【Отрасль внутреннего рынка недвижимости】Yuexiu Property в прошлом году резко сократила прибыль почти на 95%, не выплачивая дивиденды по итогам периода. В марте продажи улучшились, но цель — достичь объема продаж в тысячу миллиардов юаней — остается в силе.

Юэсю Цзидэ （00123） сообщила о результатах за 2025 год. В прошлом году прибыль, приходящаяся на владельцев капитала Юэсю Цзидэ, составила 55,062 млн юаней (далее — те же данные в юанях), что резко снизилось на 94,7% в годовом выражении; чистая прибыль (core net profit) упала на 83,5% до 260 млн юаней. Юэсю Цзидэ не выплачивает промежуточные дивиденды за весь период; дивиденды за весь год — 0,166 гонконгских доллара на акцию. Во вторник (31-го числа) акции Юэсю Цзидэ упали на 1,8% за день, закрывшись на отметке 3,77 гонконгского доллара.

Основная причина снижения прибыли в прошлом году заключается в том, что рынок недвижимости по-прежнему находился в периоде глубокой корректировки, а для восстановления рыночной уверенности и ожиданий на практике требуется время; наблюдалась заметная дифференциация между городами, а валовая маржа по продажам, отражаемым в бухгалтерском учете по девелоперским проектам в течение года, по годам снизилась. Кроме того, структура продаж, отражаемых в отчетности всей группы, в прошлом году претерпела поэтапные изменения, что привело к снижению средней доли собственного капитала в показателях продаж, отражаемых в отчетности за год, по сравнению с 2024 годом, в результате чего прибыль, приходящаяся на владельцев капитала, уменьшилась.

Целевой объем продаж группы на этот год — свыше 1 трлн юаней

В перспективе менеджмент Юэсю Цзидэ указал, что ожидает продолжения корректировки рынка недвижимости и сохранения тенденции к поиску дна, но при поддержке политики, вероятно, «этот “дно” в этом году будет толще, чем в прошлом». Несмотря на то что в первом квартале этого года общие показатели продаж могли показать снижение — из-за более значительного падения продаж в январе, — в марте показатели оказались лучше, чем в первые два месяца; это может быть важным сигналом о восстановлении или улучшении ситуации на рынке.

Менеджмент сообщил, что целевой объем продаж группы на этот год — свыше 1 трлн юаней: доступный для продажи объем товаров оценивается в 221,3 млрд юаней, 94% из этого объема приходится на города первого и второго эшелонов; продажи будут планироваться в рамках мероприятий по снижению товарных остатков примерно на 50%.

Выручка группы за прошлый год составила 86,46 млрд юаней, что на 0,1% больше в годовом выражении. Суммарная контрактная сумма продаж за период — около 106,21 млрд юаней, что на 7,3% меньше по сравнению с прошлым годом. Валовая маржа — около 7,8%, снижение на 2,7 процентных пункта.

Менеджмент указал, что рассчитывает на скорейшее получение отраслью более качественного восстановления, а также отметил, что общая валовая маржа по новым девелоперским проектам составляет более 15%; компания надеется повысить общий уровень валовой маржи за счет силы продуктов и силы премий (премиальности), чтобы как можно скорее вернуться к разумному уровню.

По земельным запасам: в прошлом году Юэсю Цзидэ в 9 городах добавила 25 земельных участков; добавленные земельные резервы составляют около 2,78 млн кв. м; сумма инвестиционного вложения в собственный капитал — около 24,4 млрд юаней; доля инвестиций в основной шестигородовой кластер по собственному капиталу достигает 96,3%. По состоянию на конец прошлого года общий объем земельных запасов группы — около 18,55 млн кв. м; земельные ресурсы качественные, доля городов первого и второго эшелонов достигает 94,4%.

Ожидаемая сумма инвестиций в собственный капитал в этом году — 30 млрд юаней

В этом году группа планирует инвестиции в собственный капитал в размере 30 млрд юаней, как и в прошлом году, однако фактически в прошлом году было использовано только около 24 млрд юаней. Менеджмент указал, что причина, по которой сумма не достигла ожидаемой цели, главным образом в том, что в первой половине прошлого года рынок земельных участков был очень горячим; но группа оценила, что эта «жаркость» не имеет рыночной поддержки, поэтому взяла только хорошие проекты. Кроме того, поскольку группа не выполнила целевые показатели по продажам, было решено осуществлять инвестирование через подписание договоров на поставку (交订投). В целом ставка премии была относительно низкой, поэтому инвестиционная стратегия прошлого года оказалась достаточно точной.

По состоянию на конец прошлого года общая сумма денежных средств и банковских остатков, срочных депозитов, срочных депозитов и прочих ограниченных депозитов группы составляет около 46,76 млрд юаней; чистый приток операционного денежного потока — около 13,94 млрд юаней. «Три красные линии» сохраняют достижение «зеленого коридора»: после исключения авансовых платежей коэффициент активов и обязательств, коэффициент чистого заемного долга и отношение краткосрочного долга к наличности соответственно составляют 65,5%, 54,9% и 1,7 раза. Средневзвешенная ставка по кредитным заимствованиям за весь год — 3,05%, что на 44 базисных пункта меньше в годовом выражении; находится на низком уровне в отрасли.

		Открытие торгов — догоняем по росту, покупаем на повышении; продаем для фиксации прибыли (squeeze) 
	





	Впервые за 4 года прибыль пошла на спад; сохранится ли позиция BYD «короля автосегмента»? «Первая акция по токенам» Xunrui — доходы на переломе?