Гиганты пивной индустрии коллективно демонстрируют рост прибыли

Для торговли акциями смотрите аналитику аналитиков Golden Qilin: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам раскрыть потенциальные тематики и возможности!

Журналист «21世纪经济报道» Сяо Ся, сводный репортаж

Рынок пива в Китае сильно сконцентрирован: у ведущих компаний конкурентные преимущества по сути сводятся к двум пунктам — либо доля больше, либо прибыльнее.

На прошлой неделе China Resources Beer, Tsingtao Beer и Zhūjiāng Beer последовательно раскрыли годовые отчёты. У Tsingtao Beer и Zhūjiāng Beer выручка, прибыль и объёмы продаж — все показали положительный рост. Если у China Resources Beer исключить влияние сегмента белого вина, то по трём показателям её пивного основного бизнеса также наблюдается положительный рост.

Если учесть также Chongqing Beer, уже раскрывшую годовой отчёт, и Yanjing Beer, уже опубликовавшую прогноз по росту/предупреждение, то среди топ-6 пивных компаний Китая почти все в прошлом году обеспечили положительный рост ключевых показателей результатов, и лишь Budweiser APAC (ВАЗ-APAC) пока не смогла развернуть нисходящий тренд.

(Статистика репортёра «21»)

Почему ведущие пивные компании Китая одновременно отыгрывают?

На фоне давления на спрос и погодных факторов у большинства ведущих пивных компаний в 2024 году выручка и объёмы продаж в основном снизились. Низкая база прошлого года в 2025 году оставила пространство для восстановления. А в прошлом году, когда все крупные пивоваренные компании активно осваивали новые каналы вроде instant retail (мгновенной розницы), а также ощущалось «дыхание» сегментов чайного пива и крафтового/precision ale (精酿) как более премиальных продуктов, в 2025 году ведущие пивные компании показали коллективный отскок результатов.

Так, у China Resources Beer, Tsingtao Beer и Chongqing Beer ключевые показатели по итогам прошлого года одновременно восстановились, частично вернув утраченные доли рынка. Эти доли частично пришли за счёт Budweiser, который всё ещё корректируется, а также за счёт большего числа компаний среднего и малого масштаба — пивных коллег по отрасли.

Для сравнения: по данным Государственного статистического управления, в 2025 году в Китае объём производства пива для предприятий выше установленного масштаба составил 35,36 млн килолитров, что на 1,1% меньше год к году. Это означает, что доля рынка продолжает концентрироваться в руках лидеров.

Но если смотреть на более длинный цикл, то по выручке, объёмам продаж и прибыли лидеры пивного рынка пока не вернулись к уровню пиков 2023 года. Чтобы утверждать, что пивное восстановление уже началось, нужно ещё увидеть результаты текущего года.

По сути, бóльшую долю рынка забирают те, кто по масштабам относительно меньше: Yanjing Beer и Zhūjiāng Beer. Эти две компании осуществили структурное обновление, опираясь на крупные флагманские продукты — Yanjing U8 и Zhūjiāng Pure Draft (珠江纯生) 97. И в последние несколько лет они не столкнулись с негативной корректировкой трендов в выручке и объёмах продаж, а их чистая прибыль даже выросла вдвое.

В особенности Yanjing Beer уже вошла в четвёрку, и восходящий импульс ещё не достиг пика. Недавно председатель правления Yanjing Beer Гэн Чао на отраслевом мероприятии отметил, что Yanjing U8 выросла с годового объёма производства 100 тыс. тонн до нынешних 900 тыс. тонн — всего за пять лет.

С тех пор как рынок китайского пива вошёл в период сжатия объёмов, ключевая инвестиционная аргументация акций пивоваренных компаний сместилась в сторону роста прибыли, обусловленного обновлением продуктовой структуры.

Изначально это была сильная сторона международного пива. В прошлом году цена за тонну у Budweiser APAC превысила 723 доллара (более 5000 юаней), и это всё ещё была самая высокая на рынке. Цена за тонну у Chongqing Beer в прошлом году составила 4915 юаней, и это также связано с тем, что в портфеле компании есть международные премиальные бренды, такие как Carlsberg и 1664.

Но по мере усиления конкуренции за «запасы» (существующий объём потребления) сегодня пиво, которое сильнее всего растёт, не обязательно самое дорогое и не обязательно самое дешёвое — оно то, которое наиболее соответствует уровню потребления основной группы покупателей.

У China Resources Beer, которая далеко ушла по доле рынка, продукты относительно более сосредоточены на массовом сегменте и в эконом-сегменте, но в прошлом году цена за тонну немного снизилась. Это показывает, что «чем дешевле — тем больше конкурентное преимущество» не является истиной.

А пивные компании Zhūjiāng Beer и Yanjing Beer, которые всё ещё растут: их крупные флагманские продукты — это всего лишь обновление до ценового сегмента 8 юаней — но именно это вызвало всплеск прибыли. У первой цена за тонну в прошлом году перескочила отметку 4000 юаней; у второй цена за тонну, с высокой вероятностью, также сохранит быстрый рост.

Новые акценты последних лет в акциях пивной отрасли — это дивиденды, которые привлекают инвесторов с горизонтом долгосрочной стоимости.

Tsingtao Beer в прошломанедельно, раскрывая годовой отчёт, чётко указала, что в 2025 году планирует выплатить дивиденды в размере 3 млрд юаней; сумма стала максимальной за все годы, а коэффициент дивидендных выплат последние два года держался на уровне около 70%.

Chongqing Beer в последние годы выплачивала дивиденды дважды в год; в последние два года прибыль была фактически выплачена полностью. Budweiser APAC и China Resources Beer — аналогично: в прошлом году коэффициент дивидендных выплат составил соответственно 103% и 98%.

Что касается возврата средств инвесторам, то у Yanjing Beer и Zhūjiāng Beer ещё есть большой потенциал повышения. У Yanjing Beer коэффициент дивидендных выплат за 2024 год только чуть превысил 50%, у Zhūjiāng Beer за 2025 год он ещё не достиг 50%.

Однако в прошлом году Yanjing Beer увеличила частоту выплат дивидендов: впервые в 2025 году в III квартале было проведено дивидендное распределение.

Динамика компаний-производителей алкоголя

Luzhou Laojiao уточнила, что цена Guojiao 1573 не будет следовать за ценами конкурентов

27 марта Luzhou Laojiao провела встречу с институциональными инвесторами. На вопрос о ценовой стратегии Guojiao 1573 директор по корпоративным коммуникациям Ли Юн ответил, что брендовая позиция Guojiao 1573 — это стратегический выбор, сделанный исходя из долгосрочной ценности бренда компании и на основе рыночных закономерностей. Логика включает три аспекта: во‑первых, исторический опыт. Из опыта развития компании следует, что ценовая система зрелых брендов не должна «качаться» из-за краткосрочных колебаний цен у конкурентов; особенно для премиальных брендов нужно сохранять стратегическую твёрдость, чтобы защитить долгосрочную жизнеспособность бренда.

Во‑вторых, ценопозиционирование определяют ценность бренда и потребности пользователей. Производственные мощности Guojiao 1573 ограничены, качество отличное. В ходе текущей отраслевой корректировки цена остается стабильной, что является разумным отражением брендовой позиции и рыночных ожиданий.

В‑третьих, дифференцированное реагирование — это не просто «сдерживание цены»: за счёт повышения качества сервиса, оптимизации потребительского опыта и других мер компании создают пользователям больше добавленной ценности, чтобы справляться с изменениями рынка. Продолжит придерживаться брендовой позиции, усиливать вывод ценности бренда и обновление сервиса для пользователей, защищая брендовые активы Guojiao 1573 с позиции долгосрочного подхода.

Guojiao 1573 в «высокой комплектации» придерживается стратегии удержания цен с прошлого года; сейчас конечная цена выше 900 юаней. В то же время, среди конкурентов в категории крепких ароматических (浓香) — Wuliangye (Дивизия восьмого поколения) выбрала субсидирование каналов для захвата рынка; конечные цены в основном держатся примерно на уровне 800 юаней с небольшим.

Langjiu ускоряет развитие 39-градусного Qinghua Lang

28 марта в городском округе Нэйцзян (Neijiang) провинции Сычуань состоялся организованный Китайской ассоциацией пищевой промышленности и проводимый Langjiu Co. Ltd. семинар «Историческая классика · Китайские знаменитые вина — развитие высококачественных соусных вин, приготовленных на усадебных (庄园) производствах». На встрече со стороны Langjiu сообщили, что компания будет ускорять развитие 39-градусного Qinghua Lang.

Ранее журналист «21世纪经济报道» обращал внимание, что 39-градусное Qinghua Lang получало в 1989 году на V общенациональном конкурсе по оценке вин звание «Китайское знаменитое вино»; в 1999 году его утвердили в качестве эталонного образца для стандарта национального соусного вина низкой крепости (国家酱香型低度白酒标准样酒) — эталонный продукт в сегменте соусных вин низкой крепости.

(Фото репортёра 21)

Meituan Flash (闪购) дебютирует на весеннем Сахарно-винном ярмарке в Чэнду: приглашает известные вина открыть официальные флагманские магазины мгновенной розницы

23 марта в ходе 114-й ярмарки Chunjang (春糖会) Meituan Flash провела «Конференцию по экосистеме мгновенной розницы алкогольных напитков 2026», официально представив план мер по содействию устойчивому росту мгновенной розницы для алкогольных напитков.

Журналист «21世纪经济报道» узнал, что этот план предполагает привлечение производителей брендов, розничных продавцов, дистрибьюторов и офлайн-точек за счёт открытия инфраструктурной сети мгновенной розницы, усиления системы «сквозной подлинности/оригинальности» (全链路保真), инвестиций в поддержку трафика и других мер — чтобы позволить входить в мгновенную розницу подходящим и эффективным способом.

В частности, для известных вин Meituan Flash поддерживает их размещение с открытием «официального флагманского магазина мгновенной розницы», помогая брендам быстро подключаться к инфраструктурной сети мгновенной розницы и обеспечивать цифровизацию офлайн-магазинов; это позволяет обслуживать «доставка за полчаса». А для дистрибьюторов Meituan Flash поддерживает их размещение в официальной «Meituan Mingjiu xíng» (美团名酒行), подчёркивая строгий отбор и подлинность для быстрого вывода товаров в продажу (быстрое начало оборота). Для розничных брендов с моделью лёгких активов Meituan Flash поддерживает открытие «магазина-склада мгновенной доставки (酒饮闪电仓)» для выхода в мгновенную розницу — чтобы быстрее достигать потребителей.

(Выставка в Чэнду: Meituan Flash официально разместилась на ярмарке, фото репортёра 21)

Новые продукты в винно-алкогольной отрасли

Uru Beer увеличивает ставку на категорию напитков и выпускает «Кавас» (Kavas)

После того как в прошлом году Carlsberg China запустила газированные напитки и энергетические напитки, в сегменте напитков компания сделала дальнейший шаг в своём размещении ассортимента: недавно объявила о запуске напитка с характерным для Синьцзяна вкусом — Wusu Kavas. Основными вкусовыми нотами выступают мёд и аромат солода; продукт ориентирован на высокочастотные сценарии — сопровождение блюд в ресторанах, семейные встречи и вечернее потребление.

Uru Beer — на сегодняшний день самый успешный национализированный локальный бренд в составе Chongqing Beer (Carlsberg China). В последние годы, следуя тенденции расширения категорий в пивной отрасли и в группе Carlsberg, ранее компания уже выпускала энергетический напиток «Dianchi» и фруктово-газированный напиток «Tianshan Fresh Fruit Garden».

Yanjing Beer запускает Yanjing A10: официально — в качестве амбассадора Ху Гэ

25 марта Yanjing Beer представила премиальный новый продукт Yanjing A10 с ценовой позицией 10-12 юаней; по сравнению с Yanjing U8 это определённое повышение. Продукт изготавливается с использованием 100% цельного зерна при производстве пива, а Ху Гэ выступает амбассадором.

Отраслевые новости

Электронная торговля алкогольными напитками: сделки резко растут всем фронтом — JD Supermarket (京东超市) пересекает 200 млрд юаней, Taoxi (淘系) — более 400 млрд, Kuaishou — более 120 млрд

在 период Чэндуской сахарно-винной ярмарки (成都糖酒会) Meituan, JD, Taoxi и другие крупные e-commerce платформы одна за другой выступили с сообщениями и раскрыли сводки по сражению в сегменте алкогольных напитков.

Журналист «21世纪经济报道» выяснил в JD: за последние три года выручка алкогольного направления в JD Supermarket обеспечила скачкообразный рост — пересечение отметки 200 млрд юаней; темпы роста во только что завершившемся JD-празднике Весенних покупок и в праздничном сезоне по случаю китайского Нового года также превысили 20%.

Одновременно темпы роста у молодых пользователей 18-25 лет и у пользователей-женщин составили соответственно более 35% и 15%. У пользователей с высоким покупательским потенциалом, чьи траты на JD в прошлом году превышали пять тысяч юаней, доля составляет более 60%. Средний доход на пользователя (ARPU) вырос на 15%.

Также перед ярмаркой Taobao и Kuaishou накануне раскрыли GMV сегмента алкогольных напитков за прошлый год.

Ответственный за категорию ликёро-алкогольных брендов в регионе Taobao Tmall (淘宝天猫区域白酒负责人) в Taotian Group сообщил: объём сделок по алкоголю в Taoxi в 2025 году составляет около 400 млрд юаней, из них доля байцзю (китайского крепкого ликёра) — более 75%. За весь год объём UV (уникальных посетителей) по алкогольным напиткам превысил 100 млн; число пользователей 88VIP превысило 55 млн, а число пользователей, которые покупали алкогольные напитки в течение года, достигло 45 млн+; среди потребления байцзю доля 88VIP — более 80%.

Пять брендов имеют выручку от продаж более 10 млрд юаней: Guizhou Moutai, Jianan Sichuan «Jian Nan Chun», Wuliangye, Luzhou Laojiao, Fenjiu Group; брендов с выручкой более 1 млрд юаней — 11, включая Xijiu, Langjiu, Zhenjiu, Yanghe, Guotai, Gujing Gongjiu, Xifeng, Shede, Niulanshan, Jinshiyuan и т.д.; выручка официальных флагманских магазинов брендов более 1 млрд юаней — у 9 магазинов.

В 2025 году по Taoxi масштаб «сделок рядом» (например, мгновенная розница) по байцзю составил 800 млн юаней — около 2% от онлайн-доли. В январе-феврале 2026 года объём «сделок рядом» уже приближается к 400 млн юаней, что при росте год к году более чем на 250%.

Коммерческий руководитель Kuaishou по алкогольным напиткам заявил, что в 2025 году GMV сегмента алкогольных напитков на Kuaishou превысил 12 млрд юаней, занимая более 10% доли в онлайн-продажах по всей сети; месячная активная аудитория (月活) — более 700 млн, дневная активная аудитория (日活) — 416 млн. Среднее время использования в день — более 133 минут; доля аудитории в возрасте 18-45 лет — более 62%. При этом пользователей-мужчин больше: около 500 млн человек сосредоточено в городах «нового первого ряда» (新一线城市), став надёжной «новой» базой для потребления алкогольных напитков.

Объём мгновенной розницы в категории алкогольных напитков в Китае превышает 50 млрд юаней

21 марта в докладе «Отчёт о развитии цепочек мгновенной розницы алкогольных напитков в 2025 году» было раскрыто: к 2025 году масштаб мгновенной розницы в Китае достиг 971,4 млрд юаней. Среди этого объём мгновенной розницы по алкогольным напиткам превысил 50 млрд юаней. По сравнению с 2020 годом это означает многократный геометрический скачок.

Государственное статистическое управление: розничные продажи табака и алкоголя в январе-феврале выросли на 19,1%, восстановление общепита ускоряется

16 марта Государственное статистическое управление опубликовало данные: в январе-феврале розничный товарооборот (общий объём розничных продаж потребительских товаров) составил 86079 млрд юаней, рост на 2,8% год к году. В том числе розничные продажи в сфере общепита — 10264 млрд юаней, рост на 4,8%; темпы прироста к предыдущему месяцу существенно ускорились (выше, чем 2,2% в декабре 2025 года, и выше, чем 4,3% темпов прироста в январе-феврале 2025 года).

При этом розничные продажи табака и алкоголя в январе-феврале составили 158,1 млрд юаней, рост на 19,1% год к году. Темп роста в январе-феврале 2025 года — 5,5%, заметное ускорение. На этом фоне в тот же день акции сегмента байцзю показали коллективный рост.

		Заявление Sina: Эта новость размещена в перепечатке с партнёрских медиа Sina. Sina размещает эту статью только с целью передачи более подробной информации и не означает согласия с её точкой зрения или подтверждения описанного. Контент статьи предоставляется только для справки и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой риск.

Огромный массив информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP