Новая американская норма стремится открыть $8T рынок пенсионных накоплений для криптовалют

Кратко

• Предложение реализует распоряжение президента Трампа, изданное в прошлом году, расширить доступ к альтернативным активам в рамках 401(k).
• Мало пенсионных планов предлагают альтернативы, и еще меньше — держат их, заявил Департамент труда.
• Правило открывает юридический путь, но оставляет операционные препятствия и нерешенные вопросы о спросе — об этом сообщили в Decrypt.

Министерство труда США опубликовало предложенное правило, которое предоставит фидуциариям по 401(k) безопасную гавань при рассмотрении альтернативных инвестиций, включая фонды, инвестирующие в криптовалюты и другие цифровые активы.

Согласно предложению, фидуциарии, которые проходят проверку по показателям эффективности, комиссиям, ликвидности, оценке, бенчмаркингу и сложности, получат безопасную гавань, если будут следовать этому процессу. Оно было опубликовано для публичного ознакомления через Federal Register в понедельник и запланировано на формальную публикацию во вторник.

Предложенное правило выполняет директиву президента Дональда Трампа, отданную в августе прошлого года, расширить доступ к альтернативным активам в планах 401(k), включая инвестиционные инструменты с подверженностью крипто.



По данным Института инвестиционных компаний, американцы держали примерно $10,1 трлн в планах 401(k) по состоянию на конец 2025 года, что является частью более широкого рынка с установленными взносами на $14,2 трлн.

Опираясь на более старые данные, Департамент труда оценивает рынок с управлением средствами участников в $8,8 трлн примерно в 721,000 планов.

Только 4% планов с установленными взносами предлагали альтернативные инвестиции в прошлом году, причем лишь 0,1% активов было распределено на них — согласно данным, приведенным в предложении.

Безопасная гавань, сложные решения

Предложение следует за решением Департамента труда в прошлом мае отменить руководство эпохи Байдена, которое призывало фидуциариев проявлять «крайне осторожный подход» прежде чем добавлять крипто в меню 401(k), — стандарт, который, по словам ведомства, выходил за рамки того, что требует федеральный закон, регулирующий пенсионные планы.

«Пенсионные фонды — это священный грааль для энтузиастов биткоина, ищущих новых инвесторов: океаны наличных, с налоговыми преимуществами», — сообщил Decrypt Эндрю М. Бейли, старший научный сотрудник Bitcoin Policy Institute.

Но, как отметил Бейли, пенсионные планы несут заложенное противоречие.

«Их горизонты — десятилетия, а не месяцы или годы — делают их подходящими для долгосрочных инвестиций в новые технологии», — сказал он. «Их подход к риску и жесткие регулирования тянут их в противоположном направлении».

Хотя неприятие риска может «оттолкнуть пенсионеров», изменения правил, «которые дают сберегателям возможность делать собственный выбор», будут приветствоваться, сказал он.

Когда правила будут окончательно согласованы, более сложный вопрос — будут ли сберегатели в действительности действовать, высказал предположение Бейли.

«Вторичный эффект, за которым стоит следить, — это инвестиционные инструменты, основанные на акциях, для биткоина, например предложения привилегированных акций Strategy», — сказал Бейли. «Вытеснит ли прямой доступ к 401(k) спрос на такие продукты или окажется дополняющим — остается открытым вопросом», — отметил он.

Предложение ставит цифровые активы «на одну игровую площадку» с другими альтернативными инвестициями, сообщил Decrypt Джошуа Чу, юрист, лектор и сопредседатель Hong Kong Web3 Association.

«Если фидуциарий может задокументировать надежный процесс по комиссиям, ликвидности, оценке и сложности, теперь у него есть понятный маршрут безопасной гавани, а не регуляторное минное поле», — сказал он.

С этим пенсионные сберегатели могут получить «вкус альтернативно-активной альфы, не прячась каждый раз под столом, когда Биткоин чихает», добавил он.

При этом фидуциариям все равно нужно будет выстроить «ежедневное ценообразование, контроль ликвидности и рисков» для крипто внутри оболочек 401(k) прежде, чем что-либо из этого попадет на счет пенсионера, добавил он.

Предложение может поставить американских пенсионеров впереди большинства азиатских сберегателей в доступе к регулируемой криптоэкспозиции, отметил Чу, сославшись на то, как пенсионная система Гонконга и торговый запрет Китая все еще удерживают цифровые активы вне пенсионных счетов.

Ежедневная рассылка Daily Debrief

Начинайте каждый день с главных новостей прямо сейчас, а также оригинальных материалов, подкаста, видео и многого другого.

Ваш Email

Узнайте об этом!

Получить это!