Что последнее решение Уоррена Баффета говорит о том, куда могут пойти акции дальше

Генерал Дуглас Макартур процитировал из старой солдатской песни в своем прощальном обращении в 1951 году: «Старые солдаты никогда не умирают, они просто исчезают». Пословицу сегодня можно было бы с полным основанием перефразировать применительно к уходу Уоррена Баффета с поста CEO Berkshire Hathaway (BRKA +1.28%) (BRKB +1.27%) так: «Старые легендарные инвесторы на самом деле не уходят на пенсию — они просто продолжают инвестировать».

Именно этим, судя по всему, Баффет и занимается в наши дни. Недавно новый CEO Berkshire Грег Абел раскрыл, что Баффет по-прежнему активен в компании, а также одобрил возобновление выкупа акций после почти двухлетнего перерыва.

Баффет неизменно утверждал, что не имеет представления о том, что сделает фондовый рынок в краткосрочной перспективе. Однако его поведение часто дает подсказки о том, как он мыслит. Что же последнее решение «Оракула из Омахи» говорит о том, как он прямо сейчас видит рынок — и куда, возможно, дальше направятся акции?

Источник изображения: The Motley Fool.

Чего не говорит одобрение Баффетом выкупа акций

Я думаю, проще определить, что именно не означает одобрение Баффетом выкупа акций Berkshire Hathaway, чем понять, что оно означает. В начале списка — то, что он считает фондовый рынок привлекательным по оценке. Помните: перед тем как передать эстафету Абелу Баффет был нетто-продавцом акций 13 кварталов подряд. S&P 500 (^GSPC 0.39%) остается на более высоком уровне, чем он был в течение большей части этого периода.

Этот шаг Баффета ни в коем случае не означает, что он пытается указать на рыночное дно — или на дно для цены акций Berkshire Hathaway. Он никогда не позволял себе подобные выходы на тонкий лед, и почти наверняка не сделает этого. Важно также отметить: фондовый рынок резко снизился после объявления о выкупах Berkshire — из-за конфликта с Ираном.

Нельзя даже разумно заключить, что решение 95-летнего инвестиционного символа возобновить выкуп акций Berkshire Hathaway означает, что он считает: рынок вот-вот пойдет вверх. В конце концов, Баффет агрессивно выкупал акции Berkshire в 2022 году, когда S&P 500 рухнул на 19%.

Чтение по чайным листьям

Тем не менее я по-прежнему думаю, что мы можем «читать по чайным листьям» и почерпнуть некоторые вещи о рыночных настроениях Баффета из его «ОК» относительно выкупа акций. Прежде всего этот шаг подчеркивает его долгосрочный оптимизм в отношении экономики США и, как следствие, фондового рынка.

Баффет последовательно утверждал, что инвесторам «нельзя ставить против Америки». Немногие компании так хорошо отражают общую экономику США, как Berkshire Hathaway. Ее 60+ дочерних компаний охватывают почти все отрасли. Портфель Berkshire из 40+ активов включает акции потребительского сектора по усмотрению, энергетики, финансов и промышленности — и не только. Если бы Баффет изменил мнение о устойчивости экономики США, он бы никак не стал участвовать в решении о возобновлении выкупа акций Berkshire.

Этот шаг мультимиллионера-инвестора также указывает на то, что он видит на рынке сейчас возможности выборочной ценности. Совет директоров Berkshire Hathaway позволяет Абелу инициировать выкуп акций — после консультации с Баффетом — только тогда, когда оба мужчины считают, что цена акций Berkshire ниже их внутренней стоимости. Если Баффет полагает, что Berkshire оценивается достаточно привлекательно, чтобы покупать на текущем уровне, то я подозреваю: он рассматривает как минимум еще несколько других акций как хорошие варианты.

Пожалуй, лучше всего интерпретировать одобрение Баффетом возобновления выкупа акций Berkshire Hathaway как сдержанный оптимизм — но, конечно же, не как эйфорию. Berkshire пока не раскрыла точно, сколько акций она выкупает, но я сомневаюсь, что цифра окажется неожиданно высокой.

Главный вывод для инвесторов

Какой самый важный вывод для инвесторов из решения Баффета разрешить возобновление покупки акций Berkshire? Качество и стоимость важнее всего остального в инвестировании.

Баффет не реагировал на действия Федеральной резервной системы. Он не делал ставку на рост цен на сырьевые товары. Он просто согласился с идеей, что Berkshire Hathaway — словами, сказанными им давно, — «замечательная компания по справедливой цене».

Качество и стоимость остаются первостепенными для человека, которого большинство относит к величайшим инвесторам всех времен. Они должны быть важны и для других инвесторов тоже.