Инвестирование в вычислительные мощности, увеличение инвестиций в роботов, страховые активы ищут прибыль в области передовых технологий

Вложения страховых фондов с крупными средствами в последние время активно добывают прибыль в ключевых секторах — таких как вычислительные мощности, роботы и др. — в рамках диверсификации, становясь важной силой для содействия технологическим инновациям и модернизации промышленности, а также отражая стратегический переход в размещении активов страховщиков в условиях низких процентных ставок. 23 марта компания Guoshou Investment объявила, что находящийся в управлении ее дочерней компании Guoshou Capital фонд Guoshou Dual Carbon Fund успешно возглавил раунд C-финансирования компании Fao Robot (Suzhou) Robot Systems Co., Ltd. (далее — «Fao Robot»). Это лишь один из примеров активного размещения страховых средств в сфере научно-технических инноваций.

В последние годы усиливается степень инвестирования страховыми фондами: они учреждают или участвуют в инвестициях в частные фонды прямых инвестиций в технологический сектор. В отрасли считают, что «длинные» характеристики капитала страховых фондов и закономерности развития высокотехнологичных отраслей тесно согласуются, что становится ключевым преимуществом страховых средств в поддержке «новой качественной производительности». Однако при размещении средств в технологическом секторе страховые фонды по-прежнему сталкиваются с такими проблемами, как риск-несоответствие, дефицит компетенций, ограничения по капиталу и др.

Инвестировать в «прорыв» — и инвестировать в «новое»

От первичного рынка до вторичного рынка присутствие страховых средств все чаще появляется в сфере технологических инноваций.

23 марта Guoshou Investment объявила, что находящийся в управлении ее дочерней компании Guoshou Capital фонд Guoshou Dual Carbon Fund успешно возглавил раунд C-финансирования Fao Robot. Guoshou Investment заявила, что инвестиции в Fao Robot — это важное размещение фонда Guoshou Dual Carbon Fund в робототехническом сегменте; это и яркая практика обслуживания государственой стратегии технологических инноваций страховыми средствами, и важный поиск способа сопровождать китайские робототехнические компании терпеливым капиталом, помогая им выйти на мировую сцену.

Помимо прямых инвестиций в растущие высокотехнологичные компании на первичном рынке, страховые фонды также инвестируют в «горячих игроков» на рынке косвенным путем. В последнее время Шанхайская фондовая биржа приняла к рассмотрению заявку на IPO на секцию ChiNext компании Ushi Technology; Ushi Technology может попытаться стать «первой публичной компанией по человекообразным роботам» на A-акциях. Несколько страховых компаний посредством участия в фондах прямых инвестиций выступили в качестве ограниченных партнеров (LP) и косвенно инвестировали в Ushi Technology. Конкретно: China and US MetLife Life Insurance Company и совместное предприятие — фонд долевого инвестирования Taibao Changhang Equity Investment Fund (Wuhan) Partnership Enterprise (Limited Partnership) — а также AIA Life Insurance инвестировали в Nanjing Jingwei Chenyu Asset No. 3 Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership); последняя владеет акциями Ushi Technology. Кроме того, China Post Life Insurance приобрела долю в China Internet Investment Fund (Limited Partnership), который также владеет акциями Ushi Technology.

В последние годы в стране происходят глубокие изменения в структуре экономики и промышленности, ускоряется формирование «новой качественной производительности»; кроме фондов прямых инвестиций страховые фонды также активно участвуют в инвестициях в технологические инновации через различные модели. В феврале этого года Lixin Technology вышла на Гонконгскую фондовую биржу. Lixin Technology — компания по разработке микросхем для обработки данных и межсоединений, ориентированная на предоставление инновационных, надежных и энергоэффективных решений по межсоединениям для облачных вычислений и инфраструктуры ИИ. Судя по результатам размещения, в качестве якорного инвестора выступила Ping An Life Insurance. Привлечение и дополнительное усиление в секторе «жестких» технологий посредством якорных инвестиций на вторичном рынке.

Для логики того, почему страховые средства плотно направляются в передовые технологические направления — такие как вычислительные мощности и роботы, — научный сотрудник и приглашенный исследователь Jiangsu Bank У Вэйцзэвэй проанализировал, что в текущей макроэкономической среде, где сосуществуют низкие процентные ставки и «дефицит активов», при наращивании страховыми фондами инвестиций в вычислительные мощности, роботов и другие «жесткие» технологии ключевая задача заключается в балансировании соответствия активов и обязательств и в стремлении к долгосрочной устойчивой доходности. Вычислительные мощности и роботы соответствуют ориентации национальной стратегии, а также находятся на ранней стадии взрывного развития отрасли, обладая устойчивостью роста, способной переживать циклы. Благодаря вхождению через профессиональные носители — такие как фонды прямых инвестиций — страховые фонды могут, контролируя риск-экспозицию, участвовать в долгосрочном увеличении капитала, возникающем из технологических инноваций, и оптимизировать структуру «риск—доходность» в целом инвестиционного портфеля.

Как отточить настоящее мастерство «терпеливого» капитала

Наряду с тем, что открываются хорошие инвестиционные возможности, риски, с которыми страховые компании сталкиваются при инвестировании в предприятия «жестких» технологий, нельзя игнорировать.

Высокорисковость инвестиций в техинновации и жесткая природа долгосрочных обязательств страховых средств создают определенное противоречие; особенно в условиях, когда отрасль высокотехнологичных инноваций продвигает подход «инвестировать рано» и «инвестировать в малое», у ранних технологических компаний длительные циклы НИОКР и незрелые бизнес-модели, что делает это стадией концентрации рисков — она противоречит риск-предпочтениям страховщиков.

Профессиональность технологических инвестиций также предъявляет более высокие требования к возможностям инвестиционных команд страховых фондов. У Вэйцзэвэй отметил, что накопления страховых средств относительно слабы в вопросах оценки и анализа технологических отраслей, установления справедливой цены, а также постинвестиционного содействия (post-investment enablement), из-за чего сложно точно выявлять технологические и коммерциализационные риски.

Чтобы страховые средства стали действительно долгосрочным капиталом и «терпеливым» капиталом, и чтобы активно участвовать в инвестициях в техинновации, нужно выстроить специализированную систему управления рисками по всей цепочке — от инвестиций до момента вхождения и после инвестирования. У Вэйцзэвэй предложил, что для страховых компаний на этапе до инвестирования следует создать независимые команды по отраслевым исследованиям и механизмы технологического due diligence, чтобы избежать простого применения традиционных моделей оценки кредитоспособности. На этапе вхождения в проект нужно усилить сквозной (пронизывающий) менеджмент и мониторинг оценки (valuation monitoring), строго установить инвестиционные лимиты и показатели концентрации, а также посредством структурированного проектирования сбалансировать риск и доходность. На этапе после инвестирования необходимо создать долгосрочные механизмы оценки, соответствующие закономерностям технологических инноваций, привлечь профессиональные ресурсы для постинвестиционного содействия и усовершенствовать модели оценки для непубличных долей и систему раннего предупреждения о рисках, чтобы риски были измеримыми, контролируемыми и приемлемыми.

Пекинский бизнес-репортер Ли Сюме

(Редактор: Цянь Сяоруи)

Ключевые слова: