Внезапное негативное событие! Индекс A-акций резко упал, более 4300 компаний снизились, официальный индекс PMI в сфере производства за март составил 50.4%, превысив ожидания

Вопрос к AI · PMI превысили прогнозы: почему на A-секциях все равно наблюдается всеобщая распродажа?

После двух дней подряд, когда A-секции обгоняли глобальные фондовые рынки, сегодня рынок тоже «должен был расплатиться». Вчера вечером настроения на рынке были не очень хорошими: нефть продолжила укрепляться, в США техсектор в ходе торгов резко пошли вниз, Nasdaq не остановился, а затем еще и разнесся жуткий сюжет про Rubin ultra — все, кто занимается AI-железом, пребывают в тревоге. Перед открытием сегодня Азиатско-Тихоокеанские рынки значительно открылись в минус, затем ушли в падение. Хорошо, что Трамп вовремя сдержал эмоции, «taco» смягчил обстановку: падение на рынках АТР сузилось. После этого A-секции открылись с понижением и оттолкнулись от дна, но затем началось одностороннее снижение: давление продаж не прекращалось, с каждым часом все усиливаясь. Индекс SSE закрылся ниже 3900 пунктов: более 4300 акций снизились.

Многие друзья описывают одно и то же чувство: «срежут капитал — и поднимают», «догоняющий покупатель — и потом его бьют». Крупные деньги идут против настроений розницы: когда рынок охвачен паникой, крупные покупатели заходят; когда появляются поводы — и розница хочет догонять, крупные деньги начинают бить по рынку, сбрасывая. В слабом боковом тренде нужно время от времени действовать, идя против эмоций.

Месяц закончился. В марте индекс SSE упал на 6.51%, ChiNext упал на 3.79%, Sci-Tech 50 упал на 15.57%. Поскольку ChiNext поддерживали Contemporary Amperex Technology (CATL), InDrive (中际旭创) и Sunytech (新易盛), падение оказалось меньше.

По отраслям: в марте выросли только три более защитных сектора — банки, коммунальные услуги и уголь. А вот цветные металлы, оборонно-промышленный комплекс, сталь, медиа, компьютеры и другие отрасли возглавили падение; в марте также сильнее просели ресурсы и технологии, которые в прошлом году росли больше всего.

Теперь посмотрим на главный рынок сегодня:

• Глава ФРС Пауэлл в понедельник заявил, что на фоне энергетического шока, вызванного войной США и Израиля против Ирана, ФРС склонна удерживать процентные ставки без изменений и временно «игнорировать» влияние этого шока. Но при этом он предупредил: если рост цен начнет менять долгосрочные инфляционные ожидания населения, ФРС может не продолжить «делать вид, что ничего не происходит».

Вчера вечером позиция Пауэлла была скорее «голубиной». Доходности U.S. Treasuries с 2-летним и 7-летним сроком в течение дня упали как минимум на 10 базисных пунктов. Рыночное ценообразование показывает: ставки на повышение ФРС были отозваны, и теперь рынок, наоборот, закладывает вероятность снижения ставок в этом году.

• Вчера вечером сообщалось, что Ru­b­in Ul­t­ra изменила 4-слотовую упаковку на вариант 2-слота и двойной вариант 2×2. Является ли это позитивом или негативом для памяти, оптических модулей, pcb и упаковки — мнения разделились. Согласно оценкам институциональных игроков, для pcb это позитив; для упаковки и тестирования (время тестов сокращается), тестовых плат (probe cards) и cold plate: стоимость на одну единицу продукции снизится, но из-за сильного спроса негатив быстро будет переварен. Влияние на память и оптические модули оценивается как нейтральное.

Кроме того, вчера мы также упоминали падение спотовых цен на память. По сообщениям, начиная с прошлой недели падение котировок DDR5-оперативной памяти было заметным. В частности, на прошлой неделе цена за одну 32G DDR5 составляла около 3000 юаней; на этой неделе диапазон снижения по каждой позиции — примерно 500-1050 юаней.

Сегодня по всему миру AI-железо корректируется: Samsung рухнула более чем на 5%, SK hynix (海力士) — более чем на 7%. В A-секциях также резко упали память, оптическая связь и pcb: YaKe Technology (雅克科技), B&W Storage (佰维存储), Shannongxinchuang (香农芯创) упали более чем на 8%.

• По статистике, официальный PMI производственной сферы Китая за март составил 50.4%, что лучше ожиданий рынка. После того как он подряд 2 месяца держался ниже 50%, показатель вернулся в зону расширения — это указывает на улучшение деловой активности в производстве.

• 31-го числа официальный представитель МИД Мао Нин на очередной пресс-конференции ответил на вопросы и заявил: после координации с соответствующими сторонами, в последнее время три судна китайской стороны прошли через пролив Ормуз. Мы выражаем благодарность за помощь, предоставленную соответствующими сторонами.

• На выходных все обсуждали карбонат лития, но на этой неделе литиевая электроцепь постоянно корректируется. Сегодня фьючерс на карбонат лития главной серии рухнул почти на 8%, а融捷股份、永兴材料、西藏矿业 также упали более чем на 6%.

Коррекция на рынке литиевых руд в первую очередь связана со слабостью всего рынка, а также с влиянием слухов о восстановлении экспорта из Зимбабве.

Но, с другой стороны, за рубежом спрос со стороны накопителей для домохозяйств и заказов автомобилей действительно заметно ускорился в последнее время. По расчетам институциональных аналитиков, существует потенциал пересмотра спроса на 150GWh (что соответствует росту отраслевых темпов на 35% до 40%; в настоящее время уже определено минимум 100GWh).

• В объявлении Guizhou Moutai сказано, что начиная с 31 марта 2026 года цена по контракту на «Feitian» 53% vol 500 ml ликера Guizhou Moutai (2026) будет скорректирована с 1169 юаней за бутылку до 1269 юаней, а розничная цена в собственной сбытовой системе — с 1499 юаней за бутылку до 1539 юаней. Повышение цены Moutai плюс высокая-частая ротация капитала «с верхов в низ» привели к тому, что Guizhou Moutai выросла более чем на 2%.

В завершение кратко посмотрим картину рынка: по состоянию на закрытие индекс SSE снизился на 0.80%, ChiNext — на 2.70%; оборот на рынке немного увеличился и превысил 2 трлн. Гонконгский Hang Seng вырос на 0.15%, а Hang Seng Tech снизился на 0.86%.

Предупреждение о рисках:

У фондового рынка есть риски, инвестируйте осмотрительно. Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Читатели должны мыслить самостоятельно