【AI+2513результаты】Zhipu в прошлом году выросла по доходам на 131.9%　скорректированный чистый убыток 3.18 млрд юаней

Один из лидеров внутренней индустрии искусственного интеллекта (AI) в материковом Китае — Zhipu (02513)
Объявила результаты за 2025 год: выручка за отчетный период составила 724 млн юаней, +131,9% г/г; валовая прибыль — 297 млн юаней, +68,7% г/г; отражаемые в учете убытки — 4,718 млрд юаней, расширение на 59,5% г/г; скорректированный чистый убыток — 3,182 млрд юаней, +29,1% г/г.

Zhipu заявляет, что ее услуги по программированию, интеллектуальным агентам и корпоративным крупномасштабным моделям уже вышли за рамки географических границ: они охватывают 218 стран и регионов по всему миру, а также совместно формируют экосистему более чем с 4 млн МСП и разработчиков.

Нужно оценить коммерческую ценность AGI

В стратегическом позиционировании компания вывела внутри себя краткую формулу:

• Коммерческая ценность AGI = верхняя граница интеллекта × масштаб потребления Token

В 2025 году со стороны «верхней границы» Zhipu: на фоне частых итераций от GLM-4.5 до GLM-5 компания продолжает занимать первое место в мире среди проектов с открытым исходным кодом и первое место в Китае в ведущих международных бенчмарках, прочно удерживая позицию в первой глобальной группе.

Со стороны «масштаба»: по мере глубокой проникновенности GLM в такие базовые сценарии, как программирование (Coding) и интеллектуальные агенты (Agent), объем оплачиваемого потребления Token демонстрирует скачок по экспоненте; при этом существенно снижая удельные затраты, компания вместе с тем поддерживает устойчивое улучшение показателей валовой прибыли.

OpenClaw разжигает потребление Token

Zhipu заявляет, что в 2026 году взрывное прикладное применение OpenClaw заранее разогреет волну безудержного потребления Token; компания продолжит наращивать инвестиции, в частности, сосредоточится на адаптации «Day0» отечественных чипов и настройке в формате «софт+хард».

Zhipu подчеркивает, что компания будет выжимать производительность при вычислениях до предела — не ради краткосрочной прибыльности, а чтобы поддержать ту самую восходящую, качественную кривую экспоненциального потребления Token.

Смотря в 2026 год, интеллектуальная парадигма будет развиваться от легковесного VibeCoding (программирование в атмосфере/контексте) к индустриальному AgenticEngineering (инженерия интеллектуальных агентов), затем — к цифровым инженерам, обладающим возможностями автономного планирования, восприятия среды и самоповторной итерации; в итоге произойдет реализация замкнутого цикла выполнения Long-horizonTask (долгосрочных задач) с пересекающимися несколькими итерациями и логической согласованностью. Это, в свою очередь, принесет дальнейший прорыв в верхней границе интеллекта и экспоненциальный рост числа вызовов Token.

GLM-5: повышение цены всё равно в дефиците

Компания заявляет, что в эпоху крупномасштабных моделей, когда у крупномасштабных моделей появится замкнутая цикличность выполнения задач на длинном горизонте, ключевая конкурентоспособность будет переформатирована в TAC (Token Architecture Capability, возможность Token-архитектуры).

TAC = объем интеллектуального вызова × интеллектуальное качество × эффективность экономической трансформации.

Zhipu заявляет, что в будущем стандарт оценки ценности отдельного человека или организации будет заключаться не в том, сколько информации он/она владеет, а в том, как этот человек/организация как Token-архитектор строит сложные системы Agent в рамках заданного бюджета и побуждает крупномасштабные модели к автономному выполнению работы этих сложных систем Agent. Цель Zhipu — стать базовой инфраструктурой, повышающей TAC всего общества, чтобы каждая «капля» Token превращалась в доставляемый приращение экономики.

В феврале этого года Zhipu выпустила GLM-5. Zhipu отмечает, что в течение 24 часов после релиза она уже получила официальное подключение от ведущих крупных компаний, включая ByteDance, Alibaba, Tencent и др.: среди топ-10 интернет-компаний Китая уже 9 компаний глубоко интегрировали GLM. По состоянию на март 2026 года число зарегистрированных пользователей на платформе превысило 4 млн; даже если цена вызовов API выросла на 83% по сравнению с концом прошлого года, на рынке по-прежнему наблюдается дефицитное состояние «паники по вычислительным мощностям», спрос превышает предложение.

ClawPlan, выпущенный в марте 2026 года, был запущен всего на два дня — и уже набрал более 100 тыс. подписчиков; за 20 дней число подписчиков превысило 400 тыс.

		Покупать на открытии и удерживать для роста, продавать на падении
	





	Возврат к убыточности впервые за 4 года: сможет ли BYD сохранить статус «короля автосферы»? «Token first stock» — у компании Xun Ce результаты выходят на переломную точку?