Восстановление биткоина недостает одного ключевого компонента, предупреждает Glassnode

Причина доверия

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0df0991e63-88e33f5585-8b7abd-ceda62)

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, релевантность и беспристрастность

Создано экспертами отрасли и тщательно проверено

Самые высокие стандарты в отчетности и публикации

Как формируются наши новости

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, релевантность и беспристрастность

Рекламный дисклеймер

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Биткоин пробрался обратно к отметке $70,000 после резкого падения примерно до $67,000, но Glassnode отмечает, что отскок по-прежнему не обладает тем профилем спроса, который необходим, чтобы превращать стабилизацию в более устойчивое восстановление.

В своем последнем еженедельном отчете от 25 марта под названием Awaiting Liquidity компания по on-chain-аналитике утверждала, что несколько точек давления ослабли одновременно, включая интенсивность продаж со стороны предложения, оттоки из ETF и рыночные дисбалансы, формируемые дилерами. Тем не менее сдержанные спотовые объемы, ослабленный леверидж и плотная полоса нависающего предложения говорят о том, что рынок пока не находится в фазе прорыва с высокой убежденностью.

Слабый спотовый спрос на Bitcoin может ограничить рост

Главная мысль Glassnode в том, что структура улучшилась, но недостаточно, чтобы заявить о завершении коррекции. «Bitcoin начинает демонстрировать некоторые конструктивные признаки после резкого корректирующего движения: стабилизация цены, улучшение ETF-потоков и позиционирование по деривативам становится менее односторонним», — говорилось в отчете. «Давление, которое определяло недавнюю распродажу, похоже, ослабевает, и рынок начинает выглядеть более сбалансированным, чем неделю назад».

Однако эта сбалансированность находится внутри узкого и все еще хрупкого диапазона. Glassnode сообщила, что формируется новый кластер накопления вокруг текущих уровней, при этом когорты 1-неделя–1-месяц имеют себестоимость (cost basis) около $70,200. Это дает рынку развивающуюся поддержку, но компания охарактеризовала ее как уязвимую, поскольку нынешняя базовая группа покупателей остается небольшой.

Материалы по теме

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-256b761295-163729937b-8b7abd-ceda62)

Киты Bitcoin замолчали: крупные транзакции резко упали

		5 дней назад

Над рынком картина сопротивления выглядит тяжелее. Когорта держателей на 1-месяц–3-месяца находится примерно на $82,200, а Glassnode также отметила более крупный кластер предложения со стороны краткосрочных держателей в диапазоне примерно $93,000–$97,000. В другом месте отчета она указала «заметно тяжелую концентрацию предложения со стороны краткосрочных держателей выше $84k», описав, что эти запасы могут стать источником возобновления давления продаж при любой устойчивой попытке восстановления.

Фон on-chain также указывает на рынок под нагрузкой, но не на рынок, демонстрирующий откровенную панику. Относительные нереализованные потери стабилизировались выше 15% рыночной капитализации в течение последних двух месяцев — такая картина, по словам Glassnode, напоминает страх, наблюдавшийся во втором квартале 2022 года, хотя все еще значительно далека от эпизодов капитуляции вроде обвала FTX.

При этом реализованная прибыль резко сократилась. Реализованная прибыль с учетом корректировок по сущностям (entity-adjusted realized profit), с использованием 7-дневной скользящей средней, снизилась примерно с $3 миллиардов в день в июле 2025 года до менее чем $100 миллионов сейчас — падение более чем на 96%. Для Glassnode это говорит о обеих сторонах текущей конфигурации: меньше прибыльных продавцов, которые могут распределять монеты, но и более слабый приток свежего капитала на рынок.

«Активность на спотовом рынке остается относительно сдержанной после резких распродаж в районе $67k: совокупные объемы бирж демонстрируют лишь умеренную реакцию во время последующего восстановления», — говорится в отчете.

Материалы по теме

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-045cbbf0b5-ead43fad49-8b7abd-ceda62)

Шок предложения от майнеров Bitcoin еще не пришел — новые данные это показывают

		5 дней назад

По сравнению с более активным участием, наблюдавшимся во время прошлых импульсивных движений, текущие спотовые объемы остаются слабыми. Это предполагает, что отскок обратно к $70k на данный момент поддерживается скорее выборочными покупками на спаде (dip-buying) и краткосрочным перестроением позиций, чем возвратом широкого спотового спроса в масштабе».

Это, по мнению Glassnode, отсутствующий ингредиент. Потоки в ETF улучшились: 7-дневная средняя стала слегка положительной после длительного периода оттоков, что указывает на раннюю повторную вовлеченность институциональных игроков. Но компания подчеркнула, что масштаб этих притоков остается ограниченным по сравнению с более ранними фазами накопления.

Рынки деривативов рассказывают схожую осторожную историю. Ставки по бессрочному финансированию (perpetual funding rates) остаются отрицательными, то есть трейдеры по-прежнему платят, чтобы удерживать экспозицию на снижение, тогда как открытый интерес по фьючерсам оставался относительно сдержанным, вместо того чтобы расширяться вместе с отскоком. Рынки опционов больше не демонстрируют острого стресса, но и не закладывают сильную уверенность в росте. Краткосрочная перекос (short-dated skew) остается смещенной в сторону put-ов, показывая сохраняющийся спрос на защиту от снижения, даже когда более долгосрочное позиционирование выглядит более сбалансированным.

Ключевой переменной на ближайшее время будут сроки истечения недельных, месячных и квартальных опционов в пятницу. Glassnode сообщила, что дилеры остаются сосредоточенными в short gamma в диапазоне $70,000–$75,000, причем около $10 миллиардов от этого позиционирования должны будут «свернуться». Когда это механическое влияние уйдет, BTC может стать более чувствительным к более широким макроусловиям и условиям ликвидности.

На момент публикации BTC торговался по $69,961.

Bitcoin должен пробить уровень выше $74,500, график за 1 неделю | Источник: BTCUSDT на TradingView.com

Изображение для материала создано с помощью DALL.E, график с TradingView.com