Goldman Sachs: ФРС в конечном итоге снизит ставки, ссылаясь на нефтяной кризис 1990 года

31 марта, когда конфликты на Ближнем Востоке вызвали всплеск цен на нефть и усилили обеспокоенность по поводу инфляции, глобальный рынок процентных ставок пережил резкое «ястребиное переоценивание» — с ожиданий нескольких снижений ставки Федеральной резервной системой в начале года на ценообразование повышения ставок к концу года. Goldman Sachs ставит под сомнение это заметное изменение рыночных ожиданий на год. В банке заявили, что инвесторы переоценивают вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставки в ответ на нынешний скачок цен на нефть. Стратег Goldman Sachs Доминик Уилсон подробнее изложил позицию банка в исследовательском отчете: рынок чрезмерно реагирует на нефтяной шок, делая ставку на то, что Фед начнет политику ужесточения, тогда как исторический опыт указывает на маловероятность такого сценария. Историческая привязка к 1990 году лежит в основе суждения Goldman Sachs. В тот год, когда столкнулись с шоком предложения нефти, доходности на рынке облигаций резко выросли, и инвесторы сделали ставку на политику ужесточения со стороны ФРС. Однако в итоге Фед применил обратный подход, решив снизить ставки на фоне ухудшающейся экономической ситуации. Базовая логика Goldman Sachs заключается в том, что инфляция, вызванная ростом цен на нефть, — это шок предложения, а не перегрев спроса. Исторически Фед, как правило, игнорирует инфляционные давления со стороны предложения и не ужесточает денежно-кредитную политику в результате. Эта тенденция становится еще более выраженной, когда экономический рост уже замедляется.