#市场重新计价加息预期 трейдеры делают ставки на экстренное повышение ставки ФРС в течение двух недель, рынок резко меняет ожидания

По сообщению Bloomberg, в опционном рынке, отслеживающем политику ФРС, появились ставки, связанные с обеспеченной overnight финансированием ставкой (SOFR). Логика этих сделок указывает на то, что ФРС может повысить ставку уже в течение двух недель, и если рынок облигаций значительно увеличит ставки до заседания 29 апреля, эти позиции принесут высокую прибыль. Этот хедж от экстренного повышения ставки свидетельствует о резком изменении рыночных ожиданий.
Всего месяц назад рынок ожидал, что к концу этого года ФРС снизит ставки до трех раз по 25 базисных пунктов. Однако с момента начала конфликта 28 февраля трейдеры на своп-рынке закладывают вероятность повышения ставки до декабря примерно в 50%.
Рост цен на нефть вызвал опасения возобновления инфляции, и трейдеры начали закрывать длинные позиции по американским фьючерсам. Руководитель отдела ставок Constitution Capital Jeff Schuh отметил, что распродажа фьючерсов SOFR и рост доходности всей кривой государственных облигаций застали крупные фонды врасплох. Он подчеркнул, что хотя последние ставки не отражают базовые сценарии рынка, они действительно показывают, что растет опасение, что быстрое повышение инфляции может поставить под угрозу инвесторов, покупающих государственные облигации в последние месяцы. Schuh описал такие хеджевые сделки как недорогой инструмент управления рисками, отметив, что «в 90% случаев они позволяют сделать риск ликвидации более управляемым и являются дешевым средством экстренного реагирования на изменение процентных ставок».
В настоящее время рынок процентных свопов оценивает вероятность повышения ставки на 3 базисных пункта (25 б.п.) на заседании 29 апреля в 12%. Однако аномалии на рынке опционов подчеркивают высокую бдительность инвесторов к рискам «хвостовых» событий.
Высокая неопределенность в текущей геополитической ситуации создает беспрецедентные трудности для трейдеров при прогнозировании политики ФРС. Рынок должен одновременно оценивать влияние конфликта на инфляцию и учитывать возможные изменения в руководстве ФРС.
Кевин Ворш (Kevin Warsh) планирует занять пост председателя ФРС этим летом, сменив Джерома Пауэлла, в то время как Трамп продолжает оказывать давление с требованием снизить ставки. Однако в условиях возрождения инфляционных рисков возможность быстрого снижения ставок новым председателем остается под вопросом. Schuh отметил: «Даже если Ворш скоро станет председателем ФРС, неопределенность в отношении направления ставок и то, сколько времени потребуется для достижения консенсуса или большинства в поддержку снижения ставок, пока полностью не ясны».