Цзичжун Групп: Анализ отчета за 2025 год — операционный денежный поток вырос на 549,19 млрд юаней, чистая прибыль превысила убытки и составила 4,54 млрд юаней

Выручка: структурная дифференциация за ростом

В 2025 году компания получила выручку от основной деятельности в размере 22,783 млрд юаней, что на 2.37% больше в годовом исчислении. Если исключить влияние американской компании TMD, которая была продана, выручка в годовом исчислении выросла на 8.23%, а реальный импульс роста является более заметным. По продуктам: бизнес сидений для легковых автомобилей показал выдающиеся результаты — выручка составила 5.115 млрд юаней, что на 76.65% больше в годовом исчислении, став ключевым двигателем, обеспечивающим рост выручки; бизнес сидений для коммерческих автомобилей также сохранил устойчивый рост — выручка составила 5.798 млрд юаней, что на 7.29% больше. При этом традиционные подголовники, подлокотники сидений, центральные консоли и другие элементы внутренней отделки демонстрировали снижения в разной степени: на 11.67%, 22.35% и 20.99% соответственно в годовом исчислении, что показывает, что структура продуктов компании находится в периоде смены «старых» и «новых» драйверов.

Чистая прибыль и чистая прибыль без учета разовых статей: успешно вышли в плюс

В 2025 году компания получила чистую прибыль, относящуюся к акционерам листинговой компании, в размере 454 млн юаней, что в годовом исчислении означает выход из убыточности в прибыль (в 2024 году: -5.67 млрд юаней); чистая прибыль без учета разовых статей составила 411 млн юаней, также обеспечив выход из убыточности (в 2024 году: -5.48 млрд юаней). Это в основном обусловлено продолжающимся внедрением комплексных мер по снижению затрат и повышению эффективности, а также существенным улучшением прибыльности за счет эффекта масштаба в бизнесе сидений для легковых автомобилей.

Прибыль на акцию: из минуса в плюс

Базовая прибыль на акцию в 2025 году составила 0.36 юаня/акция, а прибыль на акцию без учета разовых статей — 0.33 юаня/акция; обе величины обеспечили выход из отрицательных значений в положительные (в 2024 году базовая прибыль на акцию составляла -0.46 юаня/акция, а прибыль на акцию без учета разовых статей — -0.45 юаня/акция), что отражает заметное улучшение качества прибыли компании.

Контроль расходов: заметные результаты, особенно снижение управленческих расходов

В 2025 году сумма четырех основных статей расходов компании составила 3.039 млрд юаней, что на 7.52% меньше в годовом исчислении; коэффициент расходов — 13.34%, что на 1.43 процентного пункта ниже в годовом исчислении, результаты контроля расходов существенны.

• Коммерческие расходы (продажи): 317 млн юаней, +10.17% в годовом исчислении; главным образом из-за увеличения затрат на развитие бизнеса и маркетинговое продвижение.
• Управленческие расходы: 1.703 млрд юаней, -19.06% в годовом исчислении, что стало ключевым акцентом в контроле расходов. Это в основном обусловлено внедрением мер по упрощению процессов, оптимизации структуры персонала и снижению затрат на рабочую силу.
• Финансовые расходы: 327 млн юаней, -11.38% в годовом исчислении; главным образом из-за оптимизации структуры долга и снижения процентных расходов.
• Расходы на НИОКР: 692 млн юаней, +31.72% в годовом исчислении; главным образом из-за роста масштабов бизнеса сидений для легковых автомобилей и соответствующего увеличения затрат на НИОКР. Компания продолжает наращивать инвестиции в НИОКР, формируя технический задел для будущего развития бизнеса.

Состояние кадров НИОКР: команда продолжает расширяться

По состоянию на 31 декабря 2025 года численность сотрудников НИОКР составила 1434 человека, что приходится на 7.62% от общей численности персонала компании. Из них: магистры и аспиранты — 137 человек, бакалавры — 893, колледж/среднее специальное и ниже — 404; образовательная структура команды НИОКР является относительно разумной. По возрастной структуре: сотрудники НИОКР в возрасте 30–40 лет — 621 человек, наибольшая доля, 43.3%; команда НИОКР в целом находится в «золотом» периоде, когда силы и потенциал наиболее высоки, обеспечивая компании надежную кадровую поддержку для технологических инноваций.

Денежные потоки: операционный денежный поток резко вырос, финансирование — в отрицательную область

• Чистый денежный поток от операционной деятельности: 1.750 млрд юаней, +549.19% в годовом исчислении; главным образом из-за повышения операционной эффективности компании: рост операционной прибыли в текущем периоде, а также улучшение ситуации с инкассацией дебиторской задолженности; качество денежного потока существенно улучшилось.
• Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности: -1.253 млрд юаней, -21.00% в годовом исчислении; главным образом из-за уменьшения расходов на приобретение основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов, а также увеличения притока денежных средств по инвестиционной деятельности.
• Чистый денежный поток от финансинговой деятельности: -0.939 млрд юаней: с +2.156 млрд юаней в 2024 году перешло к чистому оттоку; главным образом потому, что в текущем году не произошло разового притока денежных средств, связанного с направленным допэмиссией, полученной в прошлом году, а также потому, что в текущем году компания нетто погасила кредиты; финансинговая деятельность стала более осторожной.

Возможные риски, с которыми компания может столкнуться

2. Риск колебаний макроэкономического цикла: продукция компании в основном применяется в автомобильной отрасли; циклические колебания мировой экономики и макроэкономики Китая повлияют на производство и потребление автомобилей, что, в свою очередь, отразится на финансовых результатах компании.
3. Риск снижения цен на продукцию: у автопроизводителей имеется сильная способность торговаться с поставщиками комплектующих; давление на снижение цен будет передано в верхнюю часть цепочки поставок. Если компания не сможет компенсировать влияние снижения цен на продукцию за счет снижения затрат и повышения эффективности, это окажет неблагоприятное влияние на прибыльность.
4. Риск колебаний цен на основные сырьевые материалы: доля затрат на прямые материалы в производственной себестоимости превышает 70%; колебания цен на биржевые товары повлияют на контроль производственных затрат, тем самым — на стабильность прибыльности.
5. Технологический риск: ускорение тенденций электрификации и интеллектуализации в автомобильной отрасли. Если компания не сможет своевременно разработать новые продукты, соответствующие потребностям рынка, ей грозит риск снижения доли рынка.
6. Риск рыночной конкуренции: рынок автокомпонентов в мире отличается высокой конкуренцией. Если конкуренты выпустят более конкурентоспособные продукты или предложат более эффективные ценовые стратегии, позиции компании на рынке могут быть подвержены давлению.
7. Риск валютного курса: доля зарубежного бизнеса компании является высокой; колебания валютного курса повлияют на стабильность финансовых данных компании. Если курс юаня существенно вырастет, это сократит пространство для прибыли по экспортируемой продукции.

Сведения о вознаграждениях руководства и директоров

• Председатель Ван Ипин: общая сумма вознаграждения до уплаты налогов, полученная из компании за отчетный период, составила 1.5543 млн юаней.
• Генеральный директор Фэн Дянь: общая сумма вознаграждения до уплаты налогов, полученная из компании за отчетный период, составила 1.3563 млн юаней.
• Заместитель генерального директора Лю Цзе: общая сумма вознаграждения до уплаты налогов, полученная из компании за отчетный период, составила 0.8418 млн юаней.
• Финансовый директор Чжан Сидзюнь: общая сумма вознаграждения до уплаты налогов, полученная из компании за отчетный период, составила 1.3460 млн юаней.

Вознаграждения руководства и директоров привязаны к результатам деятельности компании. В 2025 году компания вышла из убыточности в прибыль; вознаграждения руководства и директоров также отражают улучшение операционных результатов компании.

Нажмите, чтобы посмотреть текст уведомления>>

Заявление: рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья подготовлена ИИ-моделью на основе автоматической публикации из сторонних баз данных и не отражает позиции Sina Finance; любая информация, появляющаяся в данной статье, приводится только в справочных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений следует ориентироваться на фактическое уведомление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Массовые новости и точная интерпретация — в приложении Sina Finance

Ответственный: Сяо Лан (быстрая сводка)