IPO-отчет за неделю｜На этой неделе подано заявки на 3 новых акции, поставщик ключевых материалов для авиационной и космической отрасли появился

На этой неделе подписка на новые акции принесла стране основных поставщиков ключевых материалов в сфере авиации, аэрокосмоса и оборонной электронной промышленности.

«The Paper» на основе данных Wind и открытой информации провёл сводную статистику: на этой неделе (с 30 марта по 3 апреля) запланированы подписки на 3 новые акции — соответственно, компании «Youyan Metal Composite Materials (Beijing) Co., Ltd.» (далее — «Youyan Fucai», 688811), «Jiangyin Saiying Electronic Co., Ltd.» (далее — «Saiying Electronic», 920181) и «Shenzhen Dapu Microelectronics Co., Ltd.» (далее — «Dapu Micro», 301666).

Среди них, Youyan Fucai в основном занимается научными исследованиями, производством и продажей металлических композиционных материалов и изделий, а также изделий из сплавов специальных цветных металлов. Это одна из самых ранних в стране организаций, разрабатывавших металлические композитные материалы на металлической основе; сегодня компания уже стала основным поставщиком ключевых материалов в сфере авиации, аэрокосмоса и оборонной электроники, а также глубоко привязана к ключевым моделям оборудования. Кроме того, компания — важный поставщик высококлассной продукции для ведущего производителя смартфонов, активно развивает направления в области новых энергетических автомобилей, накопления энергии, 5G-систем базовых станций и т. п.

I. Подписка на новые акции на этой неделе

С точки зрения графика: Youyan Fucai (688811) и Saiying Electronic (920181) подадут заявки в понедельник этой недели (30 марта), а Dapu Micro (301666) — в пятницу (3 апреля).

Согласно исследовательскому отчёту Huajin Securities, Youyan Fucai в основном занимается научными исследованиями, производством и продажей металлических композиционных материалов и изделий, а также изделий из сплавов специальных цветных металлов. Компания является одной из самых ранних в стране организаций, занимающихся разработкой металлических композитных материалов на металлической основе; сегодня она уже стала основным поставщиком ключевых материалов в сфере авиации, аэрокосмоса и оборонной электроники, а также глубоко привязана к ключевым моделям оборудования.

Умные конечные устройства стали в последние годы для компании новым точком роста по прибыли, и компания является важным поставщиком высококлассной продукции для ведущих компаний — производителей смартфонов; кроме того, компания впервые в отрасли внедрила технологию получения биметаллических композитных материалов титан-алюминий с применением горячего изостатического прессования, а также успешно разработала продукт для смартфона — интегрированную рамку (middle frame) единого исполнения. На рынке высококлассных смартфонов у ведущих производителей смартфонов достигнуто применение на уровне миллионов штук. При этом компания также активно осваивает направления в области новых энергетических автомобилей, накопления энергии, 5G-систем базовых станций и др.

С учётом сходства бизнесов Huajin Securities выбрал для сравнения с Youyan Fucai компании Hang材股份, Westlake Superconducting, Steel Research Gaona, West Materials и Jintian Titanium Industry. По данным компаний-аналогов средний масштаб выручки котируемых компаний в 2024 году составляет 29.65 млрд юаней, средний PE-TTM (исключая аномальные значения/арифметическое среднее) — 52.27X, валовая маржа по продажам — 30.71%; соответственно, пока что масштаб выручки компании и валовая маржа по продажам не дотягивают до среднего уровня компаний-аналогов.

Согласно исследовательскому отчёту Open Source Securities, Saiying Electronic — это компания национального уровня высоких технологий, профессионально занимающаяся разработкой, производством и продажей ключевых компонентов силовых полупроводниковых приборов, включая керамические гильзы/кожухи и элементы для отвода тепла в корпусной упаковке (封装散热基板). Продукция в основном применяется в силовых полупроводниковых приборах, таких как тиристоры (晶闸管), IGBT и IGCT.

В период с 2022 по 2025 год среднегодовой темп роста выручки по основной деятельности и чистой прибыли, относящейся к материнской компании, составил 39.93% и 26.10% соответственно; в 2025 году выручка компании и чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составили 6.00 млрд юаней и 8807.79 млн юаней, при росте год к году 31.22% и 19.18%.

Со стороны клиентов: компания выступает одним из основных поставщиков керамических гильз для сжатия/опрессовки (压接式 IGBT 陶瓷管壳) для отраслевых лидеров, таких как AisaiSi, CRRC Times, Toshiba и Infineon, а соответствующая доля продукции на рынке также находится на передовых позициях в отрасли.

Согласно данным Wind, Dapu Micro в основном занимается разработкой и продажей продуктов корпоративного уровня SSD для предприятий в дата-центрах. Это один из очень немногих в стране поставщиков полупроводниковых накопителей, который обладает полностью собственной технологией «контроллер-чип + прошивочный алгоритм + модуль» для корпоративного уровня SSD и реализовал массовые отгрузки.

Dapu Micro специализируется на продуктах корпоративного уровня SSD для дата-центров; поколения охватывают от PCIe3.0 до 5.0. За отчётный период совокупный объём отгрузок корпоративного уровня SSD достиг более 3500PB, при этом доля отгрузок с собственным контроллерным чипом — более 70%. Одновременно компания продолжает усиливать работу в направлении развития передовых технологий хранения: она также является одним из первых в мире производителей, который поставляет в массовое производство корпоративный PCIe5.0 SSD и SSD большой ёмкости QLC SSD.

II. Выход новых акций на биржу на этой неделе

С точки зрения графика: на этой неделе планируется листинг 4 новых акций. Среди них, YueLong Technology (920188) выйдет на торги в понедельник; TaiJin New Energy (688813), ShengLong Shares (001257) и LongYuan Shares (920055) — во вторник.

Согласно исследовательскому отчёту Open Source Securities, YueLong Technology в основном занимается разработкой, производством и продажей гибких трубопроводов для транспортировки флюидов, включая три серии продуктов: гибкие трубопроводы для морского инжиниринга, гибкие трубопроводы для наземной добычи нефти и газа и промышленные специальные гибкие рукава на основе резины.

Ключевые продукты компании отличаются от традиционных резиновых гибких труб: они ориентированы на рынки высокопроизводительных решений для экстремально сложных режимов эксплуатации, таких как сверхвысокое/высокое давление, сверхнизкие/низкие температуры, высокие температуры, коррозия, эрозионный износ и т. п. Производство осуществляется под задачу в зависимости от условий применения, транспортируемой среды и др.; основные области применения — оборудование для бурения и добычи нефти и газа в море, оборудование для добычи полезных ископаемых на больших глубинах, оборудование для бурения и добычи нефти и газа на суше, а также сфера крупномасштабных запасов нефти и газа и другие области, включая строительную технику, химию, рельсовый транспорт, пищевую промышленность и др.

Согласно данным Wind, TaiJin New Energy специализируется на разработке, проектировании, производстве и продаже комплектных высококлассных установок для зелёного электролиза, титановых электродов, а также изделий для герметизации стеклом с металлоподобным соединением. Это ведущая международная компания, которая может предоставлять комплексные решения «под ключ» для производственных линий высокопроизводительной медной фольги для электронных схем и линий для производства крайне тонкой медной фольги для литиевых батарей; также это ведущая отечественная база НИОКР и производства титановых электродных композитных материалов из драгоценных металлов и электронных материалов для герметизации стеклом.

Конечные применения продуктов компании включают крупные компьютеры, 5G-высокочастотную связь, потребительскую электронику, новые энергетические автомобили, экологически чистые решения, алюминиевую фольгу/превращение в фольгу, гидрометаллургию, водородную энергетику, аэрокосмическую и оборонную промышленность и др.

Согласно данным Wind, ShengLong Shares — отечественная ведущая компания в сегменте крупной молибденовой отрасли, которая занимается комплексным освоением и использованием ресурсов руд цветных металлов. В отчётном периоде компания в основном занималась производством, переработкой и продажей продуктов, связанных со стратегическим ресурсом молибден. Основные продукты — молибденовый концентрат и ферромолибден. К концу 2024 года запасы молибденового металла у компании, а также объём производства молибденового металла в 2024 году, в отечественной доле рынка составили более 9% как по запасам, так и по производству.

Согласно исследовательскому отчёту Open Source Securities, LongYuan Shares профессионально занимается разработкой, производством и продажей алюминиевых сплавов прецизионных деталей точного литья под давлением (precision die-cast) . Продукты компании в основном включают алюминиевые прецизионные отливки для систем автомобильных двигателей, для трёхэлектрических систем (3-в-1) в новых энергетических автомобилях, для систем рулевого управления автомобилей, систем теплового управления автомобилей и другие узлы. Материалы для производства продуктов в основном — алюминиевые сплавы.

На прошлой неделе было размещено 3 новых акции.

25 марта, Vision View Technology (688781) начала торги на бирже STAR Market, цена размещения — 22.68 юаня/акцию; по итогам закрытия первого дня торгов акции стоили 46 юаней/акцию, рост составил 102.82%. Если считать по цене закрытия, у инвесторов, оформивших 1 лот, «бумажная прибыль» составила 1.17 млн юаней.

25 марта, Hongming Electronics (301682) начала торги на бирже ChiNext, цена размещения — 69.66 юаня/акцию; по итогам закрытия первого дня торгов акции стоили 128.65 юаней/акцию, рост составил 84.68%. Если считать по цене закрытия, у инвесторов, оформивших 1 лот, «бумажная прибыль» составила 2.95 млн юаней.

27 марта, Puno Medical (920069) начала торги на бирже NEEQ, цена размещения — 18.38 юаня/акцию; по итогам закрытия первого дня торгов акции стоили 43.48 юаня/акцию, рост составил 136.56%. Если считать по цене закрытия, у инвесторов, оформивших 1 лот, «бумажная прибыль» составила 2510 юаней.

III. IPO одобрены на прошлой неделе

Со стороны органа, рассматривающего заявки на выпуск (发审委): на прошлой неделе Шанхайская фондовая биржа (SSE) и биржа NEEQ провели очередные заседания комитетов по рассмотрению заявок на листинг.

Среди них: Wuhan Changjin Photon Technology Co., Ltd. (далее — «Changjin Photon») с планом IPO на STAR Market, а также Shenyang Guangtai Vacuum Technology Co., Ltd. (далее — «Guangtai Vacuum»), Guangdong Jinge New Materials Co., Ltd. (далее — «Jinge New Materials»), Shenzhen Qianan Technology Co., Ltd. (далее — «Qianan Technology») с планом IPO на NEEQ — все они успешно прошли рассмотрение.

На этой неделе Шанхайская фондовая биржа, Шэньчжэньская фондовая биржа и биржа NEEQ откроют рассмотрение.

30 марта, NEEQ рассмотрит вопрос о первичном размещении Zhejiang Yongli Precision Manufacturing Co., Ltd. (далее — «Yongli Precision»). Компания — национальное предприятие высоких технологий, в основном занимающееся разработкой, производством и продажей прецизионных стальных труб и трубных узлов для автомобилей.

31 марта, биржа Шэньчжэнь рассмотрит вопрос о первичном размещении Zhejiang Xingxing Tool Co., Ltd. (далее — «Xingxing Tools») на ChiNext. Компания — производитель режущего инструмента для обработки отверстий: с момента основания она неизменно фокусируется на НИОКР, производстве и продаже продуктов для сверления в сегменте инструментов для обработки отверстий.

31 марта, NEEQ рассмотрит вопрос о первичном размещении Shanghai Baiying Biotechnology Co., Ltd. (далее — «Baiying Biology»). Компания — CRO, специализирующаяся на исследованиях антител и экспрессии белков, а также на открытии и оптимизации антител. От развития бизнеса по экспрессии антител и белков компания расширилась до направления открытия и оптимизации антител, стремясь предоставлять клиентам комплексные услуги по открытию антител.

3 апреля, Шанхайская фондовая биржа рассмотрит вопрос о первичном размещении Zhuhai Taimnoh Mabo Pharmaceutical Co., Ltd. (далее — «Tainuo Mabo») на STAR Market. Компания основана в 2015 году и является инновационным биофармацевтическим предприятием, ориентированным на мировой рынок и занимающимся разработкой инновационных терапий замещения для продуктов крови.

3 апреля, NEEQ рассмотрит вопрос о первичном размещении Linhai Newrui Electronic Technology Co., Ltd. (далее — «Newrui Electronic»). Компания — предприятие высоких технологий, специализирующееся на системах управления движением и компонентах для промышленных роботов (включая системы управления, интегрированные системы управления и драйва и т. п.). Она предоставляет сервосистемы и компоненты для отрасли различных интеллектуальных комплексов, а также — комплексные решения по системам управления и ключевые продукты для множества отраслей интеллектуального оборудования.

IV. Последние события по акциям на Гонконгской бирже

По акциям на Гонконгской бирже: согласно данным Wind, на этой неделе (с 30 марта по 3 апреля) нет запланированных заявок на подписку новых акций.

На прошлой неделе впервые подали на рассмотрение проспекты для листинга на Гонконгской бирже: Yidian Tianxia Network Technology Co., Ltd., Shaanxi Yuanjie Semiconductor Technology Co., Ltd., Jitai Technology (Beijing) Co., Ltd. и др.

Компании Beijing Shougang Langze Technology Co., Ltd., Star Chen Technology Co., Ltd. и Shanjin International Gold Co., Ltd. обновили проспекты для Гонконгской биржи.

Заявки на Гонконгской бирже компаний Beijing Tongrentang Medical Care Investment Co., Ltd., Nanjing Yingpai Pharmaceutical Co., Ltd., Suzhou Helinweina Technology Co., Ltd. и др. утратили силу.

V. События в области инвестиций и финансирования

1. 26 марта, Shenzhen Heyi New Energy Technology Co., Ltd. официально завершила финансирование раунда A+ на сумму в несколько сотен миллионов юаней. Этот раунд возглавил Hechuang Capital, а платформой государственных инвестиций города Шэньчжэнь — Shenzhen Capital Group — было сделано встречное финансирование.

2. 26 марта, TuPu (Beijing) Medical Technology Group Co., Ltd. объявила, что в течение месяца последовательно завершила корпоративную реструктуризацию (股改) и раунд Pre-IPO на масштаб около 400 млн юаней. Этот раунд возглавил Chengdu Kechuangtou Group, а — Beijing Medical and Health Industry Fund и Sichuan Kechuangtou Group — сделали встречные инвестиции. Также существующие акционеры — 经纬创投, Beijing Robotics Industry Development Investment Fund, Tsingkong Jinxin Capital, Changfa Group, Qingshi Asset Management Group, Daoyuan Capital и Haoyue Capital — продолжили увеличивать свои вложения.

3. 25 марта, Elite Robot объявила о завершении D+ раунда финансирования на 600 млн юаней. Этот раунд получил совместные значимые инвестиции от нескольких AIDC-фондов цепочки отрасли, Lavender Hill Capital Partners (LHCP), Dacheng Caizhi, Yuanhe Holdings, Yuanfeng Capital, фонда индустриального развития embodied intelligence в Чжэнчжоу и др.

4. 24 марта, Qinghe Jingyuan завершила стратегическое финансирование примерно на 500 млн юаней. Этот раунд возглавил совместно Micrel Semiconductor Equipment (Shanghai) Co., Ltd. и Fuzheng Teng Capital; также было сделано встречное финансирование со стороны BAIC Industrial Investment. Среди старых акционеров Инноун (Inno) фонд продолжил докапитализацию.

5. 24 марта, Guangzhou Saijun Biotechnology Co., Ltd. объявила о завершении Pre-C раунда финансирования на сумму более 100 млн юаней. Этот раунд возглавили TaiPing Healthcare Fund Shenzhen Hetao Medical Sub-fund и Guangdong Cai Zhongying Fund; также старый акционер Songhe Capital дополнительно инвестировал.

Журналист «The Paper» Тянь Чжунфан