стороны обоих сегментов спроса — накопления энергии и силового — выпуск электролита продолжал расти: по каждому месяцу темпы роста по сравнению с прошлым кварталом увеличивались, и эта тенденция сохранилась и в четвертом квартале.

Поскольку спрос на рынке материалов для новых источников энергии расширяется, в четвертом квартале цены на VC и FEC выросли более чем заметно. В отчетном периоде совокупная валовая маржа Huasheng Lithium составила 10,04%, в том числе валовая маржа по продукту VC — 18,28%; по продукту FEC — -4,03%. В прошлом году совокупная валовая маржа компании составляла -19,41%.

Что касается динамики в первом квартале этого года, представитель одной из ведущих компаний по электролиту сообщил корреспонденту Caixin: в целом спрос на электролит в этом году сохраняется на хорошем уровне, однако из-за корректировок, связанных с праздничными каникулами по случаю Весеннего фестиваля и сезонной настройкой графиков выпуска батарей для нижнего звена (downstream), по сравнению с четвертым кварталом прошлого года наблюдается снижение в пределах однозначных процентов; это относится к нормальным сезонным колебаниям.

По его словам, с точки зрения структуры спроса, основная опора — потребность в батареях для накопления энергии: доля добавки VC в сегменте накопления энергии достигает 4%-6%, что намного выше, чем у силовых батарей; в первом квартале темпы роста установленной мощности накопления энергии продолжали быть высокими, эффективно компенсируя краткосрочное замедление спроса со стороны силового сегмента. В конце марта планы выпуска у нижестоящих производителей постепенно начали восстанавливаться, отраслевые складские запасы находятся на низком уровне, а во втором квартале тенденция роста спроса выглядит уверенно.

Согласно расчетам институтов, в 2026 году глобальный спрос на литиевые батареи достигнет 3065 ГВт·ч, что на 33,7% больше; это соответствует спросу на электролит в 3,67 млн тонн. В том числе спрос на VC — 1,10 млн тонн, спрос на FEC — 0,44 млн тонн. По предложению: эффективная производственная мощность VC на 2025 и 2026 годы составляет 7,9/11,4 млн тонн; эффективная производственная мощность FEC — около 4,0/5,7 млн тонн; в целом, по расчетам, ценовой «центр тяжести» может удерживаться в диапазоне высокой ценности 150 000–200 000 юаней за тонну.

Однако в части предложения VC/FEC ожидает довольно много нового вводимого мощностного объема. 10 марта этого года Huasheng Lithium объявила о плане листинга на основной доске Гонконгской фондовой биржи. В опубликованном в последнем раскрытии плане операционной деятельности на 2026 год компания заявила, что предоставит достаточное финансирование для реализации проектов по строящимся мощностям для VC, материалов для анодов (negative/анодных материалов) и т.п., для вложений в технические исследования и разработки, а также для развития международной экспансии. Компания ускорит продвижение строительства уже имеющихся мощностей VC в объеме 30 000 тонн, проектов по анодным материалам для литиевых батарей с низким уровнем энергопотребления и высокой производительностью (первая очередь: 50 000 тонн) и других строящихся проектов.

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance (新浪财经APP)