Щедро выплатили 41,8 миллиарда юаней! В прошлом году доход и чистая прибыль China Shenhua снизились, коэффициент дивидендных выплат почти достиг 80%

30 марта, «угольный король» China Shenhua (601088) опубликовала последний годовой отчёт: в 2025 году компания добилась выручки 2949,16 млрд юаней, что на 13,2% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль составила 528,49 млрд юаней, снижение на 5,3%; базовая прибыль на акцию — 2,66 юаня.

China Shenhua заявила, что в отчётный период, из‑за влияния таких факторов, как соотношение спроса и предложения на рынке угля, объём реализации угля и средняя цена реализации компании снизились на 6,4% и 12,1% соответственно, что привело к снижению угольной сбытовой выручки на 17,7% в годовом исчислении. Сегмент электроэнергетики также столкнулся с давлением: из‑за снижения числа часов использования мощностей в электроэнергетике «уголь‑электроэнергия», падения тарифов на электроэнергию и других факторов объём продаж электроэнергии и средняя цена продажи электроэнергии снизились на 3,9% и 4% соответственно, что привело к падению выручки от продажи электроэнергии на 9,3% в годовом исчислении.

В отличие от этого, бизнес углехимии продемонстрировал устойчивые показатели: благодаря низкой базе на уровне ремонтов в том же периоде прошлого года и увеличению выпуска объёмы продаж полиэтилена и полипропилена выросли на 12,6% и 11,5% соответственно в годовом исчислении, что способствовало росту доходов компании от углехимии на 1,7% в годовом исчислении.

В части распределения прибыли China Shenhua продолжила традицию высоких дивидендов. По итогам 2025 года компания планирует выплатить 1,03 юаня денежного дивиденда на акцию. С учётом промежуточных дивидендов, выплаченных в прошлом году, ожидается, что за весь год будет выплачено 418,11 млрд юаней денежного дивиденда, что соответствует 79,1% чистой прибыли.

Данные Wind показывают, что с момента выхода China Shenhua на A‑акции в 2007 году компания в общей сложности реализовала денежные дивиденды на сумму 5023,39 млрд юаней; средний годовой коэффициент дивидендных выплат составил 63,58%, а за последние три года средний годовой коэффициент дивидендных выплат достиг 229,79%.

Что касается ресурсных запасов: по состоянию на конец 2025 года объём имеющихся угольных ресурсов China Shenhua вырос на 7,05 млрд тонн в годовом исчислении до 41,41 млрд тонн; объём имеющихся к разработке запасов увеличился на 2,22 млрд тонн в годовом исчислении до 17,31 млрд тонн.

Следует отметить, что в декабре 2025 года компания раскрыла, что планирует приобрести у Государственной энергетической инвестиционной корпорации её бизнес по добыче угля, угольной электроэнергии на карьере, углехимии и логистическим услугам путём выпуска A‑акций и выплаты денежных средств. После завершения сделки объём имеющихся угольных ресурсов компании будет увеличен до 68,49 млрд тонн, а темп роста составит 64,72%; объём угольных запасов, пригодных к разработке, будет увеличен до 34,5 млрд тонн, темп роста — 97,71%; объём угледобычи будет увеличен до 5,12 млрд тонн, темп роста — 56,57%.

С точки зрения отрасли в целом, в 2025 году в Китае в целом эффективно усилилась способность обеспечивать энергетические поставки: объём добычи сырого угля и объём потребления товарного угля сохранялись на стабильном уровне, а роль угля как «страховки» для гарантирования обеспечения дополнительно проявилась. В течение всего года наблюдались широкие колебания цен на уголь, а центральный уровень снизился.

Со стороны предложения внутренняя добыча угля продолжала расти стабильными темпами. По данным Государственного статистического управления, в 2025 году объём добычи сырого угля предприятиями выше установленного масштаба составил 4,83 млрд тонн, рост на 1,2% год к году; импорт, хотя и снизился на 9,6% до 490 млн тонн в годовом исчислении, всё ещё находился на втором по величине историческом уровне. Со стороны спроса объём потребления товарного угля по всей стране составил 4,99 млрд тонн, снижение на 0,7% год к году; в том числе объём угля, используемого в электроэнергетике, на который приходится около 58,3% общего потребления, снизился на 2,1% год к году; объём угля, используемого в химической промышленности, вырос на 10,2%.

Под влиянием благоприятной для спроса‑предложения конфигурации, центральный уровень цен на уголь заметно снизился, а отраслевые прибыли существенно сократились. Согласно данным Wind: в 2025 году средняя цена закрытия на спотовом рынке для энергетического угля 5500 ккал/кг на порту Циньхуандао составила 696,88 юаня/тонну, снижение на 18,49% год к году. Общая сумма прибыли у предприятий по добыче угля и сортировке (обогащению) составила 3520 млрд юаней, снижение на 41,8%.

С началом 2026 года, под влиянием факторов, таких как конфликты на Ближнем Востоке, международный спрос на уголь для производства электроэнергии и потребление угля на электроэнергетических мощностях восстановились, что привело к росту цен на уголь. По состоянию на 27 марта спот‑средняя цена энергетического угля 5500 ккал/кг на порту Циньхуандао уже поднялась до 761 юаня/тонну; за первые два месяца прибыль предприятий по добыче угля и сортировке (обогащению) выросла на 4,5% в годовом исчислении, отрасль показывает признаки восстановления.

Прогнозируя 2026 год, China Shenhua ожидает, что совокупный спрос на уголь внутри страны останется в целом стабильным: уголь для электроэнергетики и для коксования будет в основном стабильным, уголь для химической промышленности сохраняет потенциал роста. Ожидается, что объём угледобычи останется в целом стабильным; объём импортируемого угля, возможно, будет оставаться стабильным или немного снизится. Предполагается, что соотношение спроса и предложения на рынке угля в целом будет сбалансированным, а цены будут колебаться в разумном диапазоне.

China Shenhua — крупнейшая в стране листинговая компания по углю, а также A+H листинговая компания, входящая в состав Государственной энергетической инвестиционной группы; компания была основана в 2004 году, в 2005 году вышла на листинг на Гонконгской фондовой бирже, а в 2007 году — на Шанхайской фондовой бирже. Бизнес включает шесть основных сегментов: уголь, электроэнергия, железные дороги, порты, судоходство и углехимия. По итогам закрытия торгов 31 марта China Shenhua составила 46,75 юаня/акцию, а общая капитализация — 9925,85 млрд юаней.

Огромный объём информации, точный анализ — всё в приложении Sina Finance

Ответственный: Лю Ванли SF014