Shuanglin股份 в прошлом году чистая прибыль немного выросла по сравнению с предыдущим годом. Давление в отрасли в сочетании с ростом расходов | Анализ финансовой отчетности

Вопрос к ИИ · Shuanglin Co., Ltd. преобразуется в интеллектуальные решения для приводов; сможет ли высокий уровень расходов на НИОКР повысить будущую конкурентоспособность?

**3 марта 25 г. — сообщение от Caixin (Ляньсинь) (репортёр Ван Бинь)****: **На фоне распродаж и снижения цен в автомобильной отрасли сегмент автокомплектующих испытывает давление, а лидер в области интеллектуальных приводных компонентов для автомобилей, Shuanglin Co., Ltd. (300100.SZ), в 2025 году увеличила чистую прибыль по сравнению с прошлым годом незначительно.

Вчера вечером Shuanglin Co., Ltd. опубликовала объявление: в прошлом году выручка составила 5,484 млрд юаней, что на 11,67% больше; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, — 503 млн юаней, рост на 1,25%; чистая прибыль после вычетов (non-recurring) — 446 млн юаней, рост на 36,63%.

Если смотреть по кварталам, в прошлом году компания в каждом из четырех кварталов получила выручку 1,286 млрд юаней, 1,239 млрд юаней, 1,330 млрд юаней и 1,628 млрд юаней, соответственно; чистая прибыль составила 159 млн юаней, 128 млн юаней, 115 млн юаней и 101 млн юаней. При этом в четвертом квартале пришёлся пик выручки за год, но в тот же период чистая прибыль была самой низкой за год.

Согласно годовой отчётности, рост показателей компании в прошлом году главным образом обусловлен увеличением выручки и валовой маржи по двум ключевым направлениям бизнеса: выручка по сегменту интеллектуальных приводных устройств выросла до 3,270 млрд юаней, +14,83%, валовая маржа — 23,88%, что на 1,53 процентного пункта больше; выручка по сегменту автокомпонентов внутренней и наружной отделки — 1,946 млрд юаней, +10,36%, валовая маржа — 14,32%, что на 1,08 процентного пункта больше.

В годовом отчёте компания заявила, что по мере усиления конкуренции в автопромышленности компании новых энергетических и традиционных автомобильных брендов в целом применяют стратегии снижения цен и распродажи. Поскольку цены на автокомплектующие тесно связаны с ценами на целые автомобили, а производители автомобилей в конце цепочки обладают более сильными возможностями по торгу по цене, зачастую давление от снижения цен переносится на поставщиков автокомпонентов в верхней части цепочки. На фоне углубления интеграции в отрасли автомобилестроения и ускорения трансформации такая ценовая передача может быть усилена ещё больше, создавая постоянное давление на контроль затрат и пространство для прибыли у производителей автокомпонентов.

Председатель совета директоров У Цзяньбинь в письме к акционерам в годовом отчёте сообщил, что компания ускоряет преобразование из традиционного производителя автокомпонентов в «провайдера ведущих в мире решений для интеллектуальных приводов» и стремится стать технологической компанией с полной внутренней и внешней комплексной интеллектуализацией. В этой связи в прошлом году расходы на исследования и разработки, управленческие расходы и сбытовые расходы компании по сравнению с прошлым годом выросли на 30,71%, 17,50% и 31,25% соответственно; отток денежных средств по инвестиционной деятельности составил 603 млн юаней, главным образом вследствие платежей по сделке по приобретению “科之鑫” и расходов на покупку/строительство активов завода в Таиланде.

В январе прошлого года компания вошла в верхнюю часть цепочки индустрии планетарных роликовых винтовых передач (planetary roller screw) посредством приобретения 100% доли в Wuxi Kezhixin Mechanical Technology Co., Ltd. Согласно годовой отчётности, завод по планетарным роликовым винтовым передачам нового поколения будет готов к запуску в июне 2026 года, а мощность станков второго поколения достигнет 40 единиц в месяц.

Отдельно стоит отметить, что в прошлом году ключевые продукты компании — автомобильные горизонтальные приводы сидений (HDM) — превысили 30 млн единиц по объёму производства и продаж. Изделия — электрические двигатели с щетками для длинноходовых направляющих автомобильных сидений — уже реализовали обработку небольшими партиями по заказам; ожидается, что массовое производство начнётся в 2026 году. Фактический выпуск продукции для планетарных роликовых винтовых передач в обратном направлении составил 1500 комплектов; новая первая очередь линии на 100 000 комплектов уже обладает возможностью массового производства, при этом планируется запуск в июне 2026 года.

Однако Shuanglin Co., Ltd. в годовом отчёте чётко указала, что соответствующие робототехнические компонентные продукты «по состоянию на настоящий момент не получили официального выбора поставщика».

Одновременно компания также добилась промежуточных прорывов в новых направлениях, включая системы силовой установки на новой энергии и интеллектуальные уголковые модули. В частности, продукты для 220/270 платформы по 800V масляно-водяному охлаждению, как ожидается, смогут выйти на массовое производство в этом году; интегрированная система электроподруливания 230KW уже завершила поставку, продукт 100KW планируется завершить поставку в первом квартале этого года; «электрический угловой модуль уровня 240 тонн для беспилотных карьерных самосвалов» находится в опытной эксплуатации, а цельномашинные продукты планируется официально выпустить в первой половине этого года; продукты беспилотных тяжёлых AGV, разработанные на основе технологии уголковых модулей, как ожидается, выйдут на рынок в середине этого года.

(Репортёр Caixin (Ляньсинь) Ван Бинь)