Один частный инвестор, держащий акции Industrial and Commercial Bank of China, говорит вам: выбор акций — как выбор компании, список ведущих акций рынка в текущий период — достаточно один раз инвестировать за всю жизнь

（来源：A股精粹）

Одна история поможет вам понять суть фондового рынка:

Есть рынок, на котором двое людей продают лепёшки, и людей на самом деле ровно двое. Мы назовём их Лепёшка А и Лепёшка Б. У их цены на лепёшки нет надзора со стороны бюро по контролю над ценами: каждый продаёт по 1 юаню за лепёшку и выходит «в ноль» (включая ценность их труда), причём количество лепёшек у них одинаковое.

В последнее время у них бизнес идёт плохо: ни одного покупателя лепёшек. А говорит: «Как скучно», Б говорит: «Мне тоже так скучно». И в этот момент вы, смотрящие эту историю, тоже говорите: «Как скучно».

В этот момент мы назовём такой рынок неактивным! Чтобы всем не было скучно, А и Б решают сыграть в игру. Так начинается настоящая история.

А тратит 1 юань, чтобы купить у Б одну лепёшку, Б тоже тратит 1 юань, чтобы купить у А одну лепёшку. Происходит расчёт наличными.

А затем тратит 2 юаня, чтобы купить у Б одну лепёшку, Б тоже тратит 2 юаня, чтобы купить у А одну лепёшку. Происходит расчёт наличными.

А затем тратит 3 юаня, чтобы купить у Б одну лепёшку, Б тоже тратит 3 юаня, чтобы купить у А одну лепёшку. Происходит расчёт наличными.

……

И вот, по мнению всех людей на рынке (включая вас, смотрящих историю), цена на лепёшки взлетает, и вскоре она доходит до 60 юаней за лепёшку. Но пока количество лепёшек у А и Б одинаково, никто не зарабатывает и никто не несёт убытков. Однако при этом они переоценивают свои будущие активы — «стоимость» выросла! У А и Б появилась «богатство» во много раз больше, чем раньше; их состояние существенно увеличилось, «рыночная стоимость» стала намного выше.

В это время появляется прохожий В. Час назад, проходя мимо, он знал, что лепёшка стоит 1 юань. А теперь видит, что она стоит 60 юаней — он сильно удивлён.

Через час прохожий В обнаруживает, что лепёшка уже стоит 100 юаней — он ещё больше удивлён.

Ещё через час В видит, что лепёшка стоит 120 юаней за штуку. Он без раздумий покупает одну, потому что он инвестор и спекулянт одновременно. Он уверен, что цена лепёшек продолжит расти; есть ещё потенциал роста цены. Кроме того, кто-то назвал «целевую цену» более 200 юаней.

На фондовом рынке прохожий В — это акционер/трейдер. А человек, который назвал целевую цену, называется аналитиком.

Под демонстрационным эффектом того, что А, Б и прохожий В «зарабатывают» на лепёшках, следующих покупателей лепёшек становится всё больше — участвовать в покупке и продаже начинают всё больше людей. Цена лепёшек растёт шаг за шагом, и все очень довольны. Но есть странность: все не несут убытков.

В этот момент вы можете представить, что А и Б выигрывает тот, у кого меньше лепёшек на руках, то есть чьи активы меньше: именно он «зарабатывает» по-настоящему. Тот, кто участвует в покупке и у кого на руках больше не осталось лепёшек, — зарабатывает по-настоящему! Причём те, кто продал, очень сожалеют — ведь цена лепёшек продолжает быстро расти.

Так кто же понёс убытки? Ответ такой: никто не понёс убытков. Потому что многие, кто покупал по высокой цене, держит в руках общепризнанные качественные эквивалентные активы — то есть лепёшки. Лепёшка, конечно, лучше, чем наличные: проценты, которые наличные дают в банке, слишком малы и совсем не идут в сравнение с резким ростом цены лепёшек. Более того, все согласны, что лепёшек не хватает на рынке — так можно ли купить фьючерсы на лепёшки? Вот так и появились подписные ордера (сертификаты на покупку).

Люди спрашивают: «Покупка лепёшек никогда не приносит убытков?» Конечно, нет. Тогда когда же люди начнут нести убытки? Например, на рынке появился орган по контролю цен: он считает, что цена на лепёшки должна быть 1 юань за штуку — то есть вмешательство надзора

Также возможно, что на рынок пришло много производителей лепёшек, и цена тоже будет 1 юань за штуку — появляется такая же тема в виде акций. Или на рынок вышло много товаров, которыми можно играть в эту игру — разные эмитенты.

Или же все внезапно понимают, что это всего лишь «лепёшка»! — обнаружение истинной ценности (value discovery)

Или же больше никто не хочет играть в игру взаимных покупок и продаж! — правда раскрывается

Однако если в какой-то день появится любое из этих предположений, то в тот день люди, у которых окажутся лепёшки, начнут терять деньги! А кто зарабатывает? Тот, кто имеет активов меньше всего, то есть тот, кто купил лепёшек в наименьшем количестве.

Этот рассказ о продаже лепёшек очень прост: все считают, что те, кто покупает лепёшки по высокой цене, — дураки. Но когда мы снова смотрим на наш собственный рынок ценных бумаг, разве не похоже всё это на то, как «переоценивают активы» или «вливают активы» на этом рынке? При высоком ROE и «вливании» активов по завышенной цене — принцип тот же, что и в истории с лепёшками. В итоге тот, кто в минимальной степени владеет активами, — тот и зарабатывает; и тот, кто получает наивысшую прибыль.

Вся эта история говорит нам: как инвестору, нужно рационально относиться к переоценке и вливанию активов; видеть, как других «разводят», — относиться к этому рационально; и после выхода на рынок нужно постоянно поддерживать рациональность. Когда человек однажды кладёт деньги на рынок, часто он теряет рациональность. Следом приходит раздражение. Тогда может быть: сначала «не потерял — и ладно», а если потерял — это уже бьёт по здоровью: трейдинг получается не успешным, а вместо этого ухудшается качество жизни, особенно у мелких розничных инвесторов с небольшим капиталом.

Теперь давайте проведём небольшой расчёт. Все знают, что общая рыночная капитализация акций Промышленно-торгового банка (ICBC) очень большая: по состоянию на сегодня она составляет 21171 млрд юаней, а доля в свободном обращении — 16015 млрд юаней. Если вы 5 лет назад в сегодняшнюю дату инвестировали 50000 юаней и купили акции ICBC и затем держали их, не делая ничего, то какой будет доходность к сегодняшнему дню? Давайте посмотрим.

Первый год: 22 декабря 2015 года цена закрытия акций ICBC — 4.67 юаня. 50000 / 4.67 = 10700 акций. Остаток 31 юань. Поэтому на тот момент на брокерском счёте было 10700 акций, и остаток денежных средств — 31 юань.

Второй год: 8 июля 2016 года была выплата дивидендов: 10派2.333元,

Доход от дивидендов составил 1070*2.333 юаня = 2496.31 юаня. Цена закрытия 8 июля — 4.29 юаня, затем продолжаем докупать 500 акций. В этот момент на брокерском счёте 11200 акций, а денежный остаток — 382.31 юаня.

Третий год: 11 июля 2017 года — 10股派2.343元.

Доход от дивидендов составил 1120*2.343 юаня = 2624.16 юаня. Цена закрытия 11 июля — 5.06 юаня. Затем продолжаем докупать 500 акций. В этот момент на брокерском счёте 11700 акций, а денежный остаток — 476.47 юаня.

Четвёртый год: 13 июля 2018 года — 10股派2.408元.

Доход от дивидендов составил 1170*2.408 юаня = 2817.36 юаня. Цена закрытия 13 июля — 5.36 юаня. Затем продолжаем докупать 600 акций. В этот момент на брокерском счёте 12300 акций, а денежный остаток — 77.83 юаня.

Пятый год: 3 июля 2019 года — 10股派2.506元.

Доход от дивидендов составил 1230*2.506 юаня = 3082.38 юаня. Цена закрытия 3 июля — 5.67 юаня. Затем продолжаем докупать 500 акций. В этот момент на брокерском счёте 12800 акций, а денежный остаток — 325.21 юаня.

По состоянию на сегодня, 22 декабря 2019 года, цена закрытия акций ICBC — 5.94 юаня. Стоимость позиции составляет 12800 акций*5.94 = 76032 юаня, плюс денежный остаток 325.21 юаня. Поэтому на сегодня рыночная стоимость позиции равна 76357.21 юаня.

Таким образом, мы можем посчитать, что доходность от покупки акций ICBC за 5 лет равна (76357.21 юаня — основной капитал 50000 юаней) / 50000 юаней = 52.7144%

Можно также вывести, что средняя годовая доходность за эти пять лет составляет 52.7144%/5 лет = 10.5429%

Как найти такие акции, как ICBC — чтобы можно было инвестировать один раз и держать всю жизнь? Недавно самыми выдающимися акциями «голубых фишек» на A-акциях по результатам являются список (名单)

1. Прирост чистой прибыли 20%-40% — China National Travel Service

2. Прирост чистой прибыли 13%-88% — Conch Cement

3. Прирост чистой прибыли 16%-45% — Gree Electric Appliances

4. Прирост чистой прибыли 14%-50% — Pufa

5. Прирост чистой прибыли 15%-20% — Midea Group

6. Прирост чистой прибыли 43%-75% — Mindray Medical

7. Прирост чистой прибыли 28%-43% — Ophcon Vision

8. Прирост чистой прибыли 30%-60% — Kweichow Moutai

9. Прирост чистой прибыли 32% — Luzhou Laojiao

10. Прирост чистой прибыли 23% — Haitian Flavour

11. Прирост чистой прибыли 15%-20% — Ping An

12. Прирост чистой прибыли -29%-59% — Tongce Medical

13. Прирост чистой прибыли 15%-33% — Vanke A

14. Прирост чистой прибыли 33% — Aier Eye

15. Прирост чистой прибыли 25%-179% — Wuxi AppTec

16. Прирост чистой прибыли 20%-40% — Oriental Yuhong

17. Прирост чистой прибыли 10%-31% — Shanghai Airport

18. Прирост чистой прибыли 9.8%-42% — Wuliangye

19. Прирост чистой прибыли 25% — Innovent Biologics

20. Прирост чистой прибыли 30%-38% — Shandong Weigao

Финансовые отчёты публичных компаний: главное нужно смотреть эти три показателя

Первое: смотреть выручку и чистую прибыль. Чистая прибыль — это то, что мы часто называем результатами: если есть чистая прибыль, инвесторы получают отдачу. Прибыль — ключевой фундамент, поддерживающий цену компании. При анализе отчёта нужно смотреть изменение чистой прибыли: выросла или снизилась, и каков масштаб роста/падения. Покупка акций — это по сути покупка ожиданий: используя отношение капитализации к чистой прибыли, можно получить оценочный показатель P/E; затем сравнить с средней оценкой по отрасли, чтобы определить — переоценено или недооценено; и вместе с тем оценивать ожидания будущей оценки через темпы роста чистой прибыли. Помимо чистой прибыли важна и выручка: если выручка продолжает расти, чистая прибыль может продолжать расти. Если выручка продолжает расти, но чистая прибыль слабая — возможно, это просто краткосрочные колебания результатов. Но если выручка резко падает — нужно быть крайне осторожным.

Второе: смотреть денежные потоки. Компания, занимаясь деятельностью, формирует приток денежных средств. Если выручка продолжает расти, но денежные средства от продажи товаров или предоставления услуг значительно ниже выручки, это означает, что денежный поток нездоровый: может быть подозрение на финансовые махинации. Помимо анализа притока денег от продажи товаров и предоставления услуг, нужно смотреть чистую величину денежного потока: совпадает ли она с чистой прибылью. Если чистая прибыль очень высокая, но чистый денежный поток не успевает — это означает, что прибыль существует лишь на бумаге, без реального притока денег на счета компании. Это может указывать на финансовые махинации или на большой объём дебиторской задолженности. Всё это — риски финансовой безопасности. Превосходной компании нужны достаточные денежные потоки.

Третье: смотреть коэффициент финансового рычага (долговую нагрузку). Чтобы развиваться и становиться больше, компании неизбежно нужны заимствования — это важный фактор того, что компании выходят на биржу и постоянно увеличиваются, используя капитал рынка. Но если коэффициент финансового рычага слишком высок, нужно быть осторожным: у компании большая нагрузка по обслуживанию долга. Если в операциях возникают проблемы, а долги невозможно обслужить, это может привести к дефолту/просрочке, даже к инициированию процедуры ликвидации, которая может буквально «раздавить» компанию. У разных компаний коэффициенты финансового рычага различаются: как правило, у компаний с «тяжёлыми активами» коэффициент выше, а у компаний с высокой оборачиваемостью и у компаний с «лёгкими активами» (технологических) — относительно ниже. В структуре обязательств особое внимание нужно уделять краткосрочным обязательствам — это главная нагрузка по погашению долга.

Эти три показателя — самые важные. Для многих акционеров, которые не очень хорошо разбираются в бухгалтерских знаниях, они дают достаточно интуитивное понимание базовой ситуации компании.

Как использовать MACD, чтобы «сбежать с вершины»? Четыре уникальных метода:

1. Использование метода покупки при низком уровне и двух «золотых крестах»:

При практическом применении инвесторы могут чувствовать, что если полностью следовать покупке по «золотому кресту» и продаже по «мертвому кресту», прибыль получить сложно или даже можно попасть в ловушку и получить убыток. Поэтому можно применять метод покупки по низу с двумя «золотыми крестами», как показано на рисунке.

Но при выполнении операций обратите внимание:

(1) При дивергенции: происходит ли пробой или прорыв предыдущего локального максимума (минимума).

(2) На высоких уровнях: если есть вероятность формирования вершины на дивергенции, обычно выбирают продажу. Не стоит ставить на сценарий «перевернётся обратно и покраснеет», если только не появляется большая белая свеча или рост с остановкой (лимит).

(3) Это отличное средство для поиска точек краткосрочной покупки и продажи. Краткосрочный диапазон — более 15%, но среднесрочный тренд нужно анализировать, опираясь на долгосрочную структуру и другие факторы.

2. Использование MACD для ловли наилучшей точки продажи:

Его смысл: после сильного импульсного роста цена входит в боковик, формируя относительно высокую точку. Инвесторы, особенно те, у кого большой объём капитала, должны разгружаться в первую точку продажи или уменьшать позицию. Техника, позволяющая определить, что первая точка продажи сформировалась: цена боковит, и MACD показывает продажу по «мертвому кресту», как на рисунке.

После формирования первой точки продажи некоторые акции не обязательно падают сильно, а затем после отката служат прикрытием, чтобы «выгрузиться» и при этом изобразить попытку пробоя вверх. Множество быков/главный игрок делает последнюю «разгонную» попытку перед раздачей, и это называется «ложный всплеск». В этот момент сформированная высокая точка часто становится максимумом следующей волны бычьего рынка, поэтому её также называют «абсолютной вершиной». Если в этот момент не удастся своевременно выйти, последствия могут быть катастрофическими.

Техника определения, что «абсолютная вершина» сформировалась: выходить из позиции при дивергенции между ценой и MACD, то есть когда цена делает «ложный всплеск», создаёт новый максимум, а MACD при этом не создаёт новый максимум синхронно. Тогда движение цены и индикатора расходится — это явный сигнал того, что цена сформировала вершину. Поэтому при продаже на абсолютной вершине нельзя ждать «мертвого креста» MACD перед продажей: когда MACD показывает мёртвый крест, цена уже упала довольно сильно. При продаже на «ложной вершине» обязательно нужно опираться на комбинации свечей (K-line).

3. MACD: выход «с вершины» при топ-дивергенции:

После дивергенции вершины максимумы цены становятся всё ниже — тогда нужно продавать акции.

4. Комбинированная оценка точек продажи:

Когда появляются сочетания, вроде: на высокой позиции пересечение 5-дневной и 10-дневной линий — мёртвый крест; MACD — мёртвый крест; и модели вроде снижения при высоких объёмах (成交量高位放量走阴), технический анализ нужно проводить комплексно. Так вероятность успеха будет выше. Если у какой-то акции на нескольких технических точках одновременно появляются такие сигналы на продажу, стоит обратить на это особое внимание.

Три приёма MACD

1、Первая пушка — техника MACD для «отбора дна»

① После волны снижения происходит отскок

② Цена снова снижается и обновляет минимум

③ Низ линии DIF MACD не обновляет минимум

④ Золотой крест MACD подтверждает бычью дивергенцию дна — это сигнал к покупке

Ключевые моменты операции: покупайте, когда золотой крест MACD подтверждает бычью дивергенцию дна

2、Вторая пушка — MACD для «ловли основного импульса роста»

① После волны роста происходит коррекция

② Коррекция не пробивает предыдущий минимум

③ MACD делает золотой крест чуть выше нулевой оси

④ Появляется средняя/крупная белая свеча (среднесильная положительная свеча) — это сигнал покупки

Ключевые моменты операции: если MACD делает золотой крест чуть выше нулевой оси и при этом появляется средняя белая свеча, можно покупать

3、Третья пушка — техника MACD для «выхода с вершины»

① После волны роста происходит коррекция

② Цена делает второй импульс вверх и обновляет максимум

③ Высок DIF-линии MACD не обновляется

④ MACD мёртвый крест подтверждает топ-дивергенцию — это сигнал продажи

Ключевые моменты операции: продавайте, когда MACD мёртвый крест подтверждает топ-дивергенцию

Сохраняйте хороший торговый настрой

Закон Фестингера: 10% в жизни составляют события, происходящие с вами, а остальные 90% определяются тем, как вы реагируете на то, что с вами происходит. Иными словами: вы не можете контролировать первые 10%, но полностью можете решить оставшиеся 90% через свой настрой и поведение. Это можно назвать «эффектом бабочки» эмоций. Иногда большинство наших торговых действий происходят из-за эмоций или при поддержке эмоций: вход в позицию осуществляется одним импульсивным шагом; когда позиция открыта, эмоции словно постепенно затухают, а затем немедленно появляются разочарование и боль; при закрытии позиции — и того хуже: возникает бесконечное оглядывание назад и сожаление.

Где же сложность торговли? Сложность — в единстве знания и действия. Но в процессе торговли каждый в той или иной степени сталкивается с проблемами в плане психологии/настроя. А качество настроя напрямую влияет на строгое выполнение торговой системы. Тот, кто умеет контролировать эмоции и корректировать настрой, обеспечивает исполнение. То есть, как мы часто говорим: 70% — это настрой, 30% — техника. И если не давать эмоциям управлять собой, и делать единство знания и действия, до стабильной прибыльности остаётся совсем недалеко.

Настроение — не всё для торговли, но оно влияет на всё в торговле. Если настроение хорошее — торговля получается хорошей; если настроение плохое — торговля становится хаотичной. Часто мы проигрываем не рынку, а плохому настроению, которое мешает нашей торговле, снижает наши способности, сбивает мышление — и в итоге мы проигрываем рынку. Контролируйте настроение — и тогда торговля будет спокойной. Хороший настрой формирует хорошее настроение; а хорошее настроение создаёт самого лучшего вас.

Огромные объёмы информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance