Недавно обратил внимание на то, как много людей путаются в терминах вестинга и cliff при анализе новых проектов. Это важно понимать, если хочешь оценить реальные перспективы токена.

Вестинг - это когда токены команды, инвесторов и разработчиков не выпускаются сразу, а постепенно высвобождаются в течение определенного времени. Cliff же - это начальный период, когда токены вообще заблокированы и никто не может ими торговать. Потом, после прохождения этого периода, начинается сам процесс постепенного выпуска.

Зачем это нужно? Довольно просто. Когда запускается новый проект, токены распределяют между разработчиками, основателями, ранними инвесторами и поставщиками ликвидности. Но интересы у всех разные - одни хотят долгосрочного роста, другие просто ждут момента, чтобы быстро заработать и уйти. Вестинг как раз помогает балансировать эти интересы.

Без механизма вестинга основатель или ранний инвестор могут организовать классический rug pull: получить токены на ICO, тут же всё продать по максимальной цене и исчезнуть, оставив долгосрочных инвесторов без ничего. Вестинг этому препятствует. Если основатель получает свои токены частями на протяжении нескольких лет, он не может просто так слить весь объем на рынок.

Это приносит несколько преимуществ. Во-первых, цена токена становится более стабильной, потому что нет резких выбросов предложения. Во-вторых, способствует децентрализации - токены распределяются равномернее. В-третьих, создает мотивацию для команды и инвесторов думать о долгосрочном развитии проекта, а не о быстром профите.

Любопытный пример - dYdX. В декабре 2023 года наступил cliff для значительного объема токенов этого проекта. Это означало, что инвесторы, сотрудники и другие держатели получат возможность начать выпускать свои токены. Такие моменты обычно оказывают серьезное давление на цену, потому что на рынок внезапно поступает большой объем предложения. Поэтому опытные трейдеры внимательно отслеживают даты cliff и вестинга - это может быть хорошим индикатором для анализа потенциального движения цены.

Когда смотришь на новый проект, имеет смысл проверить график вестинга. Если основатель получает все токены за месяц - это красный флаг. Если вестинг растянут на несколько лет с разумным cliff - это хороший знак. Это показывает, что создатели проекта реально заинтересованы в долгосрочном успехе, а не в быстром заработке.