Государственные выплаты ускоряются! Группа Everbright Green Environmental к 2025 году выйдет на прибыль, уровень задолженности снизится почти на 5 %.

本报（chinatimes.net.cn）记者刘诗萌，北京报道

2026年春天，对被应收账款压得喘不过气的环保行业来说，“寒冬”虽然尚未过去，但回暖的消息已经悄然到来。

3月18日，中国光大绿色环保（1257.HK）公布了2025年度业绩。截至截至2025年12月31日止年度，收益为港币67.29亿元，较去年下降4%。尽管收益减少，但公司在2025年度成功扭亏为盈，年内公司权益股东为盈利港币1.13亿元，而2024年这一数据为亏损港币4.15亿元。

值得注意的是，过去一年里，光大绿色环保的资产负债率有所下降。截至2025年底，公司资产负债率为63.01%，比2024年底的67.90%下降了4.89%。

这背后的推动力，是国补回款的加速。光大绿色环保行政总裁梁海东向包括《华夏时报》记者在内的媒体表示，过去一年，光大绿色环保国补回款创新高，新增8个项目纳入国补清单，所有生物质发电项目均纳入了补贴清单。截至2025年年底，公司共有46个可再生能源的项目接到了当地电网公司的国补结算通知，金额合计为29.51亿元，已经全部到账，创下历史最高水平。

Как выйти в прибыль, перевернув убытки?

Как контролируемая дочерняя компания Guangda Environment, Guangda Green Environmental специализируется на комплексном использовании биомассы, утилизации опасных отходов и твердых бытовых отходов, восстановлении окружающей среды, а также на бизнесе по выработке электроэнергии на солнечной и ветровой энергетике.

Судя по выручке за 2025 год в этих сегментах, выручка сегмента комплексного использования биомассы снизилась на 3%, главным образом из-за уменьшения выручки от услуг по строительству. Однако благодаря активному расширению рынка теплоснабжения и дальнейшему углублению контроля затрат на топливо, показатель EBITA（прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации） по этому сегменту увеличился на 1,3% по сравнению с 2024 годом；выручка сегмента утилизации опасных отходов и твердых бытовых отходов снизилась на 8%, в основном потому что плата за утилизацию при захоронении твердых отходов и при сжигании по сравнению с аналогичным периодом снизилась соответственно на 16% и 4%。за счет списания, продажи части проектов, списания активов и мер по снижению затрат на операционной стороне, убыток по EBITA сократился на 67% по сравнению с 2024 годом；выручка сегмента восстановления окружающей среды выросла на 7% по сравнению с аналогичным периодом, но EBITA по сравнению с аналогичным периодом снизилась на 412%，Причина заключается в том, что хотя объем тендерных контрактов в течение года увеличился по сравнению с предыдущим годом, развитие рыночной конъюнктуры в сфере восстановления окружающей среды оказалось хуже ожиданий, что привело к убыткам из-за обесценения нематериальных активов, недвижимости, заводских зданий и оборудования, гудвилла и активов права пользования；а выручка сегмента солнечной генерации электроэнергии по сравнению с аналогичным периодом выросла на 3%, и EBITA также увеличилась на 7% по сравнению с 2024 годом。В частности, ветровые проекты столкнулись с трудностями с утилизацией выработанного электричества в провинции Шаньси, что привело к снижению сетевой генерации по ветровым проектам по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом солнечные проекты, благодаря вводу новых проектов в течение года, обеспечили рост сетевой генерации по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что способствовало повышению прибыльности сегмента.

Финансовый директор Guangda Green Environmental Цюй Нин объяснила, что снижение выручки за 2025 год главным образом обусловлено тем, что восстановление внутреннего рынка утилизации опасных и твердых бытовых отходов оказалось слабее ожиданий, конкуренция в отрасли была жесткой, ставки за утилизацию продолжали находиться под давлением, а также за счет корректировки стратегии развития соответствующая выручка от строительных услуг снизилась. Но благодаря контролю топливных расходов и снижению операционных затрат в итоге удалось выйти в прибыль, перевернув убытки. Отвечая на вопрос репортера《华夏时报》, она заявила, что в 2025 году компания провела комплексную инвентаризацию и систематизацию опасных и твердых бытовых проектов, очистила и привела в порядок некоторые активы, которые стабильно приносили убытки, имели плохие показатели эффективности и были устаревшими для дальнейшего использования; в итоге сократился объем обесцененных активов. Кроме того, хотя в 2025 году в сегменте утилизации опасных и твердых бытовых отходов рыночные ставки снижались, по итогам первых двух месяцев 2026 года в целом цены уже перешли от падения к стабилизации.

Ускорение внедрения господдержки

Что касается структуры обязательств и активов: к концу 2025 года общий объем совокупных активов компании составил 34,604 млрд гонконгских долларов, а чистые активы — 12,801 млрд гонконгских долларов; коэффициент задолженности по активам по сравнению с прошлым годом снизился. Цюй Нин отметила, что в течение срока контрактов компания получила по господдержке 2,9 млрд гонконгских долларов, а также погасила процентные обязательства. Процентные обязательства снизились на 2,615 млрд гонконгских долларов по сравнению с аналогичным периодом, а коэффициент текущей ликвидности достиг 129,6%.

Репортер《华夏时报》обратил внимание, что с прошлого полугодия некоторые предприятия по твердым отходам также раскрыли улучшение по выплатам господдержки. Например, компания 中科环保 в ответе на вопросы респондентов в сентябре 2025 года заявила, что за последние два месяца компания получила две партии выплат по господдержке; ожидается, что в течение года выплаты по господдержке продолжат улучшаться. Компания 圣元环保 в ответе инвесторам на интерактивной платформе в октябре 2025 года заявила, что в июле 2025 года Министерство финансов выделило годовой бюджет 46,183 млрд юаней на возобновляемую электроэнергию (надбавка к тарифу) для компании 国家电网公司, в том числе 3,942 млрд юаней на электроснабжение из биомассы. В настоящее время компания уже получила несколько траншей доходов по господдержке.

Согласно исследовательскому отчету Huatai Securities, 2025 год стал вторым годом реализации трехлетней программы по замещению складируемых скрытых долгов; начиная с третьего квартала выплаты по господдержке за утилизацию мусора с генерацией электроэнергии из отходов и за генерацию электроэнергии из биомассы в секторе охраны окружающей среды превзошли ожидания. Помимо Guangda Green Environmental, компании 三峰环境, 伟明环保, 绿色动力, 旺能环境 и другие также получили выплаты по господдержке в разном объеме.

Кроме того, в августе 2025 года Министерство экологии и окружающей среды опубликовало третий пакет проектов методологий CCER для сбора комментариев, в том числе методологию по подключаемой к сети генерации электроэнергии на чистой агро-лесной биомассе и по когенерации тепла и электроэнергии. Отмечается, что эта методология пока еще не была официально выпущена. Лян Хайдун заявил, что Guangda Green Environmental участвует в механизме чистого развития（CDM） начиная с 2011 года, и также является одним из соавторов методологии CCER для генерации электроэнергии из биомассы и когенерации. Он отметил, что принятие методологии в будущем создаст возможность для формирования зеленой премии по продуктам в сфере зеленого и низкоуглеродного развития, а также предоставит компании более широкое пространство для увеличения прибыли. В настоящее время основным направлением в области зеленых надбавок компания считает постоянное расширение каналов продаж торговли сертификатами на зеленую энергию（绿证）; объем сделок с 绿证 в 2025 году вырос в 11,3 раза по сравнению с 2024 годом, а способность генерировать зеленые доходы еще больше усилилась.

Говоря о 2026 годе, он сообщил, что Guangda Green Environmental будет тесно следовать направлению развития биомассы, ускорит продвижение модели когенерации, а также сосредоточится на высококачественном использовании биомассы в таких областях, как теплоснабжение, сахарификация и газификация. Компания намерена сосредоточиться на продвижении строительства прикладных сценариев с нулевым углеродным парком в качестве ядра, интегрируя технологии ветровой генерации, солнечной генерации, накопления энергии и виртуальных электростанций, чтобы создать интеллектуальную энергетическую систему. Компания будет продвигать бизнес по принципу to B в части “двухуглеродных” целей, опираясь на преимущества текущей структуры рынка; основные усилия будут направлены на такие легкие по активам направления, как теплоснабжение и подача газа, торговля электроэнергией, восстановление окружающей среды. Это позволит сформировать новую модель, в которой скоординировано развиваются и легкие, и тяжелые активы, повышая прибыльность и способность адаптироваться к изменениям на рынке.

Ответственный редактор: Сюй Юньци；главный редактор: Гун Пейцзя